4月官方、財(cái)新PMI微降　經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力

  經(jīng)歷3月短暫的大幅回升后，最新公布的4月財(cái)新制造業(yè)PMI隨官方數(shù)據(jù)一樣略有走弱。與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)PMI擴(kuò)張速度也有所放緩。專(zhuān)家認(rèn)為，指數(shù)略有回落，是數(shù)據(jù)走勢(shì)的正常波動(dòng)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)向好的基本面沒(méi)有改變，但仍不可忽視經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

  經(jīng)濟(jì)仍在反復(fù)筑底

  日前，統(tǒng)計(jì)局公布的4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1，比3月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；同日公布的中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。與官方PMI走勢(shì)一致，財(cái)新數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI為49.4，比3月的49.7略回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍是過(guò)去10個(gè)月來(lái)次高。

  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究員張立群表示，4月制造業(yè)PMI小幅回落，但仍在擴(kuò)張區(qū)間，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)保持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。PMI多項(xiàng)指數(shù)都有不同幅度下降，可能與季節(jié)性因素影響有關(guān)，其中，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，反映市場(chǎng)供求關(guān)系和預(yù)期已出現(xiàn)趨勢(shì)性改變，庫(kù)存調(diào)整周期預(yù)計(jì)開(kāi)始進(jìn)入上升階段。

  光大證券(601788,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高也認(rèn)為，4月制造業(yè)PMI雖比3月有所回落，但主要是季節(jié)性因素所致，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)一步走強(qiáng)，整個(gè)二季度都將是復(fù)蘇的過(guò)程。從政策來(lái)看，依然維持較為穩(wěn)定的穩(wěn)增長(zhǎng)政策。在貨幣政策上，主要會(huì)涉及社會(huì)融資總量增長(zhǎng)，降準(zhǔn)仍是較為需要的?！?

  財(cái)新報(bào)告顯示，4月中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行繼續(xù)放緩。新業(yè)務(wù)增速遲滯，產(chǎn)出大致持平，用工進(jìn)一步出現(xiàn)實(shí)質(zhì)收縮，通脹壓力加劇。據(jù)受訪(fǎng)廠(chǎng)商反映，市況相對(duì)低迷，客戶(hù)需求減弱，廠(chǎng)商的生產(chǎn)安排趨于審慎。此外，經(jīng)歷3月輕微擴(kuò)張后，新訂單增速陷入停滯。最新數(shù)據(jù)顯示，海外需求減弱，拖累新訂單總量的增長(zhǎng)，新出口業(yè)務(wù)量目前已連續(xù)第五個(gè)月下降。具體來(lái)看，除價(jià)格指數(shù)外，其它如產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單、就業(yè)、采購(gòu)等指數(shù)環(huán)比紛紛回落，尤其產(chǎn)出指數(shù)再度跌至分水嶺50下方，環(huán)比下降0.5個(gè)點(diǎn)至49.9。與此同時(shí)，4月新訂單指數(shù)跌至50，新出口訂單連續(xù)五個(gè)月處在50下方的萎縮區(qū)域；有跡象表明，外需疲弱導(dǎo)致新出口訂單進(jìn)一步減少。4月，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)環(huán)比降幅高達(dá)2.8個(gè)點(diǎn)，跌至2009年1月以來(lái)最低水準(zhǔn)。庫(kù)存下降的企業(yè)普遍將此歸因于庫(kù)存控制舉措，以及產(chǎn)品已經(jīng)售出。

  價(jià)格方面，投入和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雙雙進(jìn)一步走升，17%的受訪(fǎng)企業(yè)稱(chēng)投入價(jià)格上升，4%報(bào)告下降，大多數(shù)企業(yè)都提到原材料價(jià)格上漲；14%的受訪(fǎng)企業(yè)在調(diào)查期內(nèi)上調(diào)了產(chǎn)出價(jià)格，但大部分企業(yè)稱(chēng)調(diào)價(jià)是因?yàn)橥度氤杀驹黾印?

  財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆表示:“4月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.4，較3月下降0.3。所有分項(xiàng)均有所下滑，其中產(chǎn)出指數(shù)再次回到50榮枯線(xiàn)水平，呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)表明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，經(jīng)濟(jì)仍在反復(fù)筑底中，政府仍應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。”服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度放緩

  月調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在制造業(yè)產(chǎn)出普遍呈現(xiàn)增長(zhǎng)遲滯的狀態(tài)下，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)繼續(xù)由服務(wù)業(yè)引領(lǐng)。不過(guò)，服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的增速較3月輕微放緩，昨日剛公布的財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)在4月份錄得51.8，低于3月(52.2)，顯示服務(wù)業(yè)擴(kuò)張率整體仍屬小幅水平，且低于長(zhǎng)期平均值。

  這一趨勢(shì)與官方服務(wù)業(yè)PMI基本一致。4月官方服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.5，比3月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)總量增速有所放緩。

  Markit提供的數(shù)據(jù)顯示，4月服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)環(huán)比強(qiáng)勁回升2個(gè)點(diǎn)，返回50上方的擴(kuò)張區(qū)域，但僅略超50臨界值，顯示用工增速依然輕微；當(dāng)月服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比上漲0.9個(gè)點(diǎn)，觸及3個(gè)月高位。

  何帆稱(chēng)，“4月服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比下降0.4個(gè)點(diǎn)，但就業(yè)指數(shù)反彈明顯，返回50上方。綜合PMI環(huán)比亦下降，但仍在擴(kuò)張區(qū)域。服務(wù)業(yè)擴(kuò)張幫助抵消制造業(yè)放緩的部分壓力。”何帆認(rèn)為，整體而言，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，政府需要繼續(xù)推行溫和刺激舉措，以避免“硬著陸”。

  4月服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)和創(chuàng)下3個(gè)月低點(diǎn)的3月持平，相比歷史數(shù)據(jù)仍屬低迷。約五分之一受訪(fǎng)企業(yè)預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)擴(kuò)張，樂(lè)觀(guān)因素包括公司擴(kuò)張計(jì)劃、新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和市況預(yù)期向好等。

  對(duì)此，瑞銀集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，“近期政策寬松勢(shì)頭或已見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月宏觀(guān)政策會(huì)維持目前基調(diào)基本不變，在二季度數(shù)據(jù)公布、7月的政治局會(huì)議期間再做進(jìn)一步回顧和必要調(diào)整?！?