1-4月水泥市場(chǎng)運(yùn)行及后市展望:需求創(chuàng)新高,全年能否持續(xù)?
一、水泥需求
1、水泥產(chǎn)量創(chuàng)新高
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),2021年1-4月水泥產(chǎn)量為68010萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)30.1%,較2019年1-4月增長(zhǎng)12.3%。水泥產(chǎn)量代表需求,自2014年以來(lái)的七年內(nèi),水泥需求(產(chǎn)量)震蕩下行,今年目前為止的產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)2014年水泥需求峰值的同期水平。需求突破歷史新高,從宏觀層面看是疫情后經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇,下游基建和房地產(chǎn)需求保持旺盛帶來(lái)的。
圖1:歷年1-4月水泥產(chǎn)量(億噸)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
具體看,由于去年1-4月水泥需求受到疫情影響大幅下滑,今年全國(guó)各區(qū)域水泥需求均有明顯的增長(zhǎng)。尤其湖北地區(qū)由于疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,國(guó)家支持力度傾斜,水泥含量出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)114.5%,除此之外,北京、天津、遼寧黑龍江、新疆等地同比增長(zhǎng)幅度也在50%以上。
圖2:各省水泥產(chǎn)量情況,湖北報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
實(shí)際上,由于去年疫情導(dǎo)致的1-4月需求大幅下滑,增長(zhǎng)數(shù)據(jù)失真,用2021與2019年的數(shù)據(jù)相比更具有參考性,以便考察需求量的真實(shí)變化。和2019年同期相比,2021年1-4月全國(guó)各大區(qū)域水泥需求增長(zhǎng),在這其中,除西南較穩(wěn)定僅有小幅增長(zhǎng)外,華北和東北均出現(xiàn)大幅的復(fù)蘇情況,但從增長(zhǎng)量上來(lái)看,華東和中南貢獻(xiàn)了最大的增長(zhǎng)量??傮w來(lái)說(shuō),今年以來(lái)水泥需求的創(chuàng)新高主要是來(lái)源于南方市場(chǎng)(西南除外)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和北方市場(chǎng)的明顯復(fù)蘇。
圖3:華北東北復(fù)蘇最快,華東中南貢獻(xiàn)增量
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
2、下游需求:投資偏弱運(yùn)行
2021年1-4月份,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)約14.4萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.9%,較2019年同期下降7.67%,兩年復(fù)合增長(zhǎng)率下滑3.91%,增速較1-3月回落5.70%?;A(chǔ)設(shè)施投資完成額3.65萬(wàn)億,同比增長(zhǎng)18.4% ,增速比1-3月份下滑11.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,鐵路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)27.5%,增速較1-3月回落39.1個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)16.8%,增速回落8.9個(gè)百分點(diǎn);水利管理業(yè)投資同比增長(zhǎng)24.9%,增速下降17.6個(gè)百分點(diǎn);公共設(shè)施管理業(yè)投資環(huán)比1-3月下降9.4%,降幅收窄9.4個(gè)百分點(diǎn)。
1-4月固定資產(chǎn)投資雖然環(huán)比有所走弱,但經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的勢(shì)頭不改,仍保持較好勢(shì)頭。基建并未延續(xù)3月強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì),這主要與政府支出傾向有關(guān)。一方面,隨著疫情的控制和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定恢復(fù),政府支出傾向于公共衛(wèi)生、民生領(lǐng)域,基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的取向有所弱化;另一方面,政府債券發(fā)行速度趨緩,目前發(fā)行規(guī)模占比全年發(fā)行計(jì)劃較低,一季度來(lái)看基建投資是偏弱的。
圖4:1~4月基建投資增長(zhǎng)18.4%圖5:各項(xiàng)投資增速環(huán)比回落(%)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
房地產(chǎn)投資提速、拿地?zé)崆榻禍亍?021年1-4月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資40240億元,同比增長(zhǎng)21.6%,增速比2019年同期提高9.7個(gè)百分點(diǎn),兩年平均增長(zhǎng)8.44%。分項(xiàng)來(lái)看,與水泥直接相關(guān)的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)支出1-3月同比增長(zhǎng)33.07%,保持較高增長(zhǎng)。土地購(gòu)置費(fèi)1-3月份同比增長(zhǎng)11.4%,較1-2月回落5個(gè)百分點(diǎn),降幅較大,從結(jié)果來(lái)看,地產(chǎn)嚴(yán)格監(jiān)管的政策正在逐步發(fā)揮作用。
開(kāi)工端開(kāi)始惡化,竣工有所回升,總施工面積繼續(xù)增長(zhǎng)。1-4月份房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)12.8%,較2019年1-4月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),房屋竣工面積同比增長(zhǎng)17.9%,較2019年1-4月增長(zhǎng)0.76%。房屋施工面積累計(jì)達(dá)到81.85億平方米,增速10.5%,較2019年同期增長(zhǎng)1.7%。
圖6:全國(guó)房地產(chǎn)施工情況(月)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
銷售面積高速增長(zhǎng),持續(xù)性存疑。1-4月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比轉(zhuǎn)正,錄得4.8%,但較1-3月16.9%的增速大降12.1個(gè)百分點(diǎn),土地成交價(jià)款大幅下滑,同比下降29.2%。商品房銷售面積同比增長(zhǎng)48.1%,保持較高景氣度,比2019年1-4月份增長(zhǎng)19.5%,兩年平均增長(zhǎng)9.3%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比增長(zhǎng)35.2%,增速比1-3月份出現(xiàn)6.2個(gè)百分點(diǎn)的下滑??傮w來(lái)說(shuō),隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管政策趨嚴(yán),房屋銷售熱情將逐步降溫,流動(dòng)性收緊預(yù)期也將給房企資金來(lái)源帶來(lái)一定壓力,擴(kuò)張速度將承壓。4月末,商品房待售面積51436萬(wàn)平方米,比3月末減少422萬(wàn)平方米。
二、水泥供給及庫(kù)存
1、水泥供給
主要觀察錯(cuò)峰生產(chǎn)及新投產(chǎn)生產(chǎn)線兩個(gè)方面。今年1-4月新投產(chǎn)兩條線,都在云南,合計(jì)產(chǎn)能279萬(wàn)噸。結(jié)合去年全年云貴兩地共新投產(chǎn)8條線,云貴地區(qū)面臨產(chǎn)能過(guò)程的情況,尤其是貴州,也影響到了周邊地區(qū)。
去年12月28日,工業(yè)和信息化部和生態(tài)環(huán)境部?jī)刹课l(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好水泥常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》,使得行業(yè)實(shí)行多年的錯(cuò)峰生產(chǎn)政策繼續(xù)延續(xù)和穩(wěn)固。今年一季度停窯情況與2020年對(duì)比整體平穩(wěn)。華北地區(qū)北京、天津、河北、內(nèi)蒙古一季度停產(chǎn)75天,山西地區(qū)停產(chǎn)90天,有所延長(zhǎng)。東北去年四季度至今年一季度停窯政策基本與上一年同期一致,但執(zhí)行情況較前兩年稍好。華東部分省份停窯政策有所調(diào)整,山東省停窯總時(shí)長(zhǎng)未變,僅往后順延了15天至3月31日結(jié)束。西南方面貴州在2021年制定了更為明確且嚴(yán)格的停窯政策。由此,除少數(shù)省份趨嚴(yán)外,全國(guó)水泥行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)基本與去年同期一致,變動(dòng)不大。
2、庫(kù)存情況
1-4月,全國(guó)水泥熟料的庫(kù)存水平先升后降,4月末熟料和水泥庫(kù)容比仍較低,均在五成以下水平,臨近五一假期庫(kù)存水平有一定上升。進(jìn)入5月,水泥熟料仍處旺季,庫(kù)存水平將持續(xù)維持較低的水平。
圖7:全國(guó)熟料和水泥庫(kù)容比(周,%)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
近期全國(guó)六大地區(qū)中,西南的熟料庫(kù)存明顯走高,月末接近七成。其他地區(qū)熟料庫(kù)容比水平整體平穩(wěn)。
圖8:六大區(qū)域熟料庫(kù)容比(周,%)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
水泥庫(kù)存也呈現(xiàn)類似的趨勢(shì)。4月西南地區(qū)水泥庫(kù)存有明顯上升,也超過(guò)了六成。其余地區(qū)水泥整體庫(kù)存水平都不高。
圖9:六大區(qū)域水泥庫(kù)容比(周,%)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
從供給和庫(kù)存方面來(lái)看,今年水泥行業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)保持常態(tài)化,云貴及周邊地區(qū)因有多條生產(chǎn)線投產(chǎn),在需求沒(méi)有明顯增長(zhǎng)的環(huán)境下,出現(xiàn)短期的產(chǎn)能過(guò)剩。庫(kù)存數(shù)據(jù)也觀察到,除西南外,全國(guó)其他地區(qū)均保持旺季低庫(kù)存運(yùn)行。
三、水泥進(jìn)出口:3-4月進(jìn)口熟料量恢復(fù)增長(zhǎng)
今年1-4月,我國(guó)熟料進(jìn)口量為838萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)32%,其中來(lái)自越南和印尼的進(jìn)口熟料分別同比增加了204萬(wàn)噸和51萬(wàn)噸。在一季度的走訪及市場(chǎng)調(diào)研反饋中,均提到今年以來(lái)海外需求復(fù)蘇,加上暴漲的海運(yùn)費(fèi),熟料進(jìn)口量減少。實(shí)際從海關(guān)的數(shù)據(jù)可以看到僅在1-2月份熟料進(jìn)口量有所下降外,3-4月進(jìn)口量迅速恢復(fù),月進(jìn)口量接近300萬(wàn)噸。隨著粉磨站備貨高峰結(jié)束,4月進(jìn)口量相較3月有小幅下滑。
越南是中國(guó)熟料進(jìn)口最大的國(guó)家。據(jù)越南水泥協(xié)會(huì)(VNCA),一季度越南水泥和熟料消費(fèi)量2,160萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)2.6%,其中國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為1,348萬(wàn)噸,與去年同期相當(dāng)。熟料出口量達(dá)到453萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)7.3%。一季度越南本地需求平穩(wěn),增長(zhǎng)的部分依然來(lái)自出口。
圖10: 2019-2021年1-4月熟料進(jìn)口情況(萬(wàn)噸)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
四、水泥行情走勢(shì)
今年一季度水泥價(jià)格按慣例淡季回調(diào),3月中下旬止跌,開(kāi)始進(jìn)入上漲節(jié)奏,4月全國(guó)及長(zhǎng)江水泥指數(shù)一路上行。截至4月末,全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)報(bào)收157.44點(diǎn),環(huán)比和同比上漲5.52%和7.61%;長(zhǎng)江水泥價(jià)格指數(shù)報(bào)收173.90,環(huán)比上漲8.59%,同比漲幅有12.95%。從區(qū)域來(lái)看,4月全國(guó)呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì),華東和中南地區(qū)出現(xiàn)大范圍上漲,東北、華北小幅上漲,西南和西北偏穩(wěn)為主。
圖11:全國(guó)水泥及熟料價(jià)格指數(shù)走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
五、生產(chǎn)成本及行業(yè)利潤(rùn)
去年四季度采暖季動(dòng)力煤需求走旺,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇工業(yè)用電緊張,加上進(jìn)口煤炭受限制,煤炭?jī)r(jià)格快速拉升。今年以來(lái),動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)大幅波動(dòng)。1月中旬一度突破1000元/噸,隨后開(kāi)啟下跌,經(jīng)歷一個(gè)多月下跌后開(kāi)始逐漸回漲。3月末動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格約為750.75元/噸,相比1月高峰下跌了約28%,但比2020年同比仍上漲了39.25%。
由于近期煤價(jià)持續(xù)走高,政策調(diào)控力度也在加大。4月初發(fā)改委重新啟動(dòng)保供措施,鼓勵(lì)煤礦在不超產(chǎn)的情況下進(jìn)行最高產(chǎn)量生產(chǎn),來(lái)穩(wěn)定煤價(jià)。但受制于供給端的緊張,一方面是近期通報(bào)了幾起安全事故,環(huán)保檢查不斷,另外大秦線檢修,北港庫(kù)存低位。下游需求較為旺盛,因而4月動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)歷了短暫的小幅調(diào)整后持續(xù)上漲,目前秦皇島5500大卡動(dòng)力煤位于800元/噸以上高位。
圖12:2021年相比2020年同期動(dòng)力煤價(jià)格大漲
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
一季度水泥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入1904億元,同比增長(zhǎng)36.5%,比2019年同期增長(zhǎng)5.9%,利潤(rùn)總額201億元,同比增長(zhǎng)13.1%,比2019年同期下降18.5%,行業(yè)利潤(rùn)率為10.56%,比2019年同期下降3.17個(gè)百分點(diǎn)。主要是受到成本上漲的影響,一季度又恰逢水泥淡季,尚未進(jìn)入行情上漲階段,因?yàn)閷?dǎo)致利潤(rùn)總額及利潤(rùn)率相比2019年均有所下滑。隨著二季度旺季到來(lái),水泥熟料價(jià)格進(jìn)入上漲,而動(dòng)力煤已經(jīng)處于高位,短期內(nèi)難再繼續(xù)大幅上漲,水泥行業(yè)的利潤(rùn)率水平將會(huì)有所修復(fù)。
圖12:2021年一季度行業(yè)利潤(rùn)率相較2019年有所下滑
數(shù)據(jù)來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
六、未來(lái)市場(chǎng)展望
綜上,從下游需求來(lái)看,一季度基建投資偏弱,地產(chǎn)新開(kāi)工下滑,竣工有所回升,地產(chǎn)存量施工項(xiàng)目持續(xù)增長(zhǎng)。全年看,受疫情影響,2020年發(fā)改委加快“十四五”規(guī)劃內(nèi)項(xiàng)目啟動(dòng)速度,在各投資領(lǐng)域中,交通投資增速明顯提升,全國(guó)交通固定資產(chǎn)投資完成約3.42萬(wàn)億元,其中公路水路及鐵路投資完成額為3.32億元,同比增長(zhǎng)6.37%。預(yù)計(jì)2021年將完成交通固定資產(chǎn)投資2.4萬(wàn)億元左右,相比2020年有明顯下滑。盡管今年基建刺激力度較弱,但有去年新增的項(xiàng)目需求的釋放支撐。房地產(chǎn)方面今年2月起房地產(chǎn)新政發(fā)布,重點(diǎn)城市實(shí)行供地“兩集中”政策,即集中發(fā)布出讓公告、集中組織出讓活動(dòng)。集中供地的導(dǎo)致當(dāng)前地產(chǎn)企業(yè)土地儲(chǔ)備不足,上半年地產(chǎn)以存量項(xiàng)目為主,新開(kāi)工項(xiàng)目較少。大量土地供應(yīng)集中在3-5月,加大了地產(chǎn)商資金壓力。地產(chǎn)商有盡快開(kāi)工,趕年底預(yù)售節(jié)點(diǎn)的動(dòng)力,下半年新開(kāi)工預(yù)期會(huì)回升,加上竣工面積已出現(xiàn)回升,四季度地產(chǎn)水泥需求預(yù)期會(huì)比較旺。整體的水泥需求有望創(chuàng)歷史新高。
行情方面,進(jìn)入5月雨水天氣增多,加上前期漲勢(shì)較好,水泥價(jià)格上漲趨緩,5月下旬熟料價(jià)格已有下跌風(fēng)聲,預(yù)計(jì)6月中旬左右水泥價(jià)格也將逐漸開(kāi)始進(jìn)入淡季下調(diào)行情,考慮到南方部分地區(qū)受到限電影響,局部地區(qū)水泥價(jià)格表現(xiàn)可能淡季不淡。四季度旺季在地產(chǎn)需求拉動(dòng)下有望回升至二季度的水平。行業(yè)利潤(rùn)相較2020年保持平穩(wěn)或有小幅下滑。
編輯:魏瑜
監(jiān)督:0571-85871667
投稿:news@ccement.com