建研集團：經營底部 修煉內功 重回成長可期
事件：
建研集團發(fā)布2016年半年報：實現(xiàn)收入5.6億，同比下降13.6%，歸屬上市公司凈利潤8675萬，同比下降20.69%，每股收益0.25元。公司預計1-9月凈利潤變動區(qū)間【-25%，5%】。
點評：
經營處于底部，2季度降幅收窄。分季度，Q1、Q2收入分別下降16.6%、11.3%，凈利潤下降17.8%、22.9%。其中，減水劑下降11.12%，但二季度銷量同比已轉正，檢測業(yè)務下降7.5%，系外部需求較弱和公司控制應收賬款共同所致。
毛利率下滑，費用率上升。Q2毛利率為34.3%，較Q1下降5個百分點，系原材料成本上升但產品提價滯后所致，其中減水劑毛利率下降2.7個點至35.79%，檢測業(yè)務基本持平。因收入下降影響公司銷售、管理費用率上升1.2、0.5個百分點至9.36%、10.3%。應收賬款9.1億，經營性現(xiàn)金流凈額為1.1億。
建研O2O獲得突破，關注"大檢測"進展。上半年公司推出了線上平臺"建研家商城"，是行業(yè)內首家以混凝土、檢測、設計、五金配件為一體的線上平臺，目前平臺會員超過2000家，平臺商戶超過500家，日成交金額超過100萬，通過線上線下資源整合有望快速擴大市場份額。此外，公司"大檢測"戰(zhàn)略不改，經過1年多業(yè)務調整目前公司資產結構、現(xiàn)金流狀況更加穩(wěn)健，外延擴張基礎更為扎實。
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