華新水泥：需求下降 2015年業(yè)績大幅下滑

  華新水泥2015年1-9月營收同降12.7%,EPS0.08元

  2015年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入98.8億元，同比下降12.7%,歸屬上市公司股東凈利潤1.25億元，同降84.7%,每股收益0.08元；單3季度實現(xiàn)營業(yè)收入34.3億元，同降15.4%,歸屬上市公司股東凈利潤3570萬元，同降88.6%,單季貢獻每股收益0.02元

  2015年1-9月全國水泥需求疲弱，產(chǎn)量同降4.7%;1-8月，公司經(jīng)營核心區(qū)域湖北省1-8月水泥產(chǎn)量同比下降4.9%,中南區(qū)域產(chǎn)品價格較去年同期下降11%,公司營收規(guī)模下降，業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下降。

  產(chǎn)品價格下降引致毛利率下降，費率上升

  報告期內(nèi)公司綜合毛利率23.2%,同比下降5.8個百分點；銷售費率、管理費率和財務(wù)費率為8%、6.7%、5.3%,分別同比上升0.6、0.3、1.15個百分點，期間費率20%,同比上升2.1個百分點

  單3季度公司營收同降15.4%;綜合毛利率23.4%,同降5.7個百分點，環(huán)增0.3個百分點；銷售費率、管理費率和財務(wù)費率分別為8.1%、6.8%和4.8%,分別同比上升0.7、0.8和1.3個百分點，期間費率19.6%,同比上升2.8個百分點

  2015年業(yè)績大幅下降基本確定，關(guān)注海外產(chǎn)能擴張

  雖7月底我國南部地區(qū)泛長江流域輪換有提價，但公司單3季度僅貢獻EPS0.02元，表明需求低迷狀態(tài)下實際提價幅度有限。2015年業(yè)績大幅下降已基本確定。但公司作為水泥行業(yè)最優(yōu)的行業(yè)配置β加獲取超額α的投資標的，目前PB約1.3倍。行業(yè)方面業(yè)績改善終有時；個股超額，公司在西藏、塔吉克斯坦、柬埔寨、尼泊爾等高盈利地區(qū)飛點布局和新增投資持續(xù)增厚業(yè)績，環(huán)保業(yè)務(wù)打造公司新成長極。報告期末，中國證金公司持有華新水泥2.28%股份，中央?yún)R金公司持股1.45%,合計3.73%。