建材行業(yè)二季度持倉分析：機(jī)構(gòu)配置比例再創(chuàng)新低

  2014年2季度建材板塊整體持倉環(huán)比1季度繼續(xù)下降，并創(chuàng)近4年新低：板塊配置比例低于2014年1季度，持倉上升股票主要集中在東方雨虹、北新建材，細(xì)分子行業(yè)中，中材科技重倉持有基金占流通股比例下降較為明顯。國泰君安證券認(rèn)為二季度自上而下的對(duì)投資數(shù)據(jù)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的極度擔(dān)憂，是基金減少配置建材板塊的主要原因，并為3季度建材板塊的反彈提高了可能。

  該機(jī)構(gòu)維持建材行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，其認(rèn)為水泥行業(yè)基本面底部已經(jīng)明朗，同時(shí)根據(jù)機(jī)構(gòu)宏觀判斷8月流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，穩(wěn)增長及地產(chǎn)政策調(diào)整的預(yù)期仍在增強(qiáng)，維持對(duì)金隅股份、海螺水泥、華新水泥、江西水泥、塔牌集團(tuán)、祁連山的“增持”評(píng)級(jí)。細(xì)分子行業(yè)中我們維持對(duì)建研集團(tuán)、中國玻纖、偉星新材的“增持”評(píng)級(jí)。

  2014年2季度建材板塊相對(duì)滬深300呈現(xiàn)負(fù)收益(-1.3%)：2014Q2全國水泥價(jià)格持續(xù)下調(diào)，下降幅度超過預(yù)期，市場對(duì)于水泥股全年業(yè)績擔(dān)憂情緒上升，導(dǎo)致二季度水泥股主導(dǎo)的建材股走勢弱于大盤。

  從個(gè)股配置上看，建材板塊進(jìn)入基金前十大重倉股的數(shù)量由2014年1季度的15支上升到2014年2季度的19支（增加路翔股份、秦嶺水泥、冀東水泥、兔寶寶和四川雙馬；減少青松建化）。以目前的基金前十重倉持股占流通股比重顯示:東方雨虹、海螺水泥、華新水泥及北新建材目前獲得機(jī)構(gòu)青睞相對(duì)較多。

  以環(huán)比的變動(dòng)衡量（2季度基金重倉的股數(shù)占流通股比例）：海螺水泥、南玻A、祁連山、中材科技及華新水泥受到機(jī)構(gòu)減持，分別減持比例為2.39%、1.42%、0.60%、0.11%、0.02%；增持為東方雨虹、北新建材、納川股份、中國玻纖及長海股份，增持比例分別為2.17%、0.50%、0.29%、0.21%及0.05%。

  海螺水泥重倉持股基金數(shù)目從2014年1季度末的24家減少至2014年2季度末的18家，持股數(shù)從1.53億股減少至0.57億股，東方雨虹重倉持股基金數(shù)目從2014年1季度末的10家增加至2014年2季度末的14家，持股數(shù)從0.49億股增加至0.54億股從重倉水泥股的各類型基金來看，(1)偏股混合型基金比例上升4%，股票型基金比例下降6%。(2)偏股混合型中海螺水泥市值大幅下降。

  從基金的地域來看，重倉水泥中上海基金占比41%，北京21%，廣深38%。上海環(huán)15%，北京環(huán)升2%，廣深環(huán)升13%。