需求低迷+淡季來臨 煤價(jià)下行壓力明顯

　　動(dòng)力煤港口價(jià)格下跌5元。6月5日秦皇島5,500大卡動(dòng)力煤價(jià)格520元，在連續(xù)2周走平后，再次下跌5元。產(chǎn)地煤價(jià)各煤種(動(dòng)力煤、焦煤、無煙煤)皆在下跌通道。無煙煤在甲醇尿素價(jià)格不斷走低以及其他煤種下跌的帶動(dòng)下，支撐不強(qiáng)。

　　需求低迷。秦皇島庫(kù)存上漲1%至626萬噸。錨地船舶數(shù)量下降7%至54艘，連續(xù)2周下降22%。沿海煤炭貨運(yùn)指數(shù)下跌2.5%。六大電廠基本庫(kù)存不變，日耗量上升2%至62萬噸，庫(kù)存天數(shù)由24天下滑至22天。

　　港口動(dòng)力煤價(jià)格再次下跌，經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)探底，而6月進(jìn)入水力發(fā)電最旺的季節(jié)，對(duì)火電的擠壓明顯。近3年6月火力發(fā)電環(huán)比皆為下降，今年來水較好，加上水電受到政策鼓勵(lì)，4月同比水力發(fā)電增長(zhǎng)22%，火電只增長(zhǎng)2%，對(duì)火電的擠壓可見一斑。

　　焦煤價(jià)格承壓，高價(jià)煤受影響較大。隨著高溫和雨水增多，6月開始鋼鐵消費(fèi)進(jìn)入淡季，本周粗鋼日產(chǎn)量繼續(xù)下滑1%至180萬噸，需求不足將使得焦煤需求和價(jià)格承受力愈發(fā)疲弱，下游更傾向于摻燒低價(jià)煤來控制成本，高品質(zhì)高價(jià)格的煤種下跌幅度可能更大些。

　　各地救市政策頻現(xiàn)，對(duì)上市公司影響中性，對(duì)煤價(jià)影響偏負(fù)面。繼山西后，陜西、四川、湖北等地開始清理涉煤收費(fèi)，為企業(yè)減負(fù)的同時(shí)，不利于去產(chǎn)能，成本的下降和產(chǎn)量的增長(zhǎng)將使價(jià)格進(jìn)一步承壓，山西煤炭日產(chǎn)量近兩周上升7%至268萬噸，升至3月的水平。

　　綜合看，救市對(duì)上市公司的影響中性，對(duì)煤價(jià)影響偏負(fù)面。四川取消08年以來征收的煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金，每噸50元左右，力度最大。四川目前的煤價(jià)是450元左右，取消的基金占煤價(jià)的10%以上。

　　行業(yè)到如此低迷的程度才取消，也讓我們不禁感嘆煤炭經(jīng)營(yíng)者的不易以及清費(fèi)之難。山西現(xiàn)階段清理的稅費(fèi)大概在20元左右，力度不大，執(zhí)行有阻礙，對(duì)物流行業(yè)等雜費(fèi)較多領(lǐng)域的清理還未開始，我們認(rèn)為未來仍有較大清理空間。