冀東水泥將發(fā)行公司債券9億元

　　3月15日晚，冀東水泥公告稱，將發(fā)行2011年公司債券（第二期），發(fā)行規(guī)模為9億元。

　　隨著國內(nèi)水泥行業(yè)龍頭海螺水泥成為冀東水泥第二大股東、境外投資者菱石投資認(rèn)購公司1.35億股以及多家基金機(jī)構(gòu)持有公司股權(quán)，依稀可以看出這些投資者對(duì)公司的未來看好。

　　海螺水泥境外投資者相繼入股

　　冀東水泥主要從事水泥、水泥熟料的生產(chǎn)和消費(fèi)。資產(chǎn)規(guī)模居于行業(yè)前三，是國家重點(diǎn)支持的12家全國水泥企業(yè)集團(tuán)之一，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。由于水泥具備較強(qiáng)的區(qū)域性特征，而冀東水泥立足東北、西北、華北的區(qū)位布局及振興規(guī)劃均有利于公司未來主營業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長。

　　冀東水泥所處東北、西北、華北區(qū)域城鎮(zhèn)化率相對(duì)較低，城鎮(zhèn)化以及新農(nóng)村建設(shè)仍然對(duì)水泥構(gòu)成中長期需求，而北京第二機(jī)場(chǎng)建設(shè)更是對(duì)京津冀地區(qū)構(gòu)成重大需求支撐，對(duì)冀東水泥是明顯利好。

　　從區(qū)域看，冀東水泥產(chǎn)能布局主要分部在河北、陜西、內(nèi)蒙古等9個(gè)省區(qū)；根據(jù)券商的研報(bào)，冀東水泥在河北、陜西、山西三地處于龍頭地位，內(nèi)蒙古、吉林也位列三甲，且在北京、河北、內(nèi)蒙古、吉林等地區(qū)盈利水平較高。

　　雖然預(yù)計(jì)2012年全國仍將有大量新增水泥產(chǎn)能投放，但由于河北和陜西市場(chǎng)集中度較高，企業(yè)已經(jīng)有達(dá)成價(jià)格協(xié)同的趨勢(shì)，價(jià)格或?qū)⒅鸩缴仙?；而在山西、?nèi)蒙古可能將面臨價(jià)格壓力。

　　在國內(nèi)水泥行業(yè)龍頭海螺水泥增持并成為第二大股東之后，境外投資者菱石投資2012年初完成定向增發(fā)認(rèn)購公司1.35億股，持股比例高達(dá)10%；此外，還有多家基金機(jī)構(gòu)持有公司股權(quán)，依稀可以看出這些投資者對(duì)公司的未來看好，希望分享公司成長的紅利。

　　發(fā)行9億公司債券 改善負(fù)債償債能力

　　此次冀東水泥發(fā)行的2011年公司債券（第二期），發(fā)行規(guī)模為9億元，公司擬將募集資金的7億元用于償還銀行借款，剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本期公司債券每張面值為人民幣100元，共計(jì)900萬張，發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元。

　　早前，冀東水泥發(fā)行不超過25億元公司債券已獲監(jiān)管部門核準(zhǔn)。債券采取分期發(fā)行的方式，其中2011年公司債券（第一期）發(fā)行規(guī)模為16億元，已于2011年9月1日完成發(fā)行。

　　公告顯示，本期債券的信用評(píng)級(jí)為AA+級(jí)；本期債券為8年期固定利率債券，在第5年末附冀東水泥上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。本期債券票面利率預(yù)設(shè)區(qū)間為5.4%-6.0%，最終票面利率由冀東水泥與聯(lián)合主承銷商根據(jù)網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資者的詢價(jià)結(jié)果在預(yù)設(shè)區(qū)間范圍內(nèi)協(xié)商確定。

　　本期債券上市前，冀東水泥2011年9月30日的凈資產(chǎn)為1，084，791.61萬元（合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的所有者權(quán)益合計(jì)）；債券上市前，冀東水泥最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤為94，204.29萬元（2008年、2009年及2010年合并財(cái)務(wù)報(bào)表中歸屬于母公司所有者的凈利潤平均值），預(yù)計(jì)不少于債券一年利息的1.5倍；冀東水泥2011年9月30日合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率為69.79%，母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率為61.71%，財(cái)務(wù)指標(biāo)均符合相關(guān)規(guī)定。

　　若本期債券發(fā)行完成且如上述計(jì)劃運(yùn)用募集資金，冀東水泥流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例將由本期債券發(fā)行前的51.90%下降至48.72%，將改善公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　同時(shí)，若本期債券發(fā)行完成且如上述計(jì)劃運(yùn)用募集資金，冀東水泥的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率將由本期債券發(fā)行前的0.76、0.63分別增加至0.82、0.69，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的覆蓋能力將得到提升，短期償債能力將有所增強(qiáng)。