交行:2012年預計存準率將降2-4次

網(wǎng)易財經(jīng) · 2012-01-06 00:00 留言

  交通銀行金研中心今天發(fā)布的報告顯示,綜合考慮資本流入狀況和銀行體系流動性情況等因素,2012年準備金率下調2-4次,每次0.5個百分點;GDP實際增速將保持在8.5%左右,從季度增長率來看,四個季度經(jīng)濟增速分別為8%、8.3%、8.7%、9%,經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)前低后高的走勢。

  報告指出,準備金率下調2-4次,每次0.5個百分點。這一是考慮到當前創(chuàng)紀錄的存款準備金率水平明顯制約了銀行的資金運用能力,在2012年信貸投放規(guī)模要求有所擴大的情況下,銀行很可能是“巧婦難為無米之炊”,有必要通過適度下調準備金率來增強銀行的信貸供應能力,促進貨幣信貸合理增長;二是2012年外匯占款增長很可能顯著放緩,進而減少國內貨幣供應,給銀行體系帶來流動性壓力,也需要通過準備金率下調來加以應對。但若發(fā)生諸如資本大規(guī)模撤出、從而影響國內銀行體系流動性的嚴重負面沖擊,準備金率也有進一步增加下調次數(shù)的可能。

  但基準利率下調的可能性不大。中長期通脹壓力依然不容忽視,下調顯然不利于通脹預期的管理。另一方面,我國經(jīng)濟增速趨向平穩(wěn),“硬著陸”基本無憂,在目前利率水平本就不高的情況下,尚無必要通過下調利率來刺激經(jīng)濟增長。再者,2011年貸款利率上浮占比提升較快,實際執(zhí)行的貸款利率水平遠超過基準利率。2012年隨著政策適當放松、信貸投放規(guī)模擴大,信貸供需形勢變化會降低貸款利率上浮幅度,從而起到降低企業(yè)實際融資成本的效果,而不一定要降低基準利率。不過,若發(fā)生嚴重的外部沖擊、經(jīng)濟增速有明顯下滑的危險,不排除利率小幅下調1次、0.25個百分點的可能。

  報告預計,2012年我國GDP實際增速將保持在8.5%左右,從季度增長率來看,四個季度經(jīng)濟增速分別為8%、8.3%、8.7%、9%,經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)前低后高的走勢。但2012年中國經(jīng)濟運行可能面臨外部需求迅速萎縮、短期資本流動的大幅波動、房地產(chǎn)價格泡沫局部破滅以及地方融資平臺局部性違約等四大風險,應予以高度關注,提前防范。

  報告同時稱,2011年通脹壓力較2010年持續(xù)增強,前11個月CPI同比增長5.5%,PPI同比增長6.5%,均僅次于十年以來的2008年最高水平5.9%和6.9%。報告認為,本輪通脹壓力并不會持續(xù),2012年我國物價漲幅將較2011年有較大幅度回落。第一,國際大宗商品價格回落趨勢可能延續(xù),工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)與PPI加速下行,未來國內外原材料成本將持續(xù)下降;第二,制造業(yè)PMI指數(shù)與工業(yè)經(jīng)濟增加值同比增速下降表明生產(chǎn)需求普遍回落、經(jīng)濟增速將放緩,抑制物價上漲;第三,貨幣政策全面寬松的可能性較小,前期貨幣緊縮效應時滯較長,至少將延續(xù)至2012上半年;第四,國際糧價同比持續(xù)下行,國內糧價將繼續(xù)維穩(wěn),豬肉價格漲幅進入周期性回落通道;第五,2012年CPI翹尾因素較2011年將減少約1.5個百分點,PPI翹尾因素減少約3個百分點。

  根據(jù)以上判斷預計,2012年CPI同比漲幅為2.7%-3.3%,并呈現(xiàn)前三個季度持續(xù)下降、第四季度略有回升的走勢;PPI同比漲幅為1.5%-2.5%。盡管整體物價水平將下行,但結構性通貨膨脹壓力仍然存在。首先,產(chǎn)業(yè)結構調整階段PPI下降幅度將高于CPI,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本略有升幅將導致農(nóng)產(chǎn)品價格小幅上升;其次,國內外經(jīng)濟可能在2012年底復蘇,抬高大宗商品價格;第三,資源品及資源服務價格改革措施將在通脹下行階段深入推進,緩慢推高中長期物價水平;最后,土地價格、勞動力成本緩慢上升的中長期通脹壓力持續(xù)。

 


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