宏觀經(jīng)濟(jì)回暖提振動(dòng)力煤走勢(shì)

　　近期煤炭價(jià)格的企穩(wěn)回升，除了大秦線檢修和冬儲(chǔ)煤采購的因素之外，還有一個(gè)重要原因在于宏觀環(huán)境的回暖。

　　在穩(wěn)增長政策支撐下，三季度以來，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。9月份工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)與前值基本持平，且略高于市場預(yù)期；此前公布的PMI等反映市場預(yù)期的先行指標(biāo)穩(wěn)定向上，用電量、企業(yè)利潤等實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，財(cái)政收入增速也逐步回升，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增加、結(jié)構(gòu)改善，銀行整體流動(dòng)性充裕，貨幣環(huán)境良好。未來宏觀環(huán)境的進(jìn)一步改善和總需求的增加將提高電煤的需求，而這將是動(dòng)力煤需求增長的主要因素。

　　從煤炭的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來說，我國動(dòng)力煤消費(fèi)集中在電力、冶金、建材、化工和其他行業(yè)。2012年，我國電力行業(yè)動(dòng)力煤需求量為18.55億噸，占動(dòng)力煤總消費(fèi)量的62.23%；建材行業(yè)動(dòng)力煤消費(fèi)量占動(dòng)力煤總消費(fèi)量的21.05%，為6.28億噸。無論是工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)還是居民日常生活，都需要用電，與動(dòng)力煤的需求緊密相關(guān)；而建筑用的水泥主要原料是動(dòng)力煤，水泥用于房地產(chǎn)、基建，與國家當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及未來的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程高度相關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)向好，總需求增加，將提高對(duì)動(dòng)力煤的需求，助推煤價(jià)上漲；反之，若宏觀經(jīng)濟(jì)整體低迷，動(dòng)力煤價(jià)格將受到下行壓力。

　　電力行業(yè)是我國動(dòng)力煤消費(fèi)的第一大戶，目前我國電煤需求量占到了動(dòng)力煤總需求量的60%以上。國民經(jīng)濟(jì)三大產(chǎn)業(yè)、居民日常生活都需要用電，“電”廣泛滲透于國民經(jīng)濟(jì)、生活的方方面面之中，因此全社會(huì)用電量是觀測經(jīng)濟(jì)冷暖的重要指標(biāo)，其變化受到業(yè)界關(guān)注。若工業(yè)發(fā)展迅速，則經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快，用電量增加。

　　如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣，工業(yè)發(fā)展以及用電量同樣下滑。除此之外，電廠發(fā)電是無法儲(chǔ)存的，即“發(fā)電量”是沒有庫存的，因此社會(huì)用電量在指示國民經(jīng)濟(jì)景氣程度時(shí)不存在時(shí)滯。

　　建材行業(yè)煤炭消費(fèi)主要是用來提供燃料，用來生產(chǎn)水泥、玻璃和石灰。水泥耗煤占建材行業(yè)耗煤量的70%左右。水泥工業(yè)生產(chǎn)主要以煤為燃料，以電作為動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，極少使用其他燃料。隨著建筑行業(yè)，特別是住宅建筑和基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)水泥用量的增加，水泥用煤快速增長。今年1-9月，我國水泥產(chǎn)量達(dá)17.4億噸，去年同期為16億噸，盡管需求較弱，但是水泥產(chǎn)量仍然較高，因此對(duì)于動(dòng)力煤的需求也將持續(xù)增長。

　　綜上所述，動(dòng)力煤通過發(fā)電、生產(chǎn)建材等與國民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)緊密聯(lián)系，同宏觀經(jīng)濟(jì)密不可分。2008年金融危機(jī)之前中國經(jīng)濟(jì)高速增長，全社會(huì)需求強(qiáng)勁，動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)步上升；2008年金融危機(jī)后，政府及時(shí)出臺(tái)了4萬億元投資措施，中國經(jīng)濟(jì)得以在全球金融危機(jī)中“一枝獨(dú)秀”，房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速增長推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上漲；可是2011年以后，中國經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)相繼下滑，總需求萎靡，動(dòng)力煤價(jià)格開始持續(xù)走低。

　　今年三季度以來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步改善，動(dòng)力煤市場開始回暖，9月底環(huán)渤海指數(shù)跌幅開始收窄。與此同時(shí)，9月26日動(dòng)力煤期貨也在鄭州商品交易所正式掛牌上市，使相關(guān)行業(yè)能夠在充分競爭的市場環(huán)境中找到一個(gè)可以規(guī)避市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、理順定價(jià)體系的市場，為國家的資源配置提供更多有益的參考，為市場化改革帶來更多的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。