7月水泥限產(chǎn) 價格向下波動幅度有限

　　周全國水泥均價略有回升

　　上周在低標(biāo)號水泥價格的帶動下，全國水泥均價環(huán)比略漲0.08%,其中，低標(biāo)號上漲0.16%,高標(biāo)號維持平穩(wěn)，目前全國均價為318元/噸。

　　主要變化區(qū)域價格點(diǎn)評

　　上周價格上漲的地區(qū)主要是廣西，江西、甘肅等部分地區(qū)價格出現(xiàn)小幅下跌。

　　華北區(qū)域價格繼續(xù)維持平穩(wěn)。京津冀地區(qū)水泥價格基本不變，但部分地區(qū)熟料價格出現(xiàn)一定程度回落，河北唐山目前包括龍頭企業(yè)在內(nèi)的熟料出廠價回落至230-240元/噸。淡季期間，各企業(yè)搶量意圖明顯，秦皇島、天津和唐山一帶企業(yè)為增加發(fā)貨量，優(yōu)惠政策較為靈活。 東北區(qū)域水泥報價上行，但短期沒有實(shí)行高價成交，預(yù)計(jì)7月份將陸續(xù)執(zhí)行新價格。最近下游需求有所增加，但增幅較小，價格的上調(diào)主要還是依賴行業(yè)自律行為。

　　華東區(qū)域上周價格大穩(wěn)小動。部分地區(qū)受強(qiáng)降雨影響價格下跌，如江西南部和東北部價格下跌20-30元/噸。江蘇、浙江地區(qū)開始第二次停產(chǎn)檢修，江蘇地區(qū)出臺6至7月停產(chǎn)計(jì)劃，即6月27日至7月24日，蘇錫常熟料生產(chǎn)線企業(yè)30%的產(chǎn)能再次停產(chǎn)檢修；北部淮海區(qū)域徐州、棗莊一帶企業(yè)50%產(chǎn)能停產(chǎn)檢修。山東除棗莊北部已開始停產(chǎn)，其他地區(qū)熟料企業(yè)將從7月5日開始進(jìn)行為期10天的停產(chǎn)檢修。浙江還沒有明確停產(chǎn)時間，但預(yù)計(jì)在7至8月，每月將有10天停產(chǎn)檢修。

　　整體而言，華東區(qū)域受降雨影響，淡季需求走低，庫存維持高位，價格也出現(xiàn)一定幅度下跌。目前企業(yè)選擇停產(chǎn)檢修至淡季結(jié)束，將有利于水泥價格的維持和企業(yè)的盈利。

　　華南區(qū)域的廣西南寧繼前一周高標(biāo)號價格上調(diào)20元/噸之后，上周低標(biāo)號價格走高15-20元/噸。上調(diào)主要原因還是因?yàn)閺V西地區(qū)價格已處底部，多數(shù)企業(yè)虧損，加上之前珠三角價格小幅回升，促使廣西地區(qū)價格有所上調(diào)。

　　西北區(qū)域上周甘肅平?jīng)鍪艿睫r(nóng)忙淡季影響，價格回落10-20元/噸。蘭州、天水、白銀一帶價格繼續(xù)維持平穩(wěn)。

　　水泥庫存情況和水泥-煤炭價差情況

　　庫存方面，上周全國水泥庫存壓力繼續(xù)增加，庫容比69%,環(huán)比上升1個百分點(diǎn)。七大區(qū)域中，華東區(qū)域上升1個百分點(diǎn)（庫容比69%）。目前庫容比最高的區(qū)域是華南（73%），最低的區(qū)域是西南和西北（64.4%）。

　　水泥-煤炭價差方面，上周全國價差略增0.7元/噸，其中，華東（增2.4元/噸）、西南（增0.3元/噸）、華北（增0.1元/噸）價差環(huán)比有所增加，其他區(qū)域保持平穩(wěn)。

　　觀點(diǎn)

　　維持“增持”評級。7月仍是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)水泥價格仍以小幅波動為主。今年下半年水泥價格能否起來，關(guān)鍵在于13年新開工的增量大小。 從區(qū)域來看，較為看好華東、西北甘肅、華中，公司方面建議繼續(xù)關(guān)注海螺、祁連山、華新。此外，由于華北區(qū)域價格已處底部，下跌空間不大，建議適當(dāng)關(guān)注華北企業(yè)，金隅和冀東。