巢東股份:海螺后院也有空間

廣發(fā)證券 · 2011-01-27 00:00 留言

  受益合肥經(jīng)濟圈,水泥主業(yè)始發(fā)力

  我們看好合肥經(jīng)濟圈未來幾年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),該地區(qū)水泥市場需求將快速擴容。巢東股份主營業(yè)務(wù)回歸水泥主體,將立足在巢湖地區(qū)做強做大。

  盈利預測與估值評級

  假設(shè)巢東股份2010年、2011年、2012年分別銷售水泥和熟料(累計)共310、450、500萬噸,水泥價格從當前500元/噸的高位回調(diào)100-150元。由于安徽省水泥銷售存在明顯的季節(jié)差異,因為我們對各個季度的水泥銷量、價格進行分別估計和計算,在此基礎(chǔ)上形成對全年業(yè)績的預測。

  我們假設(shè)一、二、三、四季度水泥銷量分別占到全年銷量的15%、23.5%、26.5%和35%;基于供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn),價格體系更好維護,假設(shè)2011年全年均價比2010年上漲120元左右。

  預計公司2010年、2011年和2012年EPS分別達到0.16、0.61、0.81。考慮到公司2011年業(yè)績大增,公司在巢湖地區(qū)(合肥經(jīng)濟圈)水泥市場的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢以及政府給予多方的支持,加之公司凹凸棒資源潛在價值巨大,給予目標價16.50元,對應于27倍市盈率。

  風險提示

  1、煤炭價格上漲將壓縮水泥企業(yè)的營利空間。

  2、2011年水泥價格體系維護低于預期,均價上升不如預期。


(中國水泥網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處)

編輯:wwb

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個人觀點,不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評論

網(wǎng)友留言僅供其表達個人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場

暫無評論

發(fā)表評論

閱讀榜

2024-12-24 08:29:23