Cemex命懸債務談判
上周，世界第三大水泥生產商Cemex公布二季度凈利驟降60%的業(yè)績之后，這個負債累累的公司股價一天內降了7個百分點。但一天后，Cemex在墨西哥城和紐約的股價又經歷了同樣幅度的上漲。行業(yè)分析師們對此莫衷一是，有的認為投資Cemex是劃算的，有的卻看到其背后潛藏著巨大的風險。
Cemex正在努力償還因收購澳大利亞的Rinker公司而帶來的巨額債務。Cemex本周宣布90%的債權人支持公司提出的還貸計劃：通過負債再融資150億美元，所有債務將于2014年2月償還。
Cemex遭遇了成立百年間從未曾遇到的市場困境，水泥銷售量、現(xiàn)金流量和稅前收入都大幅度下滑。
Cemex總部位于蒙特雷，曾經是新興市場的寵兒。它從發(fā)展中國家崛起，在發(fā)達國家并購擴張。日前，Cemex表示在其主要市場——歐洲和美國——沒有看到近期復蘇的跡象，也沒有預計市場什么時候開始好轉。
Cemex有可能不得不通過發(fā)行股票償還債務，現(xiàn)在該拋售，還是該抄底呢？
Cemex的恢復指日可待
“美國有明顯的復蘇跡象”，摩根大通的Mike Betts說。他估計Cemex的債務再融資是可行的。
“Cemex在美國的業(yè)務集中在南部，南部各州對住房市場依賴很深...我們估計住房市場現(xiàn)在已經開始回暖。因此，我們維持對Cemex股票‘增持’的評級?！?Betts在報告中這樣寫道。
暫時持有Cemex
“Cemex現(xiàn)在還沒有脫離困境”，瑞士信貸（Credit Suisse）的Vanessa Quiroga說，“管理層說他們已經征得了90%債權人的同意，但是要想成功進行再融資，他們仍需100%債權人的同意?！?/FONT>
“在新的分期償還時間表、借款成本和資金缺口公布之前，我們認為Cemex的股價很難維持在現(xiàn)在的水平，尤其是在水泥業(yè)務的根本動力不斷削弱的情況下。因此我們維持對Cemex的謹慎觀點?！?/FONT>
避開前途慘淡的Cemex
“我們一直都認為債務最終發(fā)生時，很多費用都會由股東承擔?！?瑞銀的Gordon Lee說。他還補充道，任何附權發(fā)行或債轉股都會稀釋Cemex的股票價值。
他說：“Cemex的股票，我們會一直避開，直到我們更清楚地知道任何與債權人達成的協(xié)議會給股東帶來什么后果。”
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