央行再度下調“雙率”為明年經(jīng)濟回溫“鋪路”

　　中國人民銀行22日宣布，從12月23日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，同時從12月25日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是今年以來中國央行第三次同時下調存貸款基準利率和存款準備金率“雙率”，也是今年以來第五次下調利率，第四次下調存款準備金率。

　　值得關注的是，此次調整距離央行上次以“空前力度”下調雙率不足個月的時間。央行表示，此舉旨在“進一步落實適度寬松的貨幣政策”。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾22日晚說，央行此次調整“雙率”目的很明顯，主要為明年刺激經(jīng)濟發(fā)展做準備，一方面通過降低利率，提高明年民間資本的投資意愿；另一方面，制造更寬松的經(jīng)濟回溫環(huán)境和氛圍，確保市場資金使用更靈活，流動性更大。

　　財政部財科所金融研究室主任趙全厚認為，四季度相繼披露的一些中國經(jīng)濟指標“大幅跳水”成為央行再度下調“雙率”的重要原因。

　　“央行選擇在年底降低‘雙率’一方面有助于在四季度進一步加大經(jīng)濟刺激力度，另一方面也會對明年一季度中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極作用。”趙全厚說。他指出，中國出臺的擴大內需4萬億投資計劃需要大量社會配套資金，通過貨幣政策調控，有助于降低社會資金的投資成本，從而實現(xiàn)刺激經(jīng)濟目的。

　　與上次央行降息1.08個百分點，對大、中小型金融機構存款準備金率分別下調1個百分點和2個百分點的罕見調控力度相比，此次調控更顯“常規(guī)”。

　　成都大學副校長張其佐指出，這是貨幣政策反周期調整的具體體現(xiàn)，反映了貨幣當局能夠利用靈活精確的貨幣政策放大貨幣供應量，進而實現(xiàn)“保增長、擴內需、調結構”的調控目標。

　　從調控內容上看，此次主要是針對1年期及以上期限的存貸款利率。張其佐指出，此次調整的貨幣供應對象主要是廣義貨幣供應量（M2），是“有針對地釋放固定存款”。他強調，固定存款對應的是企業(yè)貸款，此次調控意在保工業(yè)增長。

　　今年下半年以來，中國規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)回落，特別是最近兩個月回落幅度更加明顯。11月中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)增加值同比增長5.4％，增速比上月和上年同期分別回落2.8個和11.9個百分點。

　　張其佐認為，工業(yè)增速回落，直接導致經(jīng)濟增速回落，而適度寬松的貨幣政策將為企業(yè)解決融資難問題提供更大的空間。中國近期發(fā)布的關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見明確，2009年全年中國的廣義貨幣供應量增長將在17％左右。

　　此外，此次存款準備金率的調整幅度大于利率調整幅度，張其佐表示，這也體現(xiàn)了央行意在調動商業(yè)銀行積極性，刺激商業(yè)銀行進一步發(fā)放貸款的目的。

　　專家們同時指出，中國再度下調“雙率”也凸顯中國與全球普遍降息的“聯(lián)動”。美國從去年開始已經(jīng)進入了一個明顯的降息周期，日本甚至已經(jīng)進入“零”利率時代，中國不斷下調兩率實現(xiàn)與全球聯(lián)合釋放流動性繁榮目的。

　　張其佐認為，與國際市場相比，中國經(jīng)濟的基本面總體來是比較好的，經(jīng)濟增長有望實現(xiàn)今年9％以上、明年8％以上的目標。在這樣的情況下，降息可以起到防止熱錢流入的作用?！叭绻髂曛袊瘦^高，經(jīng)濟基本面又好，很容易吸引熱錢入境避險，從長遠看對中國經(jīng)濟發(fā)展不利，加大金融風險?！?BR>