央行再度下調(diào)“雙率”為明年經(jīng)濟(jì)回溫“鋪路”

　　中國(guó)人民銀行22日宣布，從12月23日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)從12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是今年以來(lái)中國(guó)央行第三次同時(shí)下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率“雙率”，也是今年以來(lái)第五次下調(diào)利率，第四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　值得關(guān)注的是，此次調(diào)整距離央行上次以“空前力度”下調(diào)雙率不足個(gè)月的時(shí)間。央行表示，此舉旨在“進(jìn)一步落實(shí)適度寬松的貨幣政策”。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾22日晚說(shuō)，央行此次調(diào)整“雙率”目的很明顯，主要為明年刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展做準(zhǔn)備，一方面通過(guò)降低利率，提高明年民間資本的投資意愿；另一方面，制造更寬松的經(jīng)濟(jì)回溫環(huán)境和氛圍，確保市場(chǎng)資金使用更靈活，流動(dòng)性更大。

　　財(cái)政部財(cái)科所金融研究室主任趙全厚認(rèn)為，四季度相繼披露的一些中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“大幅跳水”成為央行再度下調(diào)“雙率”的重要原因。

　　“央行選擇在年底降低‘雙率’一方面有助于在四季度進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，另一方面也會(huì)對(duì)明年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。”趙全厚說(shuō)。他指出，中國(guó)出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需4萬(wàn)億投資計(jì)劃需要大量社會(huì)配套資金，通過(guò)貨幣政策調(diào)控，有助于降低社會(huì)資金的投資成本，從而實(shí)現(xiàn)刺激經(jīng)濟(jì)目的。

　　與上次央行降息1.08個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)大、中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率分別下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn)的罕見(jiàn)調(diào)控力度相比，此次調(diào)控更顯“常規(guī)”。

　　成都大學(xué)副校長(zhǎng)張其佐指出，這是貨幣政策反周期調(diào)整的具體體現(xiàn)，反映了貨幣當(dāng)局能夠利用靈活精確的貨幣政策放大貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的調(diào)控目標(biāo)。

　　從調(diào)控內(nèi)容上看，此次主要是針對(duì)1年期及以上期限的存貸款利率。張其佐指出，此次調(diào)整的貨幣供應(yīng)對(duì)象主要是廣義貨幣供應(yīng)量（M2），是“有針對(duì)地釋放固定存款”。他強(qiáng)調(diào)，固定存款對(duì)應(yīng)的是企業(yè)貸款，此次調(diào)控意在保工業(yè)增長(zhǎng)。

　　今年下半年以來(lái)，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)回落，特別是最近兩個(gè)月回落幅度更加明顯。11月中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值同比增長(zhǎng)5.4％，增速比上月和上年同期分別回落2.8個(gè)和11.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　張其佐認(rèn)為，工業(yè)增速回落，直接導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落，而適度寬松的貨幣政策將為企業(yè)解決融資難問(wèn)題提供更大的空間。中國(guó)近期發(fā)布的關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)明確，2009年全年中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)將在17％左右。

　　此外，此次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度大于利率調(diào)整幅度，張其佐表示，這也體現(xiàn)了央行意在調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，刺激商業(yè)銀行進(jìn)一步發(fā)放貸款的目的。

　　專(zhuān)家們同時(shí)指出，中國(guó)再度下調(diào)“雙率”也凸顯中國(guó)與全球普遍降息的“聯(lián)動(dòng)”。美國(guó)從去年開(kāi)始已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)明顯的降息周期，日本甚至已經(jīng)進(jìn)入“零”利率時(shí)代，中國(guó)不斷下調(diào)兩率實(shí)現(xiàn)與全球聯(lián)合釋放流動(dòng)性繁榮目的。

　　張其佐認(rèn)為，與國(guó)際市場(chǎng)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面總體來(lái)是比較好的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)今年9％以上、明年8％以上的目標(biāo)。在這樣的情況下，降息可以起到防止熱錢(qián)流入的作用。“如果明年中國(guó)利率較高，經(jīng)濟(jì)基本面又好，很容易吸引熱錢(qián)入境避險(xiǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，加大金融風(fēng)險(xiǎn)。”