華新水泥：擔(dān)保議案通過(guò)

　　華新水泥11月4日公告，為項(xiàng)目建設(shè)與公司發(fā)展需要，公司股東大會(huì)逐項(xiàng)審議通過(guò)了關(guān)于為9家控股子公司銀行借款提供擔(dān)保的議案，即華新水泥（郴州）有限公司、華新水泥(麻城)有限公司、華新水泥(渠縣)有限公司、華新水泥(株洲)有限公司、華新水泥重慶涪陵有限公司、華新水泥(陽(yáng)新)有限公司、華新水泥(武穴)有限公司、華新水泥(襄樊)有限公司、華新水泥(赤壁)有限公司等公司控股子公司需向銀行申請(qǐng)貸款共計(jì)14.9億元人民幣、1500萬(wàn)美元，由公司提供全額擔(dān)保。

　　華新水泥此次擔(dān)保，是為了保證公司產(chǎn)能擴(kuò)張的資金需求，同時(shí)提高公司利用余熱發(fā)電的能力，將進(jìn)一步鞏固公司區(qū)域龍頭地位和提高公司盈利水平。未來(lái)隨著落后產(chǎn)能淘汰，有利于公司在中南地區(qū)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，對(duì)公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)十分有利。公司不斷加大發(fā)展余熱發(fā)電，華新武穴、陽(yáng)新和信陽(yáng)的余熱發(fā)電項(xiàng)目已經(jīng)動(dòng)工，預(yù)計(jì)在2008年底并網(wǎng)發(fā)電，到時(shí)每年可新增供電量3億千瓦時(shí)，可節(jié)省1.8億元的電費(fèi)，也有利于降低生產(chǎn)成本。

　　有關(guān)專家分析，華新水泥股東會(huì)通過(guò)為控股子公司提供擔(dān)保的議案，保證公司產(chǎn)能擴(kuò)張的資金需求和提高余熱發(fā)電能力的長(zhǎng)期戰(zhàn)略實(shí)施，將進(jìn)一步鞏固公司區(qū)域龍頭地位和提高盈利水平。未來(lái)隨著落后產(chǎn)能淘汰，有利于公司在中南地區(qū)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，對(duì)公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)十分有利；但未來(lái)水泥需求下降將成為公司業(yè)績(jī)提升的最大不利因素。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，湖北水泥新型干法比重，由2003年的26%上升到2007年的56.7%，預(yù)計(jì)2010年將達(dá)到80%。公司在湖北的市場(chǎng)占有率有望從07年的23.3%上升到2010年的40%以上，公司湖北信陽(yáng)日產(chǎn)4000噸和襄樊2期日產(chǎn)5000噸熟料項(xiàng)目即將在2008年下半年投產(chǎn)，共增加水泥產(chǎn)能約360萬(wàn)噸。而湖南省2007年水泥落后水泥比重約為75%，落后產(chǎn)能淘汰的進(jìn)程將在國(guó)家限制小水泥的政策引導(dǎo)下大大加快，公司在湖南株洲和郴州分別建設(shè)的日產(chǎn)4500噸和5000噸熟料生產(chǎn)線也將在2009年投產(chǎn)，有望實(shí)現(xiàn)在目前500萬(wàn)噸產(chǎn)能上升到1000萬(wàn)噸，將為公司2009年后業(yè)績(jī)提升產(chǎn)生重要作用。

　　華新水泥07年熟料產(chǎn)能為1,850萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能3,320萬(wàn)噸（水泥品種不同，熟料占比不同，最低的復(fù)合水泥，熟料占比僅為50%），預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司在湖北、湖南、重慶、四川、河南的生產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)，熟料產(chǎn)能在未來(lái)三年內(nèi)的產(chǎn)能增長(zhǎng)潛力較大，將達(dá)到2008年3000萬(wàn)噸以上，2009年3500萬(wàn)噸以上，2010年接近5000萬(wàn)噸。

　　作為區(qū)域水泥龍頭，主要市場(chǎng)在兩湖地區(qū)為主的中南地區(qū)，此外在西南地區(qū)，西藏有40萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，占西藏水泥總產(chǎn)量160萬(wàn)噸的25%，另有一條年產(chǎn)60萬(wàn)噸水泥生產(chǎn)線在建；在云南有160萬(wàn)噸產(chǎn)能，但市場(chǎng)占有率不到5%，遠(yuǎn)低于拉法基610萬(wàn)噸產(chǎn)能。5.12大地震之后，公司不失時(shí)機(jī)地加大川渝地區(qū)投資以把握重建帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。已開(kāi)工建設(shè)重慶渝北和涪陵的2條日產(chǎn)4600噸熟料和四川達(dá)州日產(chǎn)4000噸熟料生產(chǎn)線，以及萬(wàn)源的日產(chǎn)2500噸熟料生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將使公司在川渝地區(qū)水泥產(chǎn)能將在2010年前增加620萬(wàn)噸，達(dá)到720萬(wàn)噸。

　　值得注意的是，未來(lái)中短期水泥需求下降將取代成本上升，成為嚴(yán)重影響公司未來(lái)產(chǎn)能投放后的經(jīng)濟(jì)效益的最大不利因素。2008年上半年公司水泥銷(xiāo)售毛利率為21.02%，比2007年同期下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于上半年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致公司單位產(chǎn)品燃料成本上升明顯。目前，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回落，成本壓力得到一定緩解，但預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)固定投資下降引起下游需求不足，將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成較大威脅。受全球金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)萎縮影響，國(guó)內(nèi)以出口為主導(dǎo)的制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下降，并且目前房地產(chǎn)行業(yè)不景氣直接導(dǎo)致了地方政府土地收入的下降，而制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的下滑亦使地方政府稅收開(kāi)始下降，使政府進(jìn)行地方建設(shè)的投資能力也大大下降，也將促使固定投資額下滑。

　　公司2008年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.29億元，同比增長(zhǎng)38.51%；凈利潤(rùn)3.36億元，同比增長(zhǎng)73.87%；基本每股收益0.87元，每股凈資產(chǎn)9.78元，凈資產(chǎn)收益率8.52%。