華新水泥：擔保議案通過

　　華新水泥11月4日公告，為項目建設與公司發(fā)展需要，公司股東大會逐項審議通過了關于為9家控股子公司銀行借款提供擔保的議案，即華新水泥（郴州）有限公司、華新水泥(麻城)有限公司、華新水泥(渠縣)有限公司、華新水泥(株洲)有限公司、華新水泥重慶涪陵有限公司、華新水泥(陽新)有限公司、華新水泥(武穴)有限公司、華新水泥(襄樊)有限公司、華新水泥(赤壁)有限公司等公司控股子公司需向銀行申請貸款共計14.9億元人民幣、1500萬美元，由公司提供全額擔保。

　　華新水泥此次擔保，是為了保證公司產能擴張的資金需求，同時提高公司利用余熱發(fā)電的能力，將進一步鞏固公司區(qū)域龍頭地位和提高公司盈利水平。未來隨著落后產能淘汰，有利于公司在中南地區(qū)進行產業(yè)整合，對公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長十分有利。公司不斷加大發(fā)展余熱發(fā)電，華新武穴、陽新和信陽的余熱發(fā)電項目已經動工，預計在2008年底并網發(fā)電，到時每年可新增供電量3億千瓦時，可節(jié)省1.8億元的電費，也有利于降低生產成本。

　　有關專家分析，華新水泥股東會通過為控股子公司提供擔保的議案，保證公司產能擴張的資金需求和提高余熱發(fā)電能力的長期戰(zhàn)略實施，將進一步鞏固公司區(qū)域龍頭地位和提高盈利水平。未來隨著落后產能淘汰，有利于公司在中南地區(qū)進行產業(yè)整合，對公司長期業(yè)績保持穩(wěn)定增長十分有利；但未來水泥需求下降將成為公司業(yè)績提升的最大不利因素。

　　據統(tǒng)計，湖北水泥新型干法比重，由2003年的26%上升到2007年的56.7%，預計2010年將達到80%。公司在湖北的市場占有率有望從07年的23.3%上升到2010年的40%以上，公司湖北信陽日產4000噸和襄樊2期日產5000噸熟料項目即將在2008年下半年投產，共增加水泥產能約360萬噸。而湖南省2007年水泥落后水泥比重約為75%，落后產能淘汰的進程將在國家限制小水泥的政策引導下大大加快，公司在湖南株洲和郴州分別建設的日產4500噸和5000噸熟料生產線也將在2009年投產，有望實現(xiàn)在目前500萬噸產能上升到1000萬噸，將為公司2009年后業(yè)績提升產生重要作用。

　　華新水泥07年熟料產能為1,850萬噸，水泥產能3,320萬噸（水泥品種不同，熟料占比不同，最低的復合水泥，熟料占比僅為50%），預計未來三年公司在湖北、湖南、重慶、四川、河南的生產線將陸續(xù)投產，熟料產能在未來三年內的產能增長潛力較大，將達到2008年3000萬噸以上，2009年3500萬噸以上，2010年接近5000萬噸。

　　作為區(qū)域水泥龍頭，主要市場在兩湖地區(qū)為主的中南地區(qū)，此外在西南地區(qū)，西藏有40萬噸水泥產能，占西藏水泥總產量160萬噸的25%，另有一條年產60萬噸水泥生產線在建；在云南有160萬噸產能，但市場占有率不到5%，遠低于拉法基610萬噸產能。5.12大地震之后，公司不失時機地加大川渝地區(qū)投資以把握重建帶來的市場機會。已開工建設重慶渝北和涪陵的2條日產4600噸熟料和四川達州日產4000噸熟料生產線，以及萬源的日產2500噸熟料生產線，預計將使公司在川渝地區(qū)水泥產能將在2010年前增加620萬噸，達到720萬噸。

　　值得注意的是，未來中短期水泥需求下降將取代成本上升，成為嚴重影響公司未來產能投放后的經濟效益的最大不利因素。2008年上半年公司水泥銷售毛利率為21.02%，比2007年同期下降了1.5個百分點，主要原因在于上半年煤炭價格持續(xù)大幅上漲，導致公司單位產品燃料成本上升明顯。目前，煤炭價格已經開始回落，成本壓力得到一定緩解，但預計未來三年內固定投資下降引起下游需求不足，將對公司業(yè)績增長構成較大威脅。受全球金融危機和國內房地產萎縮影響，國內以出口為主導的制造業(yè)和房地產行業(yè)固定資產投資增速下降，并且目前房地產行業(yè)不景氣直接導致了地方政府土地收入的下降，而制造業(yè)企業(yè)利潤的下滑亦使地方政府稅收開始下降，使政府進行地方建設的投資能力也大大下降，也將促使固定投資額下滑。

　　公司2008年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入45.29億元，同比增長38.51%；凈利潤3.36億元，同比增長73.87%；基本每股收益0.87元，每股凈資產9.78元，凈資產收益率8.52%。