冀東水泥：天時地利人和共促騰飛

　　天時地利人和共促騰飛公司突出的成長能力得益于天時、地利、人和的協(xié)同作用，有良好的外部市場環(huán)境和內(nèi)部管理制度作保障。

　　天時： 公司戰(zhàn)略區(qū)域內(nèi)水泥需求旺盛，國家淘汰落后產(chǎn)能以及推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中化的行業(yè)政策為公司發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　地利：公司所在區(qū)域具有豐富的石灰石資源以及便利的交通條件，不僅為公司帶來成本優(yōu)勢，更為公司的持續(xù)性發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

　　人和：公司先進(jìn)的管理制度是公司騰飛的內(nèi)部保障；同時，公司得到了許多戰(zhàn)略投資者的青睞，引進(jìn)合格的戰(zhàn)略投資者將有利于公司進(jìn)一步發(fā)展。

　　盈利預(yù)測及投資評級我們假設(shè)公司定向增發(fā)的2.5 億股在明年初得以實現(xiàn)；公司目前產(chǎn)能為2200 萬噸，在建項目將新增產(chǎn)能1500 萬噸并于2008 年和2009年陸續(xù)投產(chǎn)，本著穩(wěn)健原則，我們僅以此作為盈利預(yù)測基礎(chǔ)，而對于公司的“三年1 億噸”的目標(biāo)，在未得到更為明確的實施規(guī)劃前，暫時不予考慮。我們預(yù)測未來三年的EPS 分別為0.44、0.64、0.94 元；基于公司突出的成長能力，我們認(rèn)為其合理價值為22.4 元，建議“買入”。