[中報點評] 博聞科技：水泥業(yè)務(wù)負(fù)毛利，主營業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重

2020年上半年，博聞科技實現(xiàn)營業(yè)收入781.78萬元，同比下降40.58%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為772.08萬元，同比增長109.89%。上半年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.16%，同比增長0.59個百分點。

圖1、2：博聞科技上半年營業(yè)收入與凈利潤情況

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

水泥生產(chǎn)依賴外購熟料，營業(yè)成本難控制

2020年上半年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入781.78萬元，同比下降40.58%；水泥產(chǎn)品銷售收入為710.27萬元，同比下降45.70%，主要原因在于水泥產(chǎn)品產(chǎn)銷量的下降。上半年公司完成水泥產(chǎn)品生產(chǎn)量2.6萬噸，銷售量2.39萬噸，相較上年同期分別減少43.06%、47.11%。從水泥銷售情況來看，水泥產(chǎn)品平均銷售價格較上年同期增長2.65%。但由于受外購熟料價格持續(xù)上漲和水泥生產(chǎn)量減少等因素影響，水泥平均單位生產(chǎn)成本較上年同期增長20.10%，從而使水泥產(chǎn)品銷售毛利率為-31.15%，較上年同期下降18.48%。

從公司業(yè)務(wù)來看，公司所主營的水泥業(yè)務(wù)與貿(mào)易業(yè)務(wù)均呈虧損狀態(tài)，公司上半年毛利潤為-707.4萬元。由于公司持有聯(lián)營企業(yè)新疆眾和7.0075%的股權(quán)，新疆眾和的凈利潤有所增長，公司投資收益增加，由上年同期的1130.67萬元增長至1385.59萬元。公司利潤扭虧基本依賴于新疆眾和凈利潤增加，歸母凈利潤因而同比增長109.89%至772.08萬元。

表1：2018-2020H1年博聞科技主要經(jīng)營數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

從整體來看，公司主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱。水泥生產(chǎn)運(yùn)營依賴外購熟料，使得采購成本難以控制，市場競爭能力較弱。而由于上半年生產(chǎn)量高于銷售量，使庫存商品量升高。由此導(dǎo)致下半年公司所售出的部分水泥產(chǎn)品依然擁有較高的生產(chǎn)成本，水泥產(chǎn)品毛利率較難扭負(fù)為正。從利潤上來看，主營業(yè)務(wù)盈利性較差，公司利潤來源主要為長期股權(quán)投資，該部分投資以權(quán)益法核算，新疆眾和業(yè)績對公司當(dāng)年盈虧有決定性影響。（本文不構(gòu)成投資建議）