[編譯]新冠肺炎疫情下的美國水泥行業(yè)

在2020年3月更新的CW《全球水泥消費量預測報告》中顯示，美國水泥消費量將同比下降兩位百分數。在前一版中，新冠肺炎未爆發(fā)之前，CW預計2020年的增長率約為1.5%，并將在2023年前保持穩(wěn)定增長。

如果病毒再度蔓延導致經濟活動減緩，那么整體需求趨弱不僅會影響短期水泥的需求，也會推遲潛在的水泥供應周期，從而加劇建筑行業(yè)，尤其是水泥行業(yè)，可能面臨的困難。這一下降趨勢預計將持續(xù)到2021年，然后在2022年后恢復增長。

2020年一季度后，新型冠狀病毒在世界范圍內越發(fā)蔓延，迫使世界衛(wèi)生組織在三月中旬正式宣布這是一輪大型傳染病，并將導致前所未有的全球封鎖。甚至于，新冠病毒在美國蔓延的最初階段，它對于美國經濟，以及其后對建筑業(yè)和水泥行業(yè)可能產生的影響，都已然有所顯露。

在2020年新型冠狀病毒變得家喻戶曉之前，美國建筑行業(yè)已然亮起了黃色的警告燈。自二戰(zhàn)以來，這一段歷時最長的和平發(fā)展時期預示了經濟增速將逐漸放緩。GDP增速放緩對建筑活動和水泥需求增長都將產生重大沖擊。在過去的幾年中，包括全球和美國經濟增長放緩、貿易問題重現、消費者信心下降、以及新增就業(yè)增長逐漸放緩等在內的許多因素都對水泥消費前景造成了負面影響。

目前，經濟快速復蘇的想法已然在炎炎夏日中煙消云散，而一幅更為嚴酷的畫面正在緩緩浮現。從許多方面來看，美國GDP很可能在2021末至2022年初恢復到2019年的水平。一季度中，GDP下降約3.4%，降幅為1863億美元。二季度GDP僅為19.41萬億美元，較上季度下跌34.3%，降幅達2.15萬億美元，這足以證明美國經濟受創(chuàng)的嚴重程度。如果病毒死灰復燃，導致重新實施封鎖，從而迫使企業(yè)推遲復工日期，那么這可能會進一步推遲經濟復蘇的時間至2023年。

圖1：美國國內生產總值季度環(huán)比增長率（%）

數據來源：美國經濟分析局

這與美國經濟增長是由消費者支出推動的事實相符。因此，美國的經濟與勞動力市場的穩(wěn)定性息息相關。過去幾年中，全球宏觀經濟情況的變化，包括退出關鍵的國際協定，以及美國與主要貿易伙伴（主要是中國）之間不斷加劇的貿易摩擦，已經對消費者信心造成了影響。

預算赤字的經濟成本、失業(yè)救濟和減少的稅收只是聯邦和各州需要面臨的挑戰(zhàn)中的一部分。同樣嚴峻的是，如何能夠恢復消費者信心和支出意愿。與其他發(fā)達經濟體相比，美國的醫(yī)療成本一直高到讓人望而卻步，而這次疫情為聯邦、州、以及個人財政帶來的負擔都是前所未有的。所有這些因素都將會影響各經濟部門的支出和投資能力，影響建設資金的分配，進而影響水泥需求。

當新冠病毒到來后，美國情況急劇惡化，其速度之快幾乎令人難以置信。4月，失業(yè)率達到14.7%，環(huán)比增速達自1948年1月以來歷史最高，總失業(yè)人口增至2340萬人。5月和6月的數字好于預期，失業(yè)率降至11.1%，失業(yè)人口降至1780萬人。

圖2: 2019年1月-2020年6月美國失業(yè)率情況（%）

數據來源：圣路易斯聯邦儲備銀行

然而事實上，申請失業(yè)救濟的新增人數仍在增加。由于新冠肺炎病例的增長可能會導致各州撤銷重新開放的各類措施，這將有可能影響失業(yè)率的下降趨勢。但同樣重要的是，由于新冠疫情導致的重大經濟影響使得各州財政面臨著巨額縮減。根據無黨派美國預算和政策優(yōu)先中心的數據，從2020年到2022年，各州的財政收入將面臨共5550億的短缺。每周600美元的聯邦失業(yè)救濟金到期，加上驅逐凍結的結束，只會加劇那些受經濟崩潰打擊最重的人們已然十分嚴重的財務問題。

不足為奇的是，在美國境內，由于地區(qū)特殊性，并非所有州都會出現相同的趨勢。此外，目前，東北部、西南部以及西部地區(qū)是首批受到新冠病毒感染以及出現死亡的地區(qū)，這些地區(qū)的建筑活動放緩幅度最大。不幸的是，這種影響正在蔓延到其他的州和地區(qū)，包括一些財政狀況不容樂觀的州和地區(qū)，而這些州和地區(qū)因此無力遏制新冠肺炎的蔓延。

據波特蘭水泥協會預測，與2019年相比，有19個州的2020年州收入將同比下降超過6%；另外18個州將下降少于6%；而3個州可能下降少于4%；8個州可能下降少于2%。

圖3：2020-2022年州財政收入下降預期（億美元）

數據來源：美國預算和政策優(yōu)先中心

這種收入損失考慮了多種因素，包括個人和企業(yè)所得稅、銷售稅、燃油稅、房產稅以及其他稅收。它還包括任何從Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act(CARES)取得的經濟援助和各州可以獲得的政府救急資金。

根據波特蘭水泥協會對水泥公司首席執(zhí)行官們的一系列月度調查（3月-7月）顯示，在3月21日進行的首次調查中，近40%的人表示沒有受到影響。然而其后，在每一次連續(xù)的民意調查中，調查數據都在下降。在最近的、6月進行的調查中，近70%的首席執(zhí)行官們表示出貨量至少下降了10%，而另外10%的首席執(zhí)行官們則表示他們面臨著20%的下滑，還有10%的首席執(zhí)行官們表示自3月底以來出貨量下降了30%。

總而言之，從整體水平看，2020年各州財政收入預期將同比下降超過6%，2021年預計比2019年水平低5%左右。與之相反的是，州財政支出預計將會增長，進而導致巨額財政赤字。據估計，這些財政赤字將達到5000億美元。這些數字已然成為了經濟活動的一種拖累，并且為各州、各地區(qū)、以及水泥的消費前景都蒙上了一層陰影。

根據所選擇的度量標準不同，州、地區(qū)以及國家層面的水泥消費前景預期各不相同。在疫情爆發(fā)的前幾周，人們圍繞V形復蘇展開了大量討論；此前，這種在急劇下降后迅速好轉的情形被認為只出現在理論上。這種討論現在被U形復蘇替代了。在U形情境下，經歷急速下降后，經濟預期需要耗費更多的時間來恢復到上一個增長周期。這不僅對包括建筑部門的一系列經濟部門產生了重大影響，而且由于水泥需求的區(qū)域差異，也許在中短期內可能出現由于負面傾向而導致的更劇烈的波動。

不同地區(qū)的水泥需求模式各不相同，這不僅受人口、經濟增長和基礎設施需求等因素的驅動，還受到一些主要市場驅動因素的影響。美國的主要建筑群是在中大西洋（三州地區(qū)）、南大西洋（佛羅里達）、西南中心（德克薩斯）和太平洋地區(qū)（加利福尼亞）。所有這些地區(qū)都受到了新冠疫情的嚴重侵襲。要么是像紐約和加利福尼亞州一樣作為初始疫情中心，要么是像佛羅里達州和德克薩斯州一樣正受到影響。

無論復蘇的指標如何，中大西洋地區(qū)預期將成為繼南大西洋和太平洋地區(qū)后在水泥行業(yè)中表現最差的區(qū)域。唯有以德克薩斯州為首的中南部地區(qū)預計可能在明年恢復正常增長，前提是經濟復蘇過程中不再出現停滯。而即使是在德克薩斯州，經濟活動的放緩和油價的大幅下滑也使得油井水泥（一種特種水泥的關鍵類別）在CW集團《2020年世界油井水泥展望》的更新中暴跌。

此外，鑒于最近新冠肺炎病例的激增，能否有一個平穩(wěn)的復蘇過程尚且存疑，特別是秋冬將至，科學家們已然宣布這將是一個極具挑戰(zhàn)性的時期。

鑒于環(huán)境的不確定性，有一些因素可能會改善或進一步加劇現狀。其中最令人擔憂的是，各州在應對疫情帶來的經濟、社會和政治影響時的財政狀況。其次，疫情對個人財務和人們消費意愿的消極影響將對建筑活動和水泥需求產生重大影響。

此外，雖然失業(yè)率已然升至大蕭條以來的最高水平，但由于移民政策和疫情的雙重作用，建筑行業(yè)中可用的工人數在減少。這將可能導致，不僅發(fā)生的建筑活動有所減少，成本也會有所上升，從而進一步阻礙水泥需求的恢復。隨著對氣候變化的擔憂加劇，未來幾年可能有更嚴格的排放法規(guī)出臺，這也將會對美國的水泥制造商以及水泥生產過程產生重大的融資和費用影響。進口增加帶來的消極影響遠不僅僅針對當地產量。如果國會以某種方式通過了萬眾期待的萬億美元的基礎設施法案，這將會在中期內對改善建筑業(yè)情況產生重大積極影響。但是，距離下一屆大選還有大概三個月的時間，在2021年1月初下一屆國會就職之前，這種僵局將很可能一直保持下去。如果上述數字仍不夠驚人的話，那么在6月份，私人和公共建筑支出都下滑了0.7%。由于獨戶公寓建筑支出的下滑，私人住宅支出整體下降了1.5%，

最后一個因素也許還沒有發(fā)生，即建筑行業(yè)的需求可能由于新冠疫情而發(fā)生變化。隨著網上購物和在家辦公改變消費者的行為和工作文化，人們對實體店和辦公空間的需求可能發(fā)生了不可逆的影響。這對需求的影響可能比上述所有因素的影響還要巨大。

未來很少像現在這樣充滿不確定性。盡管如此，這種厄運和災難都只是一個暫時的階段。美國和世界各地都有希望研究出新冠肺炎的疫苗，而這將扭轉現有的局面。如果能夠在短期內發(fā)現有效的疫苗，那么這對經濟和包括建筑業(yè)在內的所有領域都將產生巨大的提振作用。各領域都將受益于消費者信心再度增強而產生的消費者支出增長。