2017年中國(guó)水泥企業(yè)供給壓力趨緩 負(fù)債率下降

  2016 年期末A 股水泥企業(yè)固定資產(chǎn)凈額約1478 億元，同比降約2.1%；2017 年1 季度期末固定資產(chǎn)凈額約1470 億元，同比降約2.0%；已連續(xù)出現(xiàn)6 個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)持續(xù)收縮。

  2016 年期末A 股水泥企業(yè)“在建工程/固定資產(chǎn)”約4.6%，同比、環(huán)比分別降約0.2、0.7 個(gè)百分點(diǎn)；2017 年1 季度期末“在建工程/固定資產(chǎn)凈額”約5.3%，同比增約0.4 個(gè)百分點(diǎn)。

  2016 年期末A 股水泥企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約45.3%，同比降約1.7 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降約0.4 個(gè)百分點(diǎn)；2017 年1 季度期末資產(chǎn)負(fù)債率約45.6%，同比、環(huán)比分別變動(dòng)約-1.9、+0.3 個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)總資產(chǎn)從2016Q2 開始恢復(fù)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要與企業(yè)盈利貢獻(xiàn)增厚凈資產(chǎn)有關(guān)（同期負(fù)債率下降顯著）。

  海螺水泥、塔牌集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率較低（2017 年1 季度末負(fù)債率分別約25.7%、29.3%），加杠桿空間大；中國(guó)建材、亞泰集團(tuán)、冀東水泥負(fù)債壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)70%。

A股水泥企業(yè)固定資產(chǎn)、增增速及在建工程序\固定資產(chǎn)

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A股水泥企業(yè)總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率走勢(shì)

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      開支降、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提升，企業(yè)資金面改善明顯

  2016 年A 股水泥企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金合計(jì)約達(dá)87 億元，同比減少11%；2017 年1 季度這部分開支合計(jì)約17 億元，同比增加10%。

  2016 年A 股水泥企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流約253 億元，同比增加約41%，現(xiàn)金流顯著改善。

  2016 年資本開支減少，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著增加，企業(yè)資金面改善明顯。

A股水泥企業(yè)資本性開支（億元）及增速

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A股水泥企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流（億元）

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