[原創(chuàng)]2017年上半年水泥行業(yè)運行報告

一、投資平穩(wěn)支撐水泥需求

  近幾年來，我國的固定資產(chǎn)投資增速總體呈下行趨勢，但自2016年年中以來，固投增速逐漸平穩(wěn)運行。今年1-6月份，固定資產(chǎn)投資增速為8.6%，比去年同期增速小幅下滑0.4個百分點，但今年上半年增速較去年下半年有一個明顯的回升，特別是第一季度達到一個9.2%增速的小高峰。目前我國的固定資產(chǎn)投資增速基本穩(wěn)定在8%~9%之間，穩(wěn)定的投資為經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展提供了良好的支撐。

  圖1：2015年-2017年6月固定資產(chǎn)投資情況（%，億元）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  房地產(chǎn)投資方面，繼2015年大幅下滑后，2016年以來房地產(chǎn)投資增速總體呈上行趨勢，2016年年中大幅回落后，受去年下半年房地產(chǎn)市場火熱的帶動，房地產(chǎn)投資增速再次持續(xù)上升。雖然2016年年末以來各地相繼出臺各種房地產(chǎn)調(diào)控政策，但房地產(chǎn)投資增速依然在4月達到了9.3%的高位。今年上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資總額達5萬億，同比增長8.5%。

  圖2：2015年-2017年6月房地產(chǎn)投資及房屋施工情況（%，億元）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  2016年以來房地產(chǎn)施工面積同比增速基本平穩(wěn)，特別是去年下半年以來一直穩(wěn)定在略高于3%的水平，今年上半年施工面積總體增速為3.4%。房屋銷售面積同比增速自2016年一季度后就不斷回落，今年年初曾有明顯的回升，但受房地產(chǎn)調(diào)控影響，總體仍呈向下的走勢，截止2017年6月，房地產(chǎn)銷售面積同比增長16.1%。房地產(chǎn)新開工面積同比增速自去年以來先是快速的下滑，年末有開始逐步回升，今年上半年同比增速為10.6%。房屋竣工面積同比增速在今年2月份曾達到15.8%的小高峰，至6月又快速回落至5%。

  圖3：2015年-2017年6月房屋新開工、施工、竣工和銷售增速情況（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  基礎設施建設方面，今年上半年基礎設施建設投資增速仍然有小幅的下滑，1-6月基建投資增速為16.85%，比去年增速下滑了3.46個百分點，在近三年中也處于一個較低的增速水平。由于基建投資的增速在全年的分布往往前高后低，所以今年下半年的走勢仍不容樂觀，好在基建投資增速波動往往相對較小，基本不會出現(xiàn)大幅下滑的現(xiàn)象。

  圖4：2015年-2017年6月基礎設施建設投資情況（%，億元）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  在基礎設施建設的幾個細分領域中，今年上半年鐵路運輸投資增速整體呈下行趨勢，這與去年上半年的走勢剛好相反，截止今年6月，鐵路投資增速為1.9%，低于去年同期7.1個百分點。道路運輸投資增速自去年以來一直呈持續(xù)增長的趨勢，今年上半年達到23.2%的高位，回升至2015年年初的水平。水上運輸投資則一直呈現(xiàn)出同比負增長的局面，雖然年初2月份曾短暫回漲至6.4%的高位，但今年上半年總體仍有12個百分點的同比負增長。公共設施管理投資增速相對穩(wěn)定且處于相對高位，今年上半年取得了25.4%的同比增速。

  圖5：2015年-2017年6月鐵路、道路、水利、公共設施投資增速情況（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院[Page]

  近幾年水泥產(chǎn)量在經(jīng)歷了大幅上下波動后逐漸走向平穩(wěn)，2015年全年水泥產(chǎn)量一直保持著-5%上下的同比增速，2016年由負轉正，水泥產(chǎn)量同比增速保持在2%~4%之間，今年上半年水泥產(chǎn)量更是在1個百分點內(nèi)上下波動。今年1-6月，全國共生產(chǎn)水泥11.1億噸，同比上漲0.4個百分點。穩(wěn)定的水泥產(chǎn)量意味著我國的水泥需求已經(jīng)進入高位平臺期，今年全年的水泥產(chǎn)量預計將與去年基本持平。

  圖6：2015年-2017年6月水泥產(chǎn)量增速情況（%，萬噸）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  從單月需求端變化和供給端同比增速走勢來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資當月同比增速相對穩(wěn)定，但二季度環(huán)比一季度有所下滑，施工面積當月同比經(jīng)過前幾個月上下波動后，6月份同比大幅增長，房地產(chǎn)施工面積當月同比則是先抑后揚，同樣在6月有一個明顯的增長?；A設施建設投資當月增速相對較快，除了5月份以外，雖然總體有所下滑，但基本能夠穩(wěn)定在15%以上的水平。

  圖7： 2017年上半年水泥供需面單月增速走勢（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  各區(qū)域水泥產(chǎn)量方面，上半年華東地區(qū)水泥產(chǎn)量最多，共生產(chǎn)3.66億噸水泥，其次是中南和西南地區(qū)，三北地區(qū)相對較少，東北僅生產(chǎn)3814萬噸。同比增速上看，華東地區(qū)和西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增速較快，華東地區(qū)增長最高，達到3.39%的水平。三北地區(qū)水泥產(chǎn)量增速均為同比負增長，東北更是低于-14%的增長水平，華北也有13個百分點的同比負增長，相對來說西北地區(qū)水泥產(chǎn)量與去年相比基本持平略有減少。

  圖8： 2017年上半年各大區(qū)域水泥產(chǎn)量增速情況（%，萬噸）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  分省市來看，今年上半年有17個省市自治區(qū)水泥產(chǎn)量同比減少，其余14個地區(qū)水泥產(chǎn)量不同程度增加，這與去年增多減少的情況正好相反，這主要歸功于三北地區(qū)強有力的產(chǎn)量控制。今年上半年寧夏和西藏地區(qū)水泥產(chǎn)量的同比增速較快，分別同比上漲24.7%和23.1%，同時，北京地區(qū)水泥產(chǎn)量同比下降最多，同比增速-32.6%，此外，內(nèi)蒙古、天津、河北和甘肅的水泥產(chǎn)量同比降幅都在10個百分點以上。

  圖9： 2017年上半年各省水泥產(chǎn)量增速情況（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

二、價格行情二季度回漲顯著

  今年上半年，在需求的平穩(wěn)支撐和供給端的有效控制下，全國市場行情整體延續(xù)了去年下半年的向上走勢。全國水泥價格指數(shù)顯示，冬季春節(jié)淡季剛過，3月份開始全國水泥價格就開始逐漸上調(diào)，5月底6月初達到頂峰，6月開始市場開始出現(xiàn)正常的淡季回落現(xiàn)象。此外，長江地區(qū)水泥市場行情走勢基本與全國整體走勢一致。

  圖10： 2017年上半年全國及長江水泥價格指數(shù)（點）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  從近幾年的全國水泥價格指數(shù)走勢來看，我國水泥市場行情在經(jīng)過了2014和2015年連續(xù)兩年的持續(xù)下跌后，終于在2016年下半年快速回升。今年上半年更是延續(xù)前期漲勢，在5月底水泥價格指數(shù)終于超過2014年同期水平，超過了110點的高位。

  圖11： 近幾年全國水泥價格指數(shù)（點）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  從各區(qū)域水泥價格指數(shù)來看，東北地區(qū)的水泥市場行情在3月中旬和5月上旬有兩次明顯的上浮，其他時間基本保持平穩(wěn)運行。華北地區(qū)上半年調(diào)漲則主要集中在3月中旬至4月中旬之間。華東地區(qū)市場行情上漲相對平穩(wěn)，自3月開始一直延續(xù)至6月初，6月開始稍有回落。中南地區(qū)由于各省市市場差異較大，漲跌往往不統(tǒng)一，上半年整體市場行情較為平穩(wěn)。同樣，西南地區(qū)上半年水泥市場變動不大，甚至稍有微微下滑。西北地區(qū)市場則在3月至4月有小幅穩(wěn)定的增長。

  圖12： 近幾年各區(qū)域水泥價格指數(shù)（點）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

三、行業(yè)效益持續(xù)上升

  早在5月份，水泥行業(yè)總營業(yè)收入規(guī)模就已經(jīng)達到3944億元，利潤達到237億元，超過去年前9個月的利潤總和，行業(yè)效益再次增長已經(jīng)毋庸置疑。今年上半年，水泥行業(yè)利潤達到334億元，同比增長248%，超過了2015全年利潤，行業(yè)利潤率達到7.26%，這已經(jīng)超過了工業(yè)平均利潤率水平。

  圖13： 近幾年水泥行業(yè)利潤及其增長情況（%，億元）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥研究院

  截止7月31日，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預報的19家水泥上市企業(yè)中，有16家水泥企業(yè)上半年歸屬上市公司股東凈利潤為預增，3家水泥企業(yè)預計虧損，包括青松建化、福建水泥和冀東水泥。其中，中材股份旗下的天山股份、祁連山、寧夏建材，以及同方康泰、臺泥、亞泥和西部水泥均有扭虧為盈。

  表1：2017年上半年水泥上市公司業(yè)績預報

  數(shù)據(jù)來源：上市公司業(yè)績預報，水泥研究院整理