CCRI-水泥行業(yè)月度運(yùn)行分析報(bào)告（201706）

  1.宏觀

  5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與4月相比有持平或略微放緩的跡象，5月當(dāng)月消費(fèi)增速與4月持平，5月當(dāng)月投資增速較4月下滑，5月份工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速與4月持平。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方表示5月份整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況仍是總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好，部分財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)則認(rèn)為4、5月份經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的下行拐點(diǎn)。

  經(jīng)濟(jì)后期會(huì)出現(xiàn)下行走勢(shì)的觀點(diǎn)主要支撐因素有三點(diǎn)：一是本年度4月份之前的經(jīng)濟(jì)回暖主要得益于工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格的提升，工業(yè)企業(yè)因此獲得較好的利潤(rùn)，投資意愿有效提升，而從4月份以來企業(yè)利潤(rùn)增速出現(xiàn)下降，將影響后期企業(yè)投資意愿；二是政府財(cái)政支出增量放緩，5月初，財(cái)政部、發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》，進(jìn)一步嚴(yán)格控制地方債，基建投資或會(huì)受到影響；三是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度不減，價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)，后期必會(huì)影響投資。

  1.1工業(yè)增加值&工業(yè)用電量

  1-5月，工業(yè)累計(jì)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，增速與1-4月持平；5月當(dāng)月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.5%，增速與4月持平。1-5月工業(yè)用電量累計(jì)同比增長(zhǎng)6.32%，增速較1-4月下滑0.58個(gè)百分點(diǎn)，5月當(dāng)月工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)3.79%，增速較4月再度下滑1.03個(gè)百分點(diǎn)。從工業(yè)用電量來看，3月份開始出現(xiàn)增速下滑，單月工業(yè)用電量4月份出現(xiàn)環(huán)比下滑，5月現(xiàn)回升但絕對(duì)值仍低于3月份水平。

  圖1：工業(yè)增加值及工業(yè)用電量累計(jì)同比增速（%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  工業(yè)用電量4月份出現(xiàn)萎縮，5月份制造業(yè)用電量環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑，可以看出5月份制造業(yè)生產(chǎn)略有下降。分行業(yè)來看，高耗能行業(yè)生產(chǎn)略有回落，5月份六大高耗能行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3%，增速較4月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。高耗能行業(yè)回落既有大宗商品價(jià)格漲幅回落、企業(yè)及社會(huì)產(chǎn)成品庫(kù)存上升致使企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩的因素，也受到上年基數(shù)逐步走高的影響。

  1.2 PMI

  5月份，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI與4月持平，仍處于擴(kuò)張期間；財(cái)新中國(guó)PMI則繼續(xù)下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)至49.6%，跌至榮枯線之下。兩個(gè)PMI再次出現(xiàn)差異化走勢(shì)，同時(shí)兩者對(duì)于后期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷也出現(xiàn)明顯差異。

  從分項(xiàng)指標(biāo)來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI生產(chǎn)訂單從4月份開始出現(xiàn)下降走勢(shì)，5月再次下跌0.4個(gè)百分點(diǎn)至53.4%，新訂單指標(biāo)與上月持平，新出口訂單較上月略增0.1個(gè)百分點(diǎn)，在手訂單、原材料庫(kù)存、從業(yè)人員、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指標(biāo)均較4月略有上升，產(chǎn)成品庫(kù)存、主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、供貨商配送時(shí)間指標(biāo)略有下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)負(fù)責(zé)人在進(jìn)行指標(biāo)解讀時(shí)表示5月份制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)供需兩端持續(xù)擴(kuò)張；同時(shí)從企業(yè)類型來看，中小企業(yè)活力有所增強(qiáng)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善。

  財(cái)新中國(guó)PMI已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下滑，各分項(xiàng)指標(biāo)均沒有改善，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)依然處于擴(kuò)張區(qū)間，但均已下跌至去年6月以來最低；就業(yè)指數(shù)下跌至去年9月以來最低。采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)大幅下跌，再度落入收縮區(qū)年；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回升，顯示企業(yè)從主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存到被動(dòng)加庫(kù)存的轉(zhuǎn)變。

  圖2：PMI走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，WIND，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)顯示國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求繼續(xù)改善，消費(fèi)品制造業(yè)增速有所加快，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，尤其是裝備制造業(yè)和搞技術(shù)制造業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)未來發(fā)展信息增強(qiáng)。而財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，制造業(yè)去產(chǎn)能本身不充分，同時(shí)當(dāng)前政策環(huán)境下民間投資信心修復(fù)偏慢，在持續(xù)收緊的信貸政策以及不斷強(qiáng)化的金融監(jiān)管下，未來數(shù)月制造業(yè)大概率將繼續(xù)下行。由于制造業(yè)和民間投資在很大程度上代表著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)能，其復(fù)蘇乏力意味著一旦目前支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資端明顯下滑中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中向好”的局面便難得到延續(xù)。

  1.3 CPI、PPI

  從環(huán)比看，5月份CPI微降0.1%，走勢(shì)基本平穩(wěn)。食品類價(jià)格下降0.7%，影響CPI下降約0.14個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格與上月持平。從同比看，5月份CPI上漲1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲2.3%，影響CPI上漲約1.84個(gè)百分點(diǎn)；扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，漲幅和上月相同。

  據(jù)測(cè)算，在5月份1.5%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為1.0個(gè)百分點(diǎn)，比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)因素約為0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  圖3：CPI、PPI當(dāng)月同比增速走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  從環(huán)比看，5月份PPI繼續(xù)下降，但降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.4%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格下降0.1%，降幅與上月相同。在調(diào)查的40個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，20個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下降，比上月增加6個(gè)。從同比看，5月份PPI上漲5.5%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，在5月份5.5%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為4.5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.0個(gè)百分點(diǎn)。

  1.4 M0、M1、M2

  5月末，廣義貨幣（M2）余額160.14萬億元，同比增長(zhǎng)9.6%；狹義貨幣（M1）余額49.64萬億元，同比增長(zhǎng)17%；流通中貨幣（M0）余額6.73萬億元，同比增長(zhǎng)7.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1059億元。5月末，本外幣貸款余額118.66萬億元，同比增長(zhǎng)12.8%；月末人民幣貸款余額113.04萬億元，同比增長(zhǎng)12.9%；當(dāng)月人民幣貸款增加1.11萬億元，同比多增1264億元。

  圖4：貨幣供應(yīng)量當(dāng)月同比及新增人民幣貸款及社會(huì)融資規(guī)模當(dāng)月值（%，億元）

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)人民銀行，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期多3855億元；其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增2406億元。5月末社會(huì)融資規(guī)模存量為165.2萬億元，同比增長(zhǎng)12.9%；其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為111.95萬億元，同比增長(zhǎng)13.2%。

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  2.需求面

  2.1固定資產(chǎn)投資

  1-5月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）203718億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資5938億元，同比增長(zhǎng)16.9%，增速比1-4月份回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資77572億元，增長(zhǎng)3.6%，增速比1-4月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資120208億元，增長(zhǎng)11.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)中工業(yè)投資76411億元，同比增長(zhǎng)4.1%，增速比1-4月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

  圖5：全國(guó)固定資產(chǎn)投資及同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  從到位資金情況看，固定資產(chǎn)投資到位資金212281億元，同比下降0.1%，降幅比1-4月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)1.5%，1-4月份為下降0.1%；國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)2.8%，增速比1-4月份提高1.9個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金下降4.6%，降幅比1-4月份收窄2.5個(gè)百分點(diǎn)；利用外資下降12.9%，降幅比1-4月份收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)；其他資金增長(zhǎng)16%，增速比1-4月份回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。

  2.2基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

  1-5月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）42306億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增速比1-4月份回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)14.7%，增速回落1.4個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)25.2%，增速回落3.2個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)23.1%，增速回落1.5個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)3.4%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

  圖6：基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  1-5月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占全部投資的比重為20.8%，對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為45.6%，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)來看，1-5月中、西部地區(qū)投資增長(zhǎng)22.9%，高出全國(guó)2個(gè)百分點(diǎn)。

  2.3房地產(chǎn)業(yè)

  受各地調(diào)控政策密集出臺(tái)的影響，1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資37595億元，同比增長(zhǎng)8.8%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積671438萬平方米，同比增長(zhǎng)3.1%，增速與1-4月份持平。房屋新開工面積65179萬平方米，增長(zhǎng)9.5%，增速回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積33911萬平方米，增長(zhǎng)5.9%，增速回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。

  圖7：房地產(chǎn)施工、新開工、竣工及銷售同比增長(zhǎng)情況（%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  受政策影響，1-5月份，商品房銷售面積54820萬平方米，同比增長(zhǎng)14.3%，增速比1-4月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。去庫(kù)存繼續(xù)發(fā)酵，5月末商品房待售面積66018萬平方米，比4月末減少1452萬平方米。同時(shí)政策影響下房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格增幅迅速放緩，5月份15個(gè)一、二線城市新建商品住宅價(jià)格漲幅均比上月回落，從環(huán)比看9個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格下降或持平，5個(gè)城市漲幅在0.5%以內(nèi)。因價(jià)格上漲幅度放緩國(guó)房景氣指數(shù)也有所下滑，5月為101.18，環(huán)比回落0.05點(diǎn)，如果后期漲價(jià)幅度繼續(xù)回落必會(huì)進(jìn)一步影響房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的投資熱情。

  3.水泥量?jī)r(jià)

  3.1產(chǎn)量

  1-5月全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)量8.9億噸，同比增長(zhǎng)0.7%，增速與1-4月持平；5月當(dāng)月水泥產(chǎn)量2.28億噸，同比增長(zhǎng)0.5%，增速較4月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。5月部分地區(qū)再次安排錯(cuò)峰生產(chǎn)，影響了局部地區(qū)的產(chǎn)量。

  圖8：水泥累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢(shì)圖（萬噸，%）

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  分區(qū)域來看，5月當(dāng)月華北地區(qū)產(chǎn)量同比下降15.08%，是今年以來產(chǎn)量跌幅最大的月份；東北地區(qū)當(dāng)月產(chǎn)量再現(xiàn)同比下跌，跌幅為5.1%；華東、中南、西南5月產(chǎn)量保持同比增長(zhǎng)走勢(shì)，中南地區(qū)漲幅較4月明顯下滑；西北地區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)下滑。從累計(jì)產(chǎn)量來看，華北、東北地區(qū)累計(jì)產(chǎn)量延續(xù)同比下跌走勢(shì)，中南、西北地區(qū)累計(jì)產(chǎn)量同比微幅增長(zhǎng)，華東、西南地區(qū)產(chǎn)量同比增幅超過2.5%。

  圖9：各地區(qū)水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增速走勢(shì)圖

  數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  3.2價(jià)格

  5月份全國(guó)水泥價(jià)格出現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，CEMPI月中沖擊歷史高點(diǎn)達(dá)到110.51，隨后出現(xiàn)緩慢回落走勢(shì)。月末CEMPI報(bào)收110.1點(diǎn)，環(huán)比上漲0.8個(gè)百分點(diǎn)，較月內(nèi)最高點(diǎn)下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)江水泥價(jià)格指數(shù)YRCPI月末報(bào)收105.59點(diǎn)，環(huán)比下跌0.03個(gè)點(diǎn)。

  5月末，全國(guó)水泥平均價(jià)格（P.O42.5散裝）為334元/噸，比上月末上漲2.4元/噸。

  圖10：近三個(gè)月全國(guó)及長(zhǎng)江流域水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)比較

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  分區(qū)域來看，月內(nèi)西南、中南、西北地區(qū)都出現(xiàn)了價(jià)格下滑的走勢(shì)，其中西南地區(qū)價(jià)格下滑明顯，月末區(qū)域價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降2.36個(gè)點(diǎn)。華北、東北、華東價(jià)格繼續(xù)上漲，從區(qū)域價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅來看，東北地區(qū)5月末環(huán)比漲幅達(dá)5.22%，

  圖11：近三個(gè)月各區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)比較

  數(shù)據(jù)來源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  5月份，北京市召開“一帶一路”國(guó)際高峰論壇，京津冀晉、河南、山東聯(lián)動(dòng)停窯限產(chǎn)，其中京津冀晉及山東所有熟料企業(yè)5月11日至20日停窯10天，這也造成了5月當(dāng)月華北地區(qū)整體水泥產(chǎn)量同比大幅下滑。河南所有熟料企業(yè)5月6日至5月20日停窯15天，月末協(xié)調(diào)第二階段停窯，計(jì)劃6月6日起再次統(tǒng)一停窯20天。受此影響區(qū)域內(nèi)企業(yè)在停窯前推漲水泥價(jià)格，但由于需求有限，價(jià)格推漲難度較大，華北區(qū)域最終未能實(shí)現(xiàn)價(jià)格有效上漲；河南地區(qū)月初推漲價(jià)格月中便出現(xiàn)回落，5月24日再次推漲月底再次回落。京津冀及周邊地區(qū)此次借助“一帶一路”會(huì)議停窯漲價(jià)的愿望未能實(shí)現(xiàn)。

  5月東北地區(qū)需求改善不明顯，為穩(wěn)定市場(chǎng)東北三省企業(yè)聯(lián)合停窯15天，直到月末仍有少數(shù)大廠仍在執(zhí)行停窯。月初黑吉兩省上調(diào)水泥報(bào)價(jià)30元/噸，哈爾濱上調(diào)50元/噸，中旬過后漲價(jià)逐步落實(shí)，但各廠落實(shí)情況不一。盡管價(jià)格上漲但依舊處于有價(jià)無市狀態(tài)。

  華東地區(qū)因江蘇發(fā)展大會(huì)召開南京水泥企業(yè)于17日至22日開展停窯，周邊水泥價(jià)格趁勢(shì)上調(diào)但未能完全落實(shí)。安徽月初熟料供給繼續(xù)偏緊，環(huán)巢湖周邊部分企業(yè)停窯，皖北廠家小幅上調(diào)售價(jià)。福建月初局部地區(qū)推漲價(jià)格，月末沿海地區(qū)受環(huán)保檢查影響工地施工受限，同時(shí)砂石供應(yīng)緊張攪拌站生產(chǎn)受限，福州地區(qū)水泥價(jià)格暗降10-15元/噸。

  同樣計(jì)劃停窯報(bào)價(jià)的還有西北的陜西地區(qū)，計(jì)劃5月20日至7月20日之間自主停窯30天以上，月初關(guān)中地區(qū)出現(xiàn)價(jià)格小幅下滑，但停窯后價(jià)格有望回調(diào)。

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  4.成本

  5月份，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下滑，到月底下滑趨勢(shì)停止。月末秦皇島港動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)（Q5500）為557元/噸，環(huán)比下降70元/噸。水泥價(jià)格仍然出現(xiàn)環(huán)比上漲走勢(shì)，因此水泥-煤炭?jī)r(jià)格差繼續(xù)擴(kuò)大，但月末水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，煤炭?jī)r(jià)格也止住跌勢(shì)，價(jià)格差高位穩(wěn)定。

  圖12：煤價(jià)、水泥價(jià)格及水泥-煤炭?jī)r(jià)格差走勢(shì)（元/噸）

  數(shù)據(jù)來源：WIND，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  5.資本市場(chǎng)

  5月份資本市場(chǎng)出現(xiàn)低估反彈的走勢(shì)，月底滬深300指數(shù)收盤較月初上漲100個(gè)點(diǎn)左右，較4月底上漲40個(gè)點(diǎn)；SW水泥制造則依舊震蕩回落，月末指數(shù)收盤5321.46，環(huán)比下降600多點(diǎn)。月末滬深300市盈率為13.18，SW水泥制造市盈率降至21.04，水泥行業(yè)指數(shù)估值相對(duì)于滬深300溢價(jià)率降至159.64%。

  圖13：SW水泥制造指數(shù)與滬深300指數(shù)漲跌（左）及市盈率（右）變化情況

  數(shù)據(jù)來源：WIND，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  6.進(jìn)出口

  1-5月，水泥及熟料出口總量為589萬噸，同比下降31%；5月當(dāng)月水泥及熟料出口量為118萬噸，環(huán)比上漲15.69%，同比下降32.18%。1-5月水泥及熟料累計(jì)出口金額24274.4萬美元，同比減少22.8%；5月當(dāng)月出口平均單價(jià)為43.61美元/噸，較4月下跌2.41美元/噸。

  圖14：水泥及熟料累計(jì)出口量及當(dāng)月平均出口單價(jià)（萬噸，%，美元/噸）

  數(shù)據(jù)來源：WIND，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

附件：CCRI-水泥行業(yè)月度運(yùn)行分析報(bào)告（201706）