水泥行業(yè)2017年年度投資策略：供給側(cè)改革下 結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存

  2016年水泥需求低速平穩(wěn)增長(zhǎng),華北表現(xiàn)亮眼。

  2016年在整體經(jīng)濟(jì)以結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)中求進(jìn)的大環(huán)境下,水泥產(chǎn)量低速平穩(wěn)增長(zhǎng)。華北地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)9.5%,躍身六大區(qū)之首。供給側(cè)改革的積極推進(jìn),促使年內(nèi)水泥價(jià)格單邊上行,受益原材料成本的降低,行業(yè)利潤(rùn)規(guī)模和盈利能力迅速回升,預(yù)計(jì)全年行業(yè)利潤(rùn)有望突破500億元。

  給側(cè)改革推進(jìn)下2017年水泥供需在供有望弱平衡。

  需求端PPP模式將激活民間投資,更為積極的財(cái)政政策下,基建投資有望保持穩(wěn)定,成為支撐水泥需求的主要力量。預(yù)計(jì)2016-2017年我國水泥需求增速分別為2.5%和2%。供給端多種措施調(diào)整存量產(chǎn)能低利用率保效益成效顯著,預(yù)計(jì)在2017年將被在更廣泛區(qū)域和時(shí)段更高效的執(zhí)行。2017年水泥行業(yè)供需有望在行業(yè)供給側(cè)改革推進(jìn)下實(shí)現(xiàn)弱平衡。行業(yè)龍頭海螺水泥仍值得關(guān)注。

  三主線選擇投資標(biāo)的。

  2016年京津冀區(qū)域兩大龍頭的戰(zhàn)略重組極大提振了市場(chǎng)信心和預(yù)期。隨著區(qū)域市場(chǎng)和企業(yè)內(nèi)部整合的進(jìn)一步深化,預(yù)計(jì)2017年地區(qū)供需關(guān)系將進(jìn)一步好轉(zhuǎn),企業(yè)效益將顯著改善。推薦冀東水泥。

中國建材和中材集團(tuán)兩大央企在2016年已完成集團(tuán)層面的重組,后續(xù)具體各業(yè)務(wù)板塊的整合有望在2017年加速推進(jìn)。在水泥板塊方面,旗下上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題由來已久,隨著承諾期限的到期,相關(guān)上市公司的整合預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。推薦祁連山。

粵東地區(qū)是廣東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的洼地,是廣東省未來幾年重點(diǎn)扶植地區(qū)之一;由于蓮花山脈的阻隔,粵東地區(qū)形成了相對(duì)獨(dú)立的水泥市場(chǎng)。由于大規(guī)模的基建和落后產(chǎn)能的淘汰,預(yù)計(jì)每年市場(chǎng)需求缺口約為950萬噸。多年來深耕粵東,坐擁增長(zhǎng)而封閉的市場(chǎng),我們推薦塔牌集團(tuán)