[原創(chuàng)]2015年水泥產(chǎn)能TOP10企業(yè)綜合點(diǎn)評(píng)

  2015年，中國(guó)水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10依次為中國(guó)建材、海螺水泥、冀東水泥、中材股份、山水水泥、華潤(rùn)水泥、華新水泥、紅獅控股、臺(tái)泥國(guó)際、天瑞水泥，水泥產(chǎn)能總計(jì)達(dá)13.56億噸，同比增長(zhǎng)3.83%，產(chǎn)能增速連續(xù)多年放緩。2015年底，中國(guó)前十大企業(yè)產(chǎn)能集中度達(dá)38.75%，較2014年提升1.06個(gè)百分點(diǎn)。

表1：2014、2015年中國(guó)水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10（萬噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  盡管十大企業(yè)總的產(chǎn)能增速出現(xiàn)放緩，然而企業(yè)間表現(xiàn)呈現(xiàn)差異。其中天瑞、冀東產(chǎn)能規(guī)模與2014年持平，海螺、臺(tái)泥產(chǎn)能擴(kuò)張則十分顯眼，海螺年內(nèi)產(chǎn)能凈增2600萬噸，超過其他九家凈增產(chǎn)能之和，同比增長(zhǎng)9.85%，而臺(tái)泥凈增量與中國(guó)建材相當(dāng)，超過600萬噸，但同比增速卻在TOP10企業(yè)中居首，達(dá)12.26%。

  冀東、山水產(chǎn)能利用率墊底

  從十大企業(yè)水泥產(chǎn)能利用率看，2015年除華潤(rùn)水泥產(chǎn)能利用率與2014年持平外，其余九個(gè)企業(yè)產(chǎn)能利用率均有不同程度的下滑，尤其冀東、天瑞受錯(cuò)峰停窯影響，產(chǎn)能利用率下滑幅度較大，分別較2014年下降10.17和10.53個(gè)百分點(diǎn)。從絕對(duì)利用率水平看，華潤(rùn)、紅獅產(chǎn)能發(fā)揮水平較好，分別達(dá)99.3%和91.58%，臺(tái)泥也達(dá)到了81.36%，而其余七個(gè)企業(yè)產(chǎn)能利用率均在80%以下，尤其冀東水泥、山水水泥水泥產(chǎn)能利用率墊底，分別為47.77%和44.11%，大幅低于全國(guó)67%的平均水平。不過，值得一提的是，海螺水泥、天瑞水泥、華新水泥雖然水泥的產(chǎn)能利用率不足80%，但是熟料產(chǎn)能利用率均超過了85%，分別為90.42%、93.6%和87.77%，熟料能力利用情況較好。

表2：2014、2015年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥能力利用率排名（%）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院，*為1~9月數(shù)據(jù)

  水泥熟料綜合均價(jià)下跌12%~25%不等

  2015年，產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合銷售價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下跌，跌幅在12%~25%不等，其中臺(tái)泥的跌幅最大，達(dá)到了24.61%，華新、天瑞、冀東的跌幅最小，分別為12.27%、13.22%和13.73%，冀東水泥的銷售均價(jià)僅149.23元/噸，在十大企業(yè)中墊底，其余多數(shù)在200元/噸上下。

表3：2014、2015年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合單價(jià)（元/噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院，*為1~9月數(shù)據(jù)

  海螺、紅獅的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平

  從水泥熟料噸綜合毛利看，華新、海螺噸綜合毛利居首，分別為55元/噸和54元/噸，紅獅、冀東、山水墊底，在20~23元/噸不等，臺(tái)泥的噸綜合毛利也低于30元/噸，其余四個(gè)企業(yè)噸綜合毛利在35~50元/噸之間。在噸毛利低于30元/噸的四個(gè)企業(yè)之中，僅有紅獅實(shí)現(xiàn)了盈利，公司凈利潤(rùn)率達(dá)7.55%，冀東、山水、臺(tái)泥則均出現(xiàn)了虧損，山水、冀東虧損嚴(yán)重，這說明紅獅水泥盡管噸毛利遭到了嚴(yán)重的下滑，但憑借極強(qiáng)的財(cái)務(wù)、管理等費(fèi)用的成本控制能力仍能實(shí)現(xiàn)盈利。在TOP10企業(yè)中，海螺、紅獅的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于其余企業(yè)，在行業(yè)效益下滑的背景下，展示出高于行業(yè)水平的盈利能力。對(duì)比2014年，十大企業(yè)的噸綜合毛利均出現(xiàn)了不同程度的下滑，紅獅、臺(tái)泥、山水下滑幅度超過57%，身為民營(yíng)企業(yè)的天瑞集團(tuán)下滑幅度最小。

表4：2014、2015年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合毛利（元/噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院，*為1~9月數(shù)據(jù)

  總結(jié)來看，海螺水泥以其較高的利用率水平、噸盈利能力和凈利率在十大產(chǎn)能企業(yè)之中保持領(lǐng)先地位，紅獅噸毛利下滑，但保持了高度的產(chǎn)能利用率，天瑞產(chǎn)能利用率低于70%但得益于較低的綜合毛利跌幅，兩者均實(shí)現(xiàn)了盈利；冀東以墊底的價(jià)格和產(chǎn)能利用率注定了虧損的結(jié)局，臺(tái)泥受價(jià)格的下滑影響太大，而山水更多的受產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足的影響；華潤(rùn)雖然產(chǎn)能利用率高于紅獅，噸毛利下滑幅度低于紅獅，但是凈利潤(rùn)率表現(xiàn)不及紅獅；華新及中國(guó)建材、中材在價(jià)格、噸盈利水平的表現(xiàn)上較為相似，華新更多的受益于海外市場(chǎng)高價(jià)帶來的盈利。