[宏觀月評]2020年1-2月：受疫情影響，水泥產(chǎn)需大降三成！

近日，國家統(tǒng)計局公布了2020年1-2月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)量大幅下降近三成：1-2月水泥產(chǎn)量為1.50億噸，同口徑和全口徑分別下降29.50%和29.27%，產(chǎn)量較去年同期減少6199萬噸。

（2）水泥需求停滯：基建投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和開竣工均大幅下降，房地產(chǎn)施工增速放緩，增速較去年減少3.90個百分點。筆者認為，今年1月春節(jié)較往年早，疫情影響，下游建設項目復工延后1-3周，2月份受水泥市場需求幾乎停滯。

從供需平衡情況看，推斷需求減少幅度在4-5成左右，要大于水泥產(chǎn)量的下降，反應當前水泥庫存較高，這與市場觀察到的現(xiàn)狀一致。

（3）后市展望：3-4月，隨著疫情的穩(wěn)定，建筑企業(yè)逐漸恢復正常施工，加上旺季來臨，下游需求將會有明顯增加。

基建投資、房地產(chǎn)投資及開竣工均大幅下降

基建投資增速大幅回落。2020年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資3.33萬億元，同比下降24.5%?；A設施投資同比大幅下降30.30%，其中鐵路運輸業(yè)投資下降31.70%，道路運輸業(yè)投資下降28.90%，水利管理業(yè)投資下降28.50%，公共設施管理業(yè)投資下降32.10%。

筆者認為，隨著疫情的穩(wěn)定，基建投資增速將迎來大幅反彈。一方面是資金的支持力度加大，2月財政部提前下達2020年首批地方債1.85億方，16省已完成發(fā)行。同時，各地紛紛發(fā)布2020年重點項目建設清單。后續(xù)在資金和項目推動下，3月基建投資有望回升。但海外疫情的擴散成為當下最大的不確定性因素，可能會對我國的復工復產(chǎn)產(chǎn)生一定的影響。

圖1：2020年1-2月全國各項基建投資大幅下降

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資大幅回落、開竣工面積雙雙下滑。2020年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成10,115億元，同比下降16.3%。房地產(chǎn)投資中主要是建安支出與土地購置費兩項，由于土地購置費一般有1年左右的滯后期，而土地成交價款2019年全年保持負增長，筆者認為房地產(chǎn)投資的大幅下降主要是由于1-2月建安支出受疫情影響而延誤，土地購置費大概率也轉(zhuǎn)負增長。

圖2：2017-2020.2全國房地產(chǎn)開發(fā)投資相關情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開工、竣工雙下降，施工增速放緩。1-2月份房屋新開工面積同比大幅下滑44.90%，房屋竣工面積同比下降22.90%，房屋施工面積同比增長2.90%，增速較去年同期減少3.90個百分點。

圖3：2017-2020.02全國房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標：銷售面積大幅減少，資金出現(xiàn)萎縮。1-2月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比大幅下降29.30%，土地成交價款下降36.20%。同時，商品房銷售面積同比減少39.90%；本年資金來源增速由正轉(zhuǎn)負，1-2月同比下降17.50%。

圖4：2018-2020.02全國房地產(chǎn)土地購置與資金來源情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

需求停滯，水泥產(chǎn)量同比下滑近三成，庫存高企

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年1-2月水泥產(chǎn)量為14,982萬噸，比去年同期減少6199萬噸，1-2月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別下降29.50%和29.57%。從市場反饋看，東北和西北2月需求停滯，華北地區(qū)也未完全復工，預計要到3月以后市場才會逐漸啟動，南方地區(qū)同樣受疫情影響，延遲復工，2月中下旬各地方逐漸復工，但需求量較少。往年1-2月月均產(chǎn)量在1億噸左右，由于疫情的影響，今年整個2月份的需求幾乎是停滯的，但月均產(chǎn)量仍達到7500萬噸左右，盡管水泥產(chǎn)量的下降要好于需求的下滑，側(cè)面也反映出目前水泥庫位高企，這和市場觀察的現(xiàn)狀一致。

圖5：2017-2020.02全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

1-2月混凝土需求預計將減少

2019年1-12月，全國商品混凝土的累計產(chǎn)量為25.54億方，同比增長14.49%，增速比1-11月減少0.89個百分點。市場需求略有回落，因12月當前正處于冬季淡季行情，北方陸續(xù)停工。今年下游受疫情影響，復工延后1-3周，使得2月的需求量較往年更低迷，預計1-2月全國商混產(chǎn)量將減少。

圖6：2017-2019.12全國商混產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：中國混凝土與水泥制品協(xié)會，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）