[宏觀月評(píng)]2020年1-2月：受疫情影響，水泥產(chǎn)需大降三成！

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2020年1-2月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)量大幅下降近三成：1-2月水泥產(chǎn)量為1.50億噸，同口徑和全口徑分別下降29.50%和29.27%，產(chǎn)量較去年同期減少6199萬(wàn)噸。

（2）水泥需求停滯：基建投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和開(kāi)竣工均大幅下降，房地產(chǎn)施工增速放緩，增速較去年減少3.90個(gè)百分點(diǎn)。筆者認(rèn)為，今年1月春節(jié)較往年早，疫情影響，下游建設(shè)項(xiàng)目復(fù)工延后1-3周，2月份受水泥市場(chǎng)需求幾乎停滯。

從供需平衡情況看，推斷需求減少幅度在4-5成左右，要大于水泥產(chǎn)量的下降，反應(yīng)當(dāng)前水泥庫(kù)存較高，這與市場(chǎng)觀察到的現(xiàn)狀一致。

（3）后市展望：3-4月，隨著疫情的穩(wěn)定，建筑企業(yè)逐漸恢復(fù)正常施工，加上旺季來(lái)臨，下游需求將會(huì)有明顯增加。

基建投資、房地產(chǎn)投資及開(kāi)竣工均大幅下降

基建投資增速大幅回落。2020年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資3.33萬(wàn)億元，同比下降24.5%。基礎(chǔ)設(shè)施投資同比大幅下降30.30%，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降31.70%，道路運(yùn)輸業(yè)投資下降28.90%，水利管理業(yè)投資下降28.50%，公共設(shè)施管理業(yè)投資下降32.10%。

筆者認(rèn)為，隨著疫情的穩(wěn)定，基建投資增速將迎來(lái)大幅反彈。一方面是資金的支持力度加大，2月財(cái)政部提前下達(dá)2020年首批地方債1.85億方，16省已完成發(fā)行。同時(shí)，各地紛紛發(fā)布2020年重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)清單。后續(xù)在資金和項(xiàng)目推動(dòng)下，3月基建投資有望回升。但海外疫情的擴(kuò)散成為當(dāng)下最大的不確定性因素，可能會(huì)對(duì)我國(guó)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)產(chǎn)生一定的影響。

圖1：2020年1-2月全國(guó)各項(xiàng)基建投資大幅下降

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資大幅回落、開(kāi)竣工面積雙雙下滑。2020年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成10,115億元，同比下降16.3%。房地產(chǎn)投資中主要是建安支出與土地購(gòu)置費(fèi)兩項(xiàng)，由于土地購(gòu)置費(fèi)一般有1年左右的滯后期，而土地成交價(jià)款2019年全年保持負(fù)增長(zhǎng)，筆者認(rèn)為房地產(chǎn)投資的大幅下降主要是由于1-2月建安支出受疫情影響而延誤，土地購(gòu)置費(fèi)大概率也轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)。

圖2：2017-2020.2全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開(kāi)工、竣工雙下降，施工增速放緩。1-2月份房屋新開(kāi)工面積同比大幅下滑44.90%，房屋竣工面積同比下降22.90%，房屋施工面積同比增長(zhǎng)2.90%，增速較去年同期減少3.90個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：2017-2020.02全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標(biāo)：銷售面積大幅減少，資金出現(xiàn)萎縮。1-2月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比大幅下降29.30%，土地成交價(jià)款下降36.20%。同時(shí)，商品房銷售面積同比減少39.90%；本年資金來(lái)源增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，1-2月同比下降17.50%。

圖4：2018-2020.02全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

需求停滯，水泥產(chǎn)量同比下滑近三成，庫(kù)存高企

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-2月水泥產(chǎn)量為14,982萬(wàn)噸，比去年同期減少6199萬(wàn)噸，1-2月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別下降29.50%和29.57%。從市場(chǎng)反饋看，東北和西北2月需求停滯，華北地區(qū)也未完全復(fù)工，預(yù)計(jì)要到3月以后市場(chǎng)才會(huì)逐漸啟動(dòng)，南方地區(qū)同樣受疫情影響，延遲復(fù)工，2月中下旬各地方逐漸復(fù)工，但需求量較少。往年1-2月月均產(chǎn)量在1億噸左右，由于疫情的影響，今年整個(gè)2月份的需求幾乎是停滯的，但月均產(chǎn)量仍達(dá)到7500萬(wàn)噸左右，盡管水泥產(chǎn)量的下降要好于需求的下滑，側(cè)面也反映出目前水泥庫(kù)位高企，這和市場(chǎng)觀察的現(xiàn)狀一致。

圖5：2017-2020.02全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

1-2月混凝土需求預(yù)計(jì)將減少

2019年1-12月，全國(guó)商品混凝土的累計(jì)產(chǎn)量為25.54億方，同比增長(zhǎng)14.49%，增速比1-11月減少0.89個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)需求略有回落，因12月當(dāng)前正處于冬季淡季行情，北方陸續(xù)停工。今年下游受疫情影響，復(fù)工延后1-3周，使得2月的需求量較往年更低迷，預(yù)計(jì)1-2月全國(guó)商混產(chǎn)量將減少。

圖6：2017-2019.12全國(guó)商混產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）