巢東股份：進(jìn)軍供應(yīng)鏈金融，剝離水泥力促轉(zhuǎn)型

  業(yè)績下滑，巢東股份謀求轉(zhuǎn)型：受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，公司傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)水泥盈利能力持續(xù)下降，公司積極謀求轉(zhuǎn)型。

  收購供應(yīng)鏈金融標(biāo)的，盈利空間打開：公司通過現(xiàn)金支付的方式收購德潤租賃60.75%股權(quán)、德善小貸55.83%股權(quán)、德合典當(dāng)68.86%股權(quán)、德信擔(dān)保100.00%股權(quán)、德眾金融67.50%股權(quán)。整體交易價格為16.83億元。

  完整剝離水泥業(yè)務(wù)，公司徹底轉(zhuǎn)型：公司擬將水泥業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債完整出售給第二大股東海螺水泥的全資子公司巢湖水泥，同時與水泥業(yè)務(wù)相關(guān)的員工全部轉(zhuǎn)移至巢湖水泥，水泥業(yè)務(wù)將整體剝離出公司。交易對價為11.1億元，以現(xiàn)金方式支付。

  股東結(jié)構(gòu)大洗牌，原大股東退出：通過分批次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的方式，公司原大股東昌興礦業(yè)徹底退出公司，具備安徽國資背景的新力投資入主成為大股東。

  擬變更公司名稱：由“安徽巢東水泥股份有限公司”變更為“安徽新力金融股份有限公司”，公司簡稱由“巢東股份”變更為“新力金融”。彰顯公司轉(zhuǎn)型的速度和決心。

  盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為1.08億、1.47元、1.91元。首次覆蓋給予增持評級。

  風(fēng)險提示：重大資產(chǎn)出售可能被終止的風(fēng)險、新主營業(yè)務(wù)經(jīng)營未達(dá)預(yù)期風(fēng)險。