龍泉股份：并購、投資擴展產(chǎn)業(yè)鏈，打造管道行業(yè)航空母艦

  龍泉股份于12月24日發(fā)布公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購無錫市新峰管業(yè)股份有限公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項獲得證監(jiān)會無條件通過。此外，公司同時公告，公司與大連坤達鑄鐵管、大連坤源經(jīng)貿(mào)兩家公司簽訂框架協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式對大連咸正管業(yè)有限公司增資1.5億元，并最終持有咸正管業(yè)60%股權(quán)。咸正管業(yè)目前處于建設(shè)期，未來經(jīng)營業(yè)務(wù)將包括鋼管、球墨鑄鐵管、生鐵、塑料管生產(chǎn)。

  產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸動作堅決，打造管道行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈航母。公司在PCCP水泥管道行業(yè)耕耘多年，已成為大口徑PCCP管道的龍頭企業(yè)，公司在2015年下半年先后中標北京、山西、湖北等地的供水項目，在手訂單超過8億元。公司近一年來產(chǎn)業(yè)鏈擴張動作非常堅決，收購湖北大華獲得市政管廊總包資質(zhì)，收購新峰管業(yè)拿到核電、石化管件通行證，此次聯(lián)合大連坤達共同建設(shè)咸正管業(yè)，進入中小口徑球墨鑄鐵管市場，公司已經(jīng)打通從小口徑到大口徑、從管道產(chǎn)品到管廊總包的全產(chǎn)業(yè)鏈。15-18年地下綜合管廊投資將超過4000億元，15-20年新增水利投資超過2.2萬億元，PCCP綜合增量將超過2.6萬公里，市場空間超過1200億元，公司將多方面享受投資紅利，業(yè)績提升空間顯著。

  橫向拓展動作同樣堅決，高鐵軌道、污泥處理帶來新增量。公司在產(chǎn)業(yè)橫向拓展的動作同樣迅速：成立北京龍泉嘉盈，與鐵科院技術(shù)合作生產(chǎn)高鐵專用無砟軌道，并成為北京鐵路局獨家戰(zhàn)略供應(yīng)商，北京局管區(qū)域內(nèi)未來5年200km以上的高鐵建設(shè)講給公司帶來30億以上的業(yè)績空間；與博潤工業(yè)合資成立泉潤公司，開展污泥處理業(yè)務(wù)，低溫射流方法可將污泥含水量將至30%左右，同時處理成本降低30%，目前已有產(chǎn)能5萬噸的試驗項目正在運作。

  盈利預(yù)測：16年公司核電管件、高鐵軌道業(yè)務(wù)將貢獻利潤，預(yù)測15-17年EPS分別為0.18、0.74、0.89元，對應(yīng)動態(tài)EPS為98、24、20倍，維持買入評級。