[原創(chuàng)]城鎮(zhèn)化多變數(shù) 水泥企業(yè)應存遠慮

  近十年來，中國城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進，城鎮(zhèn)化率年平均提高1.3個百分點，2011 年城鎮(zhèn)化率首次超過50%，2012年超越世界城鎮(zhèn)化率平均水平，到2014年，中國的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達到54.77%，高出世界城鎮(zhèn)化率1.3個百分點。然而自2011年以來，我國城鎮(zhèn)化速度逐年放緩，2014年較2013年僅提高1.04個百分點。水泥需求與城鎮(zhèn)化發(fā)展緊密相關，城鎮(zhèn)化的放緩或停滯將使得水泥需求出現(xiàn)萎縮。今年以來，房地產(chǎn)投資增速下滑、人口紅利步入拐點、城鎮(zhèn)化融資困難等給未來城鎮(zhèn)化發(fā)展增添了變數(shù)。筆者認為，值此經(jīng)濟新常態(tài)、結構調(diào)整升級之際，水泥企業(yè)應對城鎮(zhèn)化理性判斷，不宜過于樂觀，應提前著眼企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展。

城鎮(zhèn)化進程放緩

  1995年，中國城鎮(zhèn)化率達到29.04%，由此開始城鎮(zhèn)化快速發(fā)展進程，以年提高1個百分點以上的速度發(fā)展。從中國與世界城鎮(zhèn)化發(fā)展的曲線看，1995年以后中國的發(fā)展速度遠高于世界平均水平，1996~2014年中國城鎮(zhèn)化率年均提高1.35個百分點，而世界城鎮(zhèn)化率年均僅提高0.46個百分點。

圖1：中國城鎮(zhèn)化率與世界城鎮(zhèn)化率

資料來源：世界銀行，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  然而，從2011年開始，中國城鎮(zhèn)化率年提高的百分點數(shù)逐年降低，2011~2014年分別提高1.32、1.3、1.16和1.04個百分點，2014年是1996年步入城鎮(zhèn)化快速發(fā)展軌道以來城鎮(zhèn)化率年提高百分點數(shù)量最低的一年。于此同時，中國經(jīng)濟步入新常態(tài)，由高速增長換擋為中高速，城鎮(zhèn)化放緩趨勢越來越明顯。

圖2：2011~2014年城鎮(zhèn)化進程逐年放緩

資料來源：世界銀行，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  去年3月份，國務院印發(fā)《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》，其中提出到2020年城鎮(zhèn)化率達到60%左右的目標。因而，2015~2020年城鎮(zhèn)化率年均應至少提高0.87個百分點，才能確保達到《規(guī)劃》的目標。筆者認為，要完成這一目標存在著兩個主要變數(shù)。

城鎮(zhèn)化變數(shù)一：政府融資困難

  中國的城鎮(zhèn)化對資金有著龐大的需求，財政部此前預計，2015~2020年至少需要投資42萬億元才能實現(xiàn)60%的城鎮(zhèn)化目標。龐大的資金從何而來？中國社會科學院《中國國家資產(chǎn)負債表2015》的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年地方政府總負債已經(jīng)達到30.28萬億，其中有10萬億是地方政府融資平臺債務，比重達33%。地方融資平臺主要以政府所擁有的土地作質(zhì)押進行融資，是之前政府的主要融資方式，然而這種融資方式長期看難以持續(xù)。去年，國務院印發(fā)《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》，明確規(guī)定融資平臺不得新增政府債務。財政部表示，將通過加大地方政府債券、推廣政府與社會資本合作的模式（PPP）保障城鎮(zhèn)化建設資金。然而，筆者認為，短期內(nèi)，地方政府債券尚不能成為政府的主要融資渠道。根據(jù)2015年預算報告，2015年地方政府可發(fā)行債券6000億，目前仍處試點階段。而PPP融資方面，2013年以來在政府的政策支持下進入推廣實施階段，然而發(fā)展仍不成熟，由于投資時間長，規(guī)模大，不確定性較多，社會資本存在諸多擔憂。

城鎮(zhèn)化變數(shù)二：進城人數(shù)減少

  從向城鎮(zhèn)轉移的人口類型看，未來城鎮(zhèn)化率的提高將主要依賴農(nóng)民工及農(nóng)村新畢業(yè)的中學生。2014年，中國農(nóng)民工總量達到2.74億人，同比增長1.9%，增速連續(xù)四年保持下行。隨著中國勞動力總量的減少，農(nóng)民工回流及農(nóng)民外出數(shù)量減少等使得農(nóng)民工數(shù)量增長動力將逐漸枯竭。2014年，中等教育畢業(yè)生數(shù)有2892.89萬，已連續(xù)七年出現(xiàn)下降，2014年人數(shù)大幅下滑6.34%，其中普通高中及初中畢業(yè)生有2213.13萬，同比下滑6.24%，來自農(nóng)村的有310萬左右，較2011年減少近150萬，下滑幅度更快。農(nóng)民工數(shù)量增長衰竭及農(nóng)村新畢業(yè)中學生大幅下滑將給2020年城鎮(zhèn)化率實現(xiàn)60%的目標的實現(xiàn)增加不確定性。不僅如此，城鎮(zhèn)房地產(chǎn)的潛在需求量也將因人口紅利的減少而萎縮，這對水泥業(yè)同樣不利。

圖3：農(nóng)民工總量增速連續(xù)四年下滑

資料來源：世界銀行，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

圖4：農(nóng)村普通高中及初中畢業(yè)生大幅減少

資料來源：世界銀行，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

理性看待城鎮(zhèn)化 水泥企業(yè)應存遠慮

  《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》發(fā)布后，業(yè)內(nèi)普遍認為城鎮(zhèn)化對水泥行業(yè)將有著極大的支撐。對比發(fā)達國家70%以上的城鎮(zhèn)化水平，中國的城鎮(zhèn)化發(fā)展依然具備極大的提升空間，這無疑將對水泥需求有強勁的拉動。然而，筆者認為，由于城鎮(zhèn)化推進過程中存在著多種不確定性，水泥企業(yè)在經(jīng)濟結構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉型的新常態(tài)下經(jīng)營風險將大大提高。城鎮(zhèn)化的不確定性將影響城市市政建設、房地產(chǎn)市場，進而影響水泥需求，今年以來尤其西北、東北地區(qū)雖然施工項目開工數(shù)量不少，但是資金緊張情況下進展緩慢。另外，值得注意的是，作為水泥行業(yè)的下游，房地產(chǎn)業(yè)正在加速轉型，尤其是今年以來轉型尤為迫切，萬科、綠地、萬達、恒大等大型房企均已提出戰(zhàn)略轉型計劃，如萬科計劃轉型為城鎮(zhèn)化配套運營商、綠地轉型綜合地產(chǎn)全程運營商，下游的轉型應引起水泥企業(yè)的警惕。從房地產(chǎn)業(yè)的周期看，當前已經(jīng)告別高速增長時代，來自房地產(chǎn)業(yè)的水泥需求增速將出現(xiàn)下滑甚至是負增長，今年1-8月份全國房地產(chǎn)投資增速為3.5%，同比去年增速水平下降9.7個百分點，預計房地產(chǎn)投資的低速增長將在未來五年成為一種新常態(tài)。

  當前，水泥企業(yè)應提早做好轉型打算。筆者在《水泥行業(yè)轉型應從“合”而起》中認為，水泥企業(yè)轉型應從合并重組開始，歐美發(fā)達國家在行業(yè)景氣下降期均有著大規(guī)模的兼并重組，水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩期還會出現(xiàn)工廠的大量關閉，2014年中國產(chǎn)能最大的五大水泥企業(yè)產(chǎn)能集中度為28.81%，遠低于世界平均水平，TOP10產(chǎn)能大國（除中國外）的前五大企業(yè)產(chǎn)能集中度平均在67%以上，說明中國在產(chǎn)能集中度的提升上還有很大空間。同時，中小企業(yè)不應等待市場倒逼，尤其是缺乏競爭力的企業(yè)，更需通過尋找新的產(chǎn)業(yè)機會、參與大企業(yè)重組等方式，主動謀劃未來長遠發(fā)展。