華新水泥：海外布局持續(xù)發(fā)力
華新水泥海外布局已走在行業(yè)第一陣營(yíng)，目前在塔吉克斯坦一期3000t/d生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，二期1000t/d仍在建，2015年也將投產(chǎn)，三期也在規(guī)劃中。
事件描述
公司公告華新柬埔寨以現(xiàn)金3290 萬(wàn)美元收購(gòu)CCR、GCCP、Fu Yang 合計(jì)持有柬埔寨CCC28%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦?duì)其持股比例增至68%。
事件評(píng)論
控股比例提升，有助于項(xiàng)目快速投產(chǎn)。收購(gòu)前，公司對(duì)柬埔寨CCC 持股比例為40%，是其第一大股東，項(xiàng)目雖于2014 年8 月點(diǎn)火，但試生產(chǎn)并不順利，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅境止杀壤嵘?8%，成為絕對(duì)控股股東，有助于生產(chǎn)線早日投入生產(chǎn)；目前處于試生產(chǎn)調(diào)試階段，預(yù)計(jì)需要2-3月時(shí)間，因此2015年有效生產(chǎn)時(shí)間約在8 個(gè)月左右，進(jìn)一步考慮到當(dāng)?shù)赜昙据^多，謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)銷量約60 萬(wàn)噸。
柬埔寨水泥盈利高于國(guó)內(nèi)，業(yè)績(jī)彈性可期。目前柬埔寨水泥價(jià)格在400元左右，噸成本和國(guó)內(nèi)相當(dāng)，噸毛利在180元左右；以噸凈利120元，60萬(wàn)噸的產(chǎn)量，68%的持股比例計(jì)算2015年生產(chǎn)線對(duì)于公司增厚的歸屬凈利為8600萬(wàn)元，占比13 年業(yè)績(jī)的4.2%。
水泥海外布局的排頭兵，帶路概念值得關(guān)注。公司海外布局已走在行業(yè)第一陣營(yíng)，目前在塔吉克斯坦一期3000t/d生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，二期1000t/d仍在建，15 年也將投產(chǎn)，三期也在規(guī)劃中。塔吉克斯坦水泥盈利能力較好，水泥價(jià)格約1000 元，噸凈利預(yù)計(jì)500 元以上。另外，公司在西藏日喀則2000t/d生產(chǎn)線也在試生產(chǎn)，15 年也將投產(chǎn)。我們認(rèn)為在一帶一路的戰(zhàn)略部署下，公司海外布局無(wú)論是盈利還是布局思路都值得市場(chǎng)高度關(guān)注。
供需格局較好，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍較充沛。目前，整個(gè)中南地區(qū)的供需格局相對(duì)較好，14 年需求增速為4.8%,與13 相比下滑5.6 個(gè)百分點(diǎn)，供給端來(lái)看，沖擊增速為2.2%。展望15 年，供需格局整體延續(xù)緊平衡狀況，預(yù)計(jì)供需增速均在2%水平左右?？紤]到中南、西南地區(qū)的基建布局，我們認(rèn)為需求端釋放出的增長(zhǎng)動(dòng)力依然較充沛。
協(xié)處標(biāo)兵，展翅高飛。發(fā)展協(xié)處趨勢(shì)所向，目前華新已經(jīng)遠(yuǎn)走在同類企業(yè)前列并樹(shù)立了標(biāo)桿。截至到2014 年底，華新運(yùn)行和在建的環(huán)保工廠共計(jì)28 家，處置能力447 萬(wàn)噸/年，比2013 年增長(zhǎng)280 萬(wàn)噸。2014 年實(shí)際處理量105 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。未來(lái)隨著國(guó)家政策推進(jìn)和補(bǔ)貼力度的加大，預(yù)計(jì)公司的協(xié)處業(yè)務(wù)會(huì)有更進(jìn)一步突破。
編輯：張曉燁
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