煤價跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期 2015年煤炭行業(yè)形勢仍嚴(yán)峻

  2014年：煤價跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期煤炭消費低迷 產(chǎn)能過剩問題突出煤炭庫存高企“十一五”以來，處于黃金發(fā)展期的煤炭行業(yè)投資規(guī)模、擴張發(fā)展勢頭不斷加快，2006年至今近9年時間里，煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計達(dá)3.22萬億。據(jù)粗略估算，包括在建產(chǎn)能，我國煤炭產(chǎn)能已超50億噸。隨著諸多新建礦井陸續(xù)投產(chǎn)，煤炭產(chǎn)能集中釋放，導(dǎo)致煤炭市場供需失衡，庫存激增，去庫存任務(wù)艱巨。截至11月末，全社會煤炭庫存已經(jīng)連續(xù)36個月在3億噸以上；煤炭企業(yè)存煤9100萬噸，同比增長5.2%，全國重點電廠煤炭庫存9763萬噸，較年初增長19.7%，存煤可用天數(shù)達(dá)29天，煤炭行業(yè)實現(xiàn)供需平衡仍需時日。

  下游需求增長乏力煤炭消費低迷

  受國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能環(huán)保力度加大等因素影響，煤炭等基礎(chǔ)能源消費缺乏強力支撐，動力不足，需求整體疲軟，前三季度國內(nèi)煤炭產(chǎn)銷量、消費量同比負(fù)增長，十年來尚屬首次。具體表現(xiàn)為：一是下游行業(yè)整體低迷。今年，電力、鋼鐵、水泥等下游行業(yè)明顯降溫，煤炭需求下滑。據(jù)統(tǒng)計，1-11月份，發(fā)電量同比增長3.9%，增速較上年同期下降3.1個百分點，創(chuàng)下1999年以來新低；生鐵產(chǎn)量同比僅增長0.4%，增速較上年同期下降5.5個百分點；水泥產(chǎn)量同比增長1.9%，增速較上年同期下降7.3個百分點，創(chuàng)下1991年以來新低；合成氨、尿素產(chǎn)量同比分別下降1.9%和1.0%，而上年同期二者同比增幅分別為4.3%和8.4%。二是清潔能源擠占市場份額。我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐正在加快，節(jié)能減排力度逐步加大，國家支持清潔能源發(fā)電的優(yōu)惠政策相繼出臺，風(fēng)能、太陽能、水能、核能等清潔能源對火電替代沖擊勢頭明顯。據(jù)統(tǒng)計，截至11月末，全國水力、核能、風(fēng)力發(fā)電量累計同比增速分別為22.4%、18.3%和3.84%，而火力發(fā)電量累計同比下降0.3%。三是自然因素抑制煤炭需求增長。今年我國沿海地區(qū)及云南、四川、湖南、湖北等地降水較為充沛，降雨量高于往年同期，為水電乏力創(chuàng)造了自然條件，加之溪洛渡、向家壩兩大水利樞紐相繼投產(chǎn)，水電站總裝機2026萬千瓦，削減了火電需求。

  進口量相對減少沖擊依然嚴(yán)重

  從近幾年煤炭進口數(shù)據(jù)看，自2009年由煤炭凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M口國后，我國煤炭進口量持續(xù)攀升。2013年進口煤炭3.27億噸，同比增長13.4%，再創(chuàng)進口量新高，對原本已處過剩狀態(tài)的國內(nèi)市場形成強大沖擊。今年以來，受國內(nèi)煤炭價格大幅下滑以及恢復(fù)煤炭進口關(guān)稅等因素影響，進口煤優(yōu)勢減弱，進口量在經(jīng)歷了連續(xù)5年快速增長之后，首次出現(xiàn)同比下降。1-11月份煤炭進口量2.64億噸，同比減少9.4%。然而除8月份以外，單月進口量均在2000萬噸以上，11月份進口量2102.75萬噸，環(huán)比增長4.5%，對國內(nèi)市場沖擊依然不容忽視。

  煤價跌幅遠(yuǎn)超預(yù)期效益大幅下降

  2014年，煤炭價格整體延續(xù)2012年以來的持續(xù)下行走勢。12月24日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)為525，雖比8月份的年內(nèi)低點回升了9.8%，但同比仍下降16.8%，比2011年底下降35%。隨著煤價持續(xù)下滑，煤炭行業(yè)虧損范圍逐步擴大。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月份，全國規(guī)模以上煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比下降44.4%。據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，前11個月，全國共有8個省份煤炭產(chǎn)業(yè)整體虧損，企業(yè)虧損面在70%以上。根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度30家煤炭類上市公司中有23家煤企凈利潤出現(xiàn)同比下滑，占比高達(dá)76.7%。

  脫困政策密集出臺利好行業(yè)發(fā)展

  作為基礎(chǔ)能源行業(yè)，煤炭行業(yè)的發(fā)展與我國宏觀經(jīng)濟運行密切相關(guān)。為進一步推動煤炭行業(yè)擺脫困境、促進行業(yè)平穩(wěn)運行，今年8月以來國家陸續(xù)出臺多項限產(chǎn)保價、調(diào)整進出口稅率等政策，旨在控制煤炭供應(yīng)總量，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促使煤炭供求重歸平衡。9月29日國務(wù)院常務(wù)會議決定實施煤炭資源稅改革，推進清費立稅，對理順資源稅費關(guān)系，完善煤炭價格形成機制，促進資源合理開采利用，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變具有重要意義。

  2015年：行業(yè)“去產(chǎn)能”艱難亟待轉(zhuǎn)型升級

  目前，在一系列煤炭脫困政策扶持下，煤炭市場已經(jīng)出現(xiàn)一些積極變化，產(chǎn)量無序增長的勢頭得到一定遏制，煤價出現(xiàn)回升勢頭，市場信心有所恢復(fù)。展望2015年，我國經(jīng)濟仍將面臨較多風(fēng)險和挑戰(zhàn)，但在堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)下，國內(nèi)經(jīng)濟走勢將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，加之利好煤炭行業(yè)的相關(guān)政策將持續(xù)發(fā)力，行業(yè)發(fā)展的整體環(huán)境將穩(wěn)中向好。但“去產(chǎn)能”將是一個漫長而艱難的過程，高庫存、低需求、短資金仍將伴隨著2015年的煤炭市場，我國煤炭行業(yè)仍將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。抓住機遇，加快推進轉(zhuǎn)型升級是煤炭行業(yè)亟待解決的問題，也是擺脫困境、走出嚴(yán)冬的最佳出路。

  總量寬松局面仍將持續(xù)

  據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會預(yù)計，我國煤炭產(chǎn)能將在2014-2015年陸續(xù)釋放，甚至可能在2016年達(dá)到峰值，加之當(dāng)前巨大的庫存壓力，市場供應(yīng)體量明顯縮減的可能性不大。此外，雖然國家采取增收進口關(guān)稅，提高準(zhǔn)入門檻等措施限制進口煤，但全球煤炭過剩、國際煤價低位運行的狀況無明顯改善，煤炭進口仍保持較大規(guī)模，進一步加大供應(yīng)壓力。煤炭供求失衡的問題難以在短時間內(nèi)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

  煤炭需求將低速運行

  我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)深化，加之節(jié)能減排和環(huán)境保護壓力加大，全國煤炭消費增長仍將低速運行?！赌茉葱袠I(yè)加強大氣污染防治工作方案》提出，到2017年煤炭占一次能源消費總量的比重降低到65%以下，京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域力爭實現(xiàn)煤炭消費總量負(fù)增長；北京市、天津市、河北省和山東省凈削減煤炭消費量分別為1300萬噸、1000萬噸、4000萬噸和2000萬噸。隨著國家支持清潔能源發(fā)電的優(yōu)惠政策相繼出臺，未來風(fēng)能、太陽能、水能等清潔能源將會迎來比較好的發(fā)展機會，進一步壓縮火電對煤炭的需求。國家能源局表示，2015年水電總裝機容量將超過3億千瓦，同比增長約1000萬千瓦。

  煤炭價格上行動力不足

  今年10月份以來，在煤炭供給有所回落、消費需求季節(jié)性回暖等因素作用下，煤炭價格呈現(xiàn)較為明顯的觸底反彈態(tài)勢，累計漲幅近一成。后期來看，受高庫存、低需求的制約，加之海運價格持續(xù)走低壓縮成本，煤炭價格上行動力不足。12月26日，海運煤炭運價綜合指數(shù)OCFI報收626.99點，同比下降45.3%，煤炭運輸成本降低。然而，從企業(yè)盈利狀況看，煤炭價格已處于底部，加之國際煤炭供應(yīng)商減產(chǎn)以及我國救市政策持續(xù)發(fā)力，煤炭價格繼續(xù)大幅走低的可能性不大，預(yù)計2015年國內(nèi)煤炭價格將呈低位波動態(tài)勢。