建國(guó)70周年，中國(guó)水泥行業(yè)如何借助資本市場(chǎng)騰飛？

眾所周知，水泥產(chǎn)業(yè)是資金密集型的產(chǎn)業(yè)。90年代以前，我國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展緩慢，建國(guó)初水泥產(chǎn)量?jī)H有66萬(wàn)噸，到從90年代初年產(chǎn)量2.1億噸，建國(guó)前40年水泥年產(chǎn)量提升了約2億噸，平均每年提高510萬(wàn)噸。90年代初至今，水泥年產(chǎn)量從2.1億噸增長(zhǎng)了10多倍，最高峰時(shí)年產(chǎn)量接近25億噸，不到30年間增加了20億噸，年均提高9,510萬(wàn)噸。90年代以前水泥行業(yè)發(fā)展相對(duì)緩慢，除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和建設(shè)對(duì)水泥的需求變化之外，缺乏資金是重要的掣肘因素。在資本市場(chǎng)建立以前，水泥投資主要是靠政府撥款，80年代中期，為緩解供需矛盾，國(guó)家建材主管部門提出“大家辦建材”，掀起各行各業(yè)投資辦建材的熱潮，同時(shí)財(cái)政資金全面推行“撥改貸”，導(dǎo)致許多國(guó)營(yíng)水泥廠從建設(shè)之初就背上了沉重的債務(wù)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)端于1990年代初，1993年浙江尖峰集團(tuán)在上海證券交易所上市，是中國(guó)水泥行業(yè)第一家上市公司，此后10年間有20多家水泥企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，2003年以后，上市的水泥企業(yè)數(shù)量明顯減少。我國(guó)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的20多年，同樣是水泥工業(yè)在強(qiáng)勁需求拉動(dòng)下的高速發(fā)展階段，可以說(shuō)中國(guó)水泥行業(yè)早早搭上了資本市場(chǎng)發(fā)展快車道，資本市場(chǎng)也為水泥企業(yè)的騰飛插上了翅膀。經(jīng)過(guò)一系列重組、經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)退出，如今滬深兩市還剩18家水泥制造企業(yè)，加上在港交所上市的中國(guó)建材、華潤(rùn)水泥等等，我國(guó)水泥行業(yè)的中堅(jiān)力量已悉數(shù)在資本市場(chǎng)亮相。

表1：A股水泥企業(yè)上市歷程及對(duì)應(yīng)階段行業(yè)背景

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

截至今年上半年滬深A(yù)股和香港H股上市的水泥企業(yè)，總資產(chǎn)達(dá)1.26萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)5528億元。據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，水泥企業(yè)在A股和港股累計(jì)股權(quán)融資接近600億人民幣及340億港幣。

圖1：截至2019.06.30水泥上市公司累計(jì)融資額（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

其中融資大戶是海螺水泥，中國(guó)建材和華潤(rùn)水泥，利用首次發(fā)行、增發(fā)等從股市募集到的資金在百億級(jí)別。

海螺水泥：上市以來(lái)累計(jì)融資近121億元人民幣及6億港幣，水泥產(chǎn)能從476萬(wàn)噸增加至3.5億噸，總資產(chǎn)從60.68億元增長(zhǎng)至2018年末接近1500億元，增長(zhǎng)了約24倍，凈資產(chǎn)從30.3億元增長(zhǎng)至1164億元，增長(zhǎng)約37倍。

中國(guó)建材：2006年于香港聯(lián)交所上市，歷年融資額約99億港幣。水泥產(chǎn)能從1200萬(wàn)噸增長(zhǎng)至5.21億噸?？傎Y產(chǎn)從2006年140億港幣增長(zhǎng)至2018年末4366億元，增長(zhǎng)了約30倍，凈資產(chǎn)從57億元增長(zhǎng)至1364億元，增長(zhǎng)接近23倍。

華潤(rùn)水泥：曾兩度上市，首次上市恰逢行業(yè)下行，退市后尋求集團(tuán)的助力。2009年再度上市時(shí)，華潤(rùn)水泥在華南地區(qū)的布局已初具雛形，通過(guò)IPO籌資63.9億港元增強(qiáng)了自建、收購(gòu)等項(xiàng)目的進(jìn)展，水泥產(chǎn)能一年內(nèi)從2850萬(wàn)噸迅速增長(zhǎng)至4780萬(wàn)噸。2018年完成增發(fā)籌資41.8億港元，主要用來(lái)發(fā)展裝配式建筑及骨料業(yè)務(wù)等。

水泥企業(yè)贏取了利潤(rùn)后，對(duì)股東也很慷慨，上市以來(lái)，海螺水泥合計(jì)分紅240億元，中國(guó)建材和華潤(rùn)水泥分別累計(jì)分紅99億和107億港幣。水泥行業(yè)投資者同樣分享了水泥行業(yè)發(fā)展的成果。