水泥行業(yè)周報(bào)：淡季價(jià)格繼續(xù)走低
投資建議
1、本周全國(guó)水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下滑，一方面部分地區(qū)價(jià)格相對(duì)較高，周邊低價(jià)格水泥的流入將把價(jià)格拉平，一方面7月份是行業(yè)淡季，需求面短期雪上加霜。
目前，主流地區(qū)的水泥價(jià)格基本快回到歷史最差的時(shí)候(華東地區(qū)上海目前280元/噸，最差285元/噸；南京目前280元/噸，最差240元/噸持續(xù)較短，260-270元/噸；杭州目前310元/噸，最差260元/噸；合肥目前300元/噸，最差300元/噸；廣州目前300元/噸，最差315元/噸；石家莊目前260元/噸，最差265元/噸；北京目前320元/噸，最差295元/噸；天津目前300元/噸，最差290元/噸)，我們?nèi)跃S持之前的判斷：水泥價(jià)格7-8月份見(jiàn)底止跌，以海螺水泥為例，盈利同比增速2季元/噸度見(jiàn)底(考慮到去年盈利的基數(shù)效應(yīng))。
2、目前時(shí)點(diǎn)，行業(yè)仍存在的風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于中報(bào)業(yè)績(jī)大幅下滑，市場(chǎng)盈利預(yù)期下調(diào)不充分一方面因?yàn)檫@輪周期水泥行業(yè)基本面調(diào)整時(shí)間較晚，比相關(guān)行業(yè)晚了半年，另一方面本輪調(diào)整大起大落使得盈利下滑幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。
3、目前時(shí)點(diǎn)，我們不悲觀(guān)，中報(bào)未來(lái)1個(gè)多月內(nèi)陸續(xù)披露，水泥價(jià)格、行業(yè)盈利已經(jīng)在底部，目前盈利慘淡的主要原因來(lái)自于需求低迷;從需求段來(lái)看，先行指標(biāo)出現(xiàn)一定回暖，3季度將是行業(yè)重要的窗口觀(guān)察期，價(jià)格能否見(jiàn)底、先行指標(biāo)能否持續(xù)回暖將得到進(jìn)一步驗(yàn)證;投資上建議先等待水泥價(jià)格見(jiàn)底，按照我們預(yù)期8月份水泥價(jià)格能看到止跌，那個(gè)時(shí)點(diǎn)再做配置。
風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，基建投資依舊低迷，行業(yè)產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)。
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