中材國際暴跌三成 海外訂單有效性面臨質(zhì)疑

　　一紙業(yè)績預減公告，逼得大量資金出逃，對于中材國際來說，市場的反應似乎有些強烈。

　　6月30日，中材國際發(fā)布半年度業(yè)績預減公告，預計2012年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比減少30%-50%。7月2日，中材國際早盤跌停，全日下跌9.97%。

　　對于利潤下滑的原因，公告中解釋為個別境外總包項目預計產(chǎn)生虧損，需計提損失，少數(shù)項目進度沒有達到預期。

　　一位長期關注中材國際的研究員向記者表示，中材國際曾在7月2日召開電話會議，解釋了公司境外項目虧損的原因是由于兩個項目的延期造成了成本費用的提升，然而對于境外項目的名稱，地點以及建設時間都沒有透露。

　　手握580億訂單仍慘遭拋棄

　　由于訂單量的穩(wěn)步增長，中材國際一直以來被認為是A股市場少有的確定性程度非常高的股票之一。中材國際主營業(yè)務是水泥技術裝備和工程業(yè)，目前是全球最大的水泥工程系統(tǒng)集成服務商之一。

　　雖中材國際2011年凈利潤只增長7.87%，遠低于2010年91.57%的增長幅度。然而多數(shù)證券公司在年報點評中依然堅持給予中材國際買入或增持評級。

　　顯然，充足的訂單提振了研究機構強推中材國際的信心。年報中顯示，2011年公司新簽合同369億，同比增長52%。一位年初參與中材國際公司調(diào)研的研究員向記者表示，他們掌握的信息是中材國際今年一月底在手訂單達585億元。按照去年251億元的營業(yè)收入計算，在手訂單合同足以維持中材國際運轉兩年以上。

　　這無疑也是機構看好它的原因之一，一季報顯示中材國際的十大流通股股東中有八家公募基金，其中持股比例最大的是中郵核心成長股票，占流通股比例2.07%；另外大成價值增長、華安宏利股票、景福和大成創(chuàng)新成長，持股比例也都超過1%。

　　然而中材國際業(yè)績預減公告一出，機構卻競相出逃。據(jù)統(tǒng)計，中材國際跌停當日，賣出前五名均為機構專用席位，合計拋售額超過9100萬元，占當天總成交額的55%。

　　對此，一位私募基金投資總監(jiān)告訴記者：“技術上看，中材國際的股價已經(jīng)跌至前低點，而由公告引發(fā)的跌?？赡軙|動很多機構的斬倉點，使得機構不得不進行減倉出貨?！?

　　海外項目存在不確定性

　　手握超過580億元合同，股價仍然大幅下跌，原因也可能在于海外經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，畢竟中材國際很多合同都在海外市場。

　　2011年與2010年，中材國際的境外業(yè)務占比分別為33.19%和55.98%。今年4月份，中材國際的高管曾表示，在2011年的新簽合同中，海外合同只有2條生效，在今年1季度收到了合同的預付款，合同開始生效。今年的一季報也顯示，公司凈利潤同比下降15%，此次由于兩個境外項目的延期更是造成業(yè)績大幅下滑的直接原因。對此，國金證券研究員賀國文認為，中材國際實際上不缺訂單，但由于海外經(jīng)濟形勢不好，部分業(yè)主的資金狀況影響了訂單的有效性和施工的進度。

　　其實，在中材國際的招股說明書中，就特別提到了海外經(jīng)營的風險。然而，對于近期公告中提到造成公司業(yè)績下滑的個別境外項目，中材國際顯然不愿做過多的解釋。

　　對此，相關行業(yè)研究員也表示，目前多數(shù)券商還不具備境外調(diào)研的條件，所以對于海外項目的信息掌握只能依賴于上市公司的一面之詞。

　　記者聯(lián)系了中材國際證券辦公室工作人員，經(jīng)過充分溝通，中材國際的工作人員終于透露，兩個項目分別是2008年底和2009年開工的項目，但是這其中由于對當?shù)刈匀画h(huán)境不熟悉，以及與業(yè)主的溝通不暢致使工程成本上升，造成了虧損。

　　實際上，中材國際也不只一次在境外項目上折戟。2008年11月，中材國際曾發(fā)布公告表示因承包合同工期發(fā)生延誤，業(yè)主沙特阿拉伯南方水泥有限公司曾向中材提出索賠金額1680萬美元。與此對應的是，此前15個交易日里，中材國際股價曾出現(xiàn)了急速下跌，跌幅超過30%。

　　該工作人員也表示，對于此次虧損項目的管理風險，公司很早就已經(jīng)意識到，然而財務賬目的虧損體現(xiàn)在公司今年的中報上，所以才在近期做了業(yè)績下滑的公告。

　　由此可見，中報業(yè)績的超預期下滑以及訂單存在不確定性是機構逃離中材國際的重要原因。

　　7月6日，中材國際刊登披露7月4日、5日，公司董事長王偉、董事兼總裁武守富、副董事長于興敏及公司數(shù)位高管以自有資金通過交易系統(tǒng)購買共計28.92萬股股票，占公司總股本的0.026%。公司希望通過“自家人”的增持來提振市場信心。

　　然而二級市場上，7月5日收盤價股價報收9.83元，創(chuàng)三年來新低。

　　興業(yè)證券分析師王挺告訴記者：“中材國際的公司治理還是非常不錯的，然而現(xiàn)階段業(yè)績下滑主要是受到海外訂單周期以及國內(nèi)水泥行業(yè)疲弱的影響。對此，中材國際的相關人士則透露國內(nèi)市場水泥行業(yè)對公司影響并不嚴重，他表示目前已經(jīng)簽訂了一些國內(nèi)的訂單。