水泥行業(yè)底部已形成 上行即將開啟

網(wǎng)易財經(jīng) · 2012-07-02 00:00 留言

水泥價格底部基本上已經(jīng)形成

據(jù)統(tǒng)計,2011 年上半年我國水泥行業(yè)上市公司的平均凈利率為15.42%,2012 年年初全國高標號水泥均價同比下跌10.88%,截止目前全國高標號水泥平均價格同比下跌17.61%。若假設(shè)在成本不變的情況下,簡單測算上半年整個水泥上市板塊的凈利率預(yù)計只有2%不到。按照目前的情況,行業(yè)基本上已經(jīng)到了虧損邊緣,在這樣的情況下,未來水泥價格大幅下滑的空間基本上已經(jīng)鎖定,水泥價格底部基本上已經(jīng)形成。

需求端各項指標逐步趨好是大概率

據(jù)行業(yè)分析,貨幣供應(yīng)量、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、基本建設(shè)投資等行業(yè)需求端的增速指標,目前已經(jīng)基本上形成了底部區(qū)域,未來繼續(xù)大幅變壞的可能性不是很大。隨著下半年基數(shù)效應(yīng)的作用變?。?011 年上半年上游各項指標位于高點,下半年各項指標開始下滑,為此,下半年的基數(shù)效應(yīng)將變?。?,在需求逐步趨好的情況下,需求端指標的同比增速將逐漸變好。

行業(yè)供需情況有望好轉(zhuǎn) 價格有望探底回升

隨著經(jīng)濟下行的壓力加大,作為GDP 主要組成部分的固定資產(chǎn)投資,預(yù)計將會又一次成為國家穩(wěn)定經(jīng)濟增長的手段。盡管不會出現(xiàn)2008 年的4萬億投資情況,但為了確保經(jīng)濟平穩(wěn)增長,貨幣政策趨松、基建投資力度加大、房地產(chǎn)投資回暖將會是大概率事件。這些,可以從國家近期降準、降息,加大基建項目審批力度等方面體會到。隨著貨幣政策環(huán)境的寬松,基建投資力度加大,房地產(chǎn)投資的探底回升,水泥行業(yè)需求將會好轉(zhuǎn)。而供給方面,隨著水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速的下滑,據(jù)統(tǒng)計,2012、2013 年我國全年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能預(yù)計有2.5 億噸左右。而按照年初國家對今年水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)劃來看,預(yù)計2012 年全年將淘汰水泥產(chǎn)能2.19 億噸左右,為此,隨著落后產(chǎn)能淘汰,行業(yè)新增產(chǎn)能的壓力降大幅減小。而落后產(chǎn)能淘汰一般主要集中在下半年,為此,預(yù)計四季度之后行業(yè)的供給壓力降大大減小。與此同時,全國各地的協(xié)同合作意識已經(jīng)大大增強(這可以從今年各地頻繁協(xié)同停窯的情況看出),行業(yè)主動控制產(chǎn)量的能力將逐步體現(xiàn)。在需求好轉(zhuǎn)、供給壓力降低的情況下,行業(yè)整體的供需情況將會好轉(zhuǎn)。且在協(xié)同機制等因素的調(diào)節(jié)下,行業(yè)水泥價格見底回升將成為可能。

水泥行業(yè)走好的可能性加大

目前行業(yè)的底部已經(jīng)形成,未來行業(yè)繼續(xù)變壞的可能性降低,而隨著供需情況的好轉(zhuǎn),未來行業(yè)走好的可能性加大。從區(qū)域上,下半年西北、東北、華北、海西等地區(qū)水泥行業(yè)的上行的概率會更大。這主要是因為這些地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較落后,為此,國家加大基建投資將會主要在這些地區(qū)傾斜。而這些地區(qū) ,基建對水泥需求所占全部水泥需求的比例比較大,從而受基建投資增長的拉動效應(yīng)也比較大。下半年,隨著基建投資的增長,這些地區(qū)水泥價格有望迎來大幅反彈。

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