[編譯] 第一份跨國水泥企業(yè)2018年業(yè)績，僅有個(gè)位數(shù)增長！

　　Cemex是首家發(fā)布2018年第四季度業(yè)績的大型跨國水泥生產(chǎn)商。營收、水泥銷量和毛利潤均呈個(gè)位數(shù)增長。盈利增長并沒有令人印象深刻，2018年息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)同比僅增長1%，至25.6億美元，實(shí)際下降了1%。Cemex將此歸咎于能源成本上升，以及來自墨西哥和美國以外地區(qū)的收入下降。

　　圖1：Cemex營業(yè)收入地區(qū)結(jié)構(gòu)

　　如上圖所示，Cemex逾四分之三的營收來自墨西哥、美國和歐洲。在其他地方，該公司的規(guī)模較小，但在菲律賓和埃及等關(guān)鍵國家設(shè)有工廠。例如，菲律賓的水泥銷量在2018年增長了7%，帶動了亞洲其他地區(qū)、中東和非洲地區(qū)的銷量增長。

　　其他一些需要考慮的非財(cái)務(wù)信息包括：2018年是Cemex首次出現(xiàn)無員工死亡的年份。這可能不包括承包商或第三方，我們要等到下一份可持續(xù)發(fā)展報(bào)告才能確定，但這無疑是一個(gè)里程碑。另一個(gè)有趣的點(diǎn)是其在線銷售平臺Cemex Go的增長。2018年，在線銷售額占公司總銷售額的40%左右。大約85%的定期客戶使用它，它有近30,000個(gè)客戶。僅從系統(tǒng)和能夠根據(jù)客戶和公司目標(biāo)進(jìn)一步調(diào)整的潛力兩方面去分析，看起來很有發(fā)展的前途。最后，Cemex還希望在2018年將替代燃料的替代率提高到27%。

　　近年來，分析師關(guān)注的另一個(gè)指標(biāo)是Cemex的債務(wù)。與2013年175億美元的高點(diǎn)相比，2018年債務(wù)下降至104億美元。公司的計(jì)劃是到2020年達(dá)到“投資級”資產(chǎn)負(fù)債表。

　　通過這種方式，Cemex走在了拉法基豪瑞和海德堡水泥等歐洲大型水泥跨國公司的前面，這些公司最近進(jìn)行了“難以消化”的收購?？赡茉谒羞@些公司后面是CRH，該公司近年來通過收購穩(wěn)步增長。瑞典的“激進(jìn)投資者”Cevian收購了這家愛爾蘭公司大約3%的股份，成為最近的頭條新聞。金融媒體認(rèn)為，該公司正在爭取董事會席位，試圖影響CRH專注于利潤率，而不是其收購戰(zhàn)略。CRH 2017年的EBITDA利潤率為12%，而拉法基豪瑞、海德堡水泥和Cemex的分別為23%、19%和19%。這只是比較這些公司的一種方式。例如，CRH可能更重視其他指標(biāo)(如現(xiàn)金產(chǎn)生和資本使用回報(bào)率)與競爭對手相比的表現(xiàn)。

　　Cemex自收購Rinker以來，花了10多年時(shí)間才重建了財(cái)務(wù)。如果一切順利，他將在下一個(gè)10年充分利用這一點(diǎn)，無論水泥市場如何發(fā)展。