水泥價格繼續(xù)下行 庫存維持高位

　　由于需求恢復緩慢，本周全國水泥庫存依然維持72%的高位，無明顯變化，其中華北區(qū)域北京和天津小幅下降，而華東區(qū)域浙江和江西小幅上升，預計后續(xù)華東和華南仍會有省份跟進降價。此外，目前價格水平下，企業(yè)盈利水平依然不錯，我們擔心上半年旺季不旺，未降價的區(qū)域要維持現有價格水平可能有難度。

　　經過較長時間的僵持、糾結之后，本周華東、華北、華南市場陸續(xù)進入下行趨勢，其他市場走勢也是較為膠著。目前已是3月份，但整體來看，下游啟動仍是不甚理想。同時，由于春節(jié)期間以及節(jié)后開市之初，價格偏低之時，經銷商已備貨。加工廠前期已適量補倉，因消化貨源偏慢，目前采購意向低迷。

　　光伏玻璃市場走勢一般，下游需求仍顯平淡。目前原片庫存消化速度略顯緩慢，加工廠在原片供應充足的情況下，現采購價格較為靈活。由于超白壓延玻璃企業(yè)整體出貨不佳，加上吳江南玻一窯五線650噸超白壓延玻璃生產線3月2日點火，部分廠家報價下調1元/平方米，鍍膜玻璃價格相對平穩(wěn)。

　　商混龍頭西部建設（002302）在大股東業(yè)務和資金支持下，繼續(xù)大規(guī)模異地擴張，預計2014年增速有望提升。水利管網隨著最嚴格水資源管理制度出臺，2014年水利管網建設可能在2013年提速的基礎上繼續(xù)加速，龍頭企業(yè)新簽訂單良好，推薦青龍管業(yè)（002457）和納川股份（300198）。

　　行業(yè)整體缺乏機會，現階段按三條主線推薦非地產產業(yè)鏈品種：一是行業(yè)景氣上升周期確定性強的光伏玻璃行業(yè)，標的為亞瑪頓（002623）；二是水利投資提速受益的管道行業(yè)，標的為青龍管業(yè)和納川股份；三是全國快速擴張的商混龍頭西部建設，新絲綢之路經濟帶建設將為公司拖后腿的西北區(qū)域注入發(fā)展動力。