水泥漲價時點提前 旺季盈利有望超預(yù)期

　　華東等優(yōu)勢區(qū)域價格全面回升，漲價時點提前。目前上海、浙江價格已恢復(fù)到去年10月末旺季水平。本月正值淡旺季切換時點，9月中旬華東局部區(qū)域由于淡旺季交替價格出現(xiàn)小幅回落，這是淡旺季交替引發(fā)局部回調(diào)。近期區(qū)域價格已全面上漲，均高出去年同時點價位水平。其中長三角地區(qū)(蘇浙滬)水泥價格上漲明顯，三地分別上漲30、20、30元/噸，P.O42.5散到位價至330、320、360元/噸。其他區(qū)域也出現(xiàn)不同程度上漲，江西贛州、安徽北部以及山東南部價格分別上調(diào)10-30元/噸。并且區(qū)域全面漲價時點較去年提前10天左右。目前上海、浙江區(qū)域高標(biāo)價在365、360元/噸，已恢復(fù)到去年10月末旺季水平。

　　旺季價格將繼續(xù)回暖，華東區(qū)域水泥市場邊際供需持續(xù)改善中。市場擔(dān)心四季度行業(yè)出現(xiàn)旺季不旺的情況，華東地區(qū)需求環(huán)比持續(xù)改善的情況下，企業(yè)有意識的自律行為使供需改善邏輯依舊成立。同時區(qū)域新增產(chǎn)能壓力減緩以及庫存維持低位也有效輔助區(qū)域價格上行。8月華東區(qū)熟料產(chǎn)量約0.36億噸，同比增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，為0.94%，較上月增速增加8.9%。水泥產(chǎn)量0.65萬噸，同比增長6.7%，同增環(huán)比保持改善，但較去年同期增速下降3.3%。

　　展望四季度，在穩(wěn)增長政策支撐下，預(yù)計下游鐵路基建、地產(chǎn)需求具備支撐，加之企業(yè)自律到位，水泥盈利模式仍清晰看見。

　　國務(wù)院近期再度強調(diào)城市基建，同時十八屆三中全會臨近，穩(wěn)增長基調(diào)延續(xù)，近期從政策面、下游數(shù)據(jù)均顯示市場需求環(huán)比改善，需求穩(wěn)步增長情況下，優(yōu)秀企業(yè)輔助區(qū)域供給有所收縮的區(qū)域。祁連山水泥或受益于政府中西部投資加大。

　　水泥行業(yè)中期業(yè)績回顧：二季度行業(yè)整體業(yè)績大幅改善。2013年上半年受一季度盈利較差影響，凈利潤同比小幅微漲3%，二季度行業(yè)業(yè)績同比轉(zhuǎn)負(fù)為正，同比上升26%。分區(qū)域來看，其中華東、湖北、甘青區(qū)域盈利改善明顯。二季度，海螺水泥實現(xiàn)盈利正增長，為25.1%。

　　江西水泥凈利潤同比增漲近20倍。湖北華新水泥業(yè)績同比增長270%。處于甘、青地區(qū)的祁連山，2013年上半年凈利潤增速相比去年同期實現(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)為正，同比大幅增長314.5%。