中材國際：新簽大單印證國際工程承包領(lǐng)域的復蘇

　　新簽價值 53 億人民幣的意向性協(xié)議，超過09 年全年新簽合同額的1/4，意義重大：與土耳其EREN 控股公司(EREN HOLDING)簽署了MEDCEM CEMENT PLANT2×10000t/d 水泥生產(chǎn)線工程總承包意向性協(xié)議。項目位于土耳其南部Mersin 港附近Silifke 鎮(zhèn)的Akdere 區(qū)。意向總金額為7.8 億美元(約合人民幣53 億元)，其中，第一條生產(chǎn)線4.2 億美元；第二條生產(chǎn)線3.6 億美元。公司09 年新簽合同205 億，收入180 億，因此，53 億大單對公司意義重大。
　　
　　正式合同的簽署尚有一定不確定性： 正式合同尚未簽署，最終價格將以正式合同為準。EREN 控股公司對該項目的投資資金尚未全面落實，目前融資工作正在進行中。

　　國際工程承包市場復蘇態(tài)勢清晰：全球經(jīng)濟的復蘇帶來資源品價格的上漲，使資源品出口國收入上升，并帶來其國內(nèi)固定資產(chǎn)投資上升，水泥需求增加，并最終導致對水泥工程的需求上升。中材國際是典型的國際工程承包市場復蘇主題投資標的(中工國際亦是這一主題的重要投資標的)，大單的簽署驗證了這一邏輯。
　　
　　一季報預增130%，基本符合預期：2009 年一季度公司定向增發(fā)涉及的少數(shù)股權(quán)對應(yīng)的利潤未納入歸屬于母公司所有者的凈利潤，故基數(shù)較小。2009 年一季度歸屬于母公司凈利潤約1 億元，預增意味著10 年一季度為2.3 億元以上，而申萬目前預計全年歸屬于母公司凈利潤9.7 億，基本符合公司利潤季度分配規(guī)律，符合預期，維持公司盈利預測。
　　
　　維持“增持”評級：預計公司10、11 年EPS 分別為 2.29 元和2.68 元，作為具有世界級競爭力的專業(yè)工程龍頭，公司長期投資價值突出，維持“增持”評級。