[宏觀月評(píng)]2022年12月：下游需求延續(xù)弱勢(shì)，單月水泥產(chǎn)量大降！

近日，中國(guó)人民銀行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2022年12月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）社融規(guī)模：12月社會(huì)融資規(guī)模新增13058億元，同比少增10522億元，社融存量同比增速9.6%，較11月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，12月社融數(shù)據(jù)弱于市場(chǎng)預(yù)期，但信貸數(shù)據(jù)改善明顯。具體來(lái)看，政府債券融資少增、企業(yè)債券融資降溫是社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期的拖累因素，人民幣貸款、非標(biāo)融資強(qiáng)于同期。從信貸端看，整體繼續(xù)走好，其中企業(yè)端連續(xù)兩個(gè)月同比多增增加，居民端少增幅度開(kāi)始減少，市場(chǎng)主體信心逐步回升。人民幣貸款新增14000億元，同比多增2700億元，企事業(yè)單位用于資本開(kāi)支的中長(zhǎng)期貸款同比多增6017億元，反映經(jīng)濟(jì)基本面回升預(yù)期下企業(yè)信心大幅修復(fù)。盡管12月金融數(shù)據(jù)整體低于市場(chǎng)預(yù)期，但信貸端積極信號(hào)持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng)，“弱現(xiàn)實(shí)”和“強(qiáng)預(yù)期”差有望持續(xù)收斂。

（2）水泥產(chǎn)量：2022年1-12月水泥產(chǎn)量為211795萬(wàn)噸，同比下降10.8%，其中12月單月水泥產(chǎn)量為16844萬(wàn)噸，同比大降12.3%，環(huán)比下降12.1%，12月水泥產(chǎn)量超預(yù)期下降，為2009年以來(lái)產(chǎn)量最低一年。進(jìn)入12月份后，全國(guó)多地感染人數(shù)達(dá)到高峰，工地施工受到較大影響，需求大幅走弱。具體來(lái)看地產(chǎn)投資持續(xù)弱勢(shì)，疫情影響下基建投資有所放緩，二者對(duì)水泥需求造成較大壓制。整體來(lái)看，12月需求超預(yù)期走弱，加之多地處于冬季錯(cuò)峰，水泥產(chǎn)量出現(xiàn)大降。

（3）后市展望：1月，多地處于冬休狀態(tài)，水泥市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量仍將下降。需求端看，今年過(guò)年較早，工人提前返鄉(xiāng)，多地工程施工結(jié)束，春節(jié)效應(yīng)下預(yù)計(jì)下游需求仍將維持弱勢(shì)；供給端看，多地企業(yè)仍在冬季錯(cuò)峰，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率偏低。供需雙弱下，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量難有樂(lè)觀表現(xiàn)。