海螺水泥大股東增持用意何在？

　　昨日，海螺水泥（600585）發(fā)布公告稱，公司股東安徽海螺創(chuàng)業(yè)投資公司（海創(chuàng)投資）通過(guò)上證所交易系統(tǒng)增持公司股份535萬(wàn)股，增持后，海創(chuàng)投資持有8952.2萬(wàn)股，持股比例由原來(lái)的4.76%增至5.07%。按公告表明的增持時(shí)間和股數(shù)，算下來(lái)海創(chuàng)投資共約動(dòng)用資金2.29億元，均價(jià)約42.8元。增持原因自然是看好公司發(fā)展，然而消息披露后該股不漲反跌，當(dāng)天收盤40.03元，其所增持股份已浮虧近1500萬(wàn)元。

　　據(jù)相關(guān)資料，海創(chuàng)大股東為海螺集團(tuán)工會(huì)，持股比例達(dá)82.50%，海螺水泥總經(jīng)理紀(jì)勤應(yīng)、監(jiān)事會(huì)主席王俊等均為海創(chuàng)董事，顯然，海創(chuàng)對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景一清二楚；再說(shuō)海螺水泥去年三季報(bào)每股收益已達(dá)1.27元，每股凈資產(chǎn)15.33元，目前40元左右的股價(jià)也確有投資價(jià)值。另一方面，海創(chuàng)投資同時(shí)又是海螺水泥控股股東海螺集團(tuán)的大股東，對(duì)大股東的動(dòng)向也有所了解，從表面現(xiàn)象看，這次增持應(yīng)該是胸有成竹的理性行為。

　　然而仔細(xì)推敲卻并非如此。

　　究竟是增持還是為減持抬轎

　　海創(chuàng)投資增持前持股4.76%，增持后為5.07%，這可是質(zhì)變！相關(guān)法律規(guī)定，持股5%以上就是大股東，以后每次增減均需公開(kāi)披露。作為內(nèi)部人士，一般來(lái)說(shuō)其股份變化動(dòng)向越低調(diào)、越隱蔽，越能進(jìn)退自如，海創(chuàng)投資為什么要反其道而行之高調(diào)增持？除了引起市場(chǎng)注意，刺激股價(jià)上揚(yáng)還有什么？須知海創(chuàng)所持股份是2007年5月定向增發(fā)購(gòu)買的，今年5月即將解禁。

　　去年8月26日，大股東海螺集團(tuán)也公告過(guò)一次增持，當(dāng)時(shí)增持約98萬(wàn)股，股價(jià)在42-43元之間。公告同時(shí)稱，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將視市場(chǎng)行情決定是否繼續(xù)增持；而這次海創(chuàng)投資增持，則稱“未來(lái)將視市場(chǎng)情況決定是否繼續(xù)增持或減持”。將兩句話稍作比較，投資人便可心領(lǐng)神會(huì)。

　　股權(quán)搗騰讓人捉摸不透

　　更為蹊蹺的是，去年7月，海創(chuàng)投資還有過(guò)一次減持。7月17日，海螺水泥公告稱，海創(chuàng)投資減持公司股份20383萬(wàn)股（占11.54%），系經(jīng)司法途徑抵償平安信托相應(yīng)債務(wù)；減持后，海創(chuàng)投資仍持有海螺水泥8417萬(wàn)股，占4.76%。

　　原來(lái)，2007年5月海螺水泥以13.30元/股的價(jià)格，定向增發(fā)31075萬(wàn)股，海創(chuàng)投資以荻港海螺、樅陽(yáng)海螺等公司股權(quán)作為對(duì)價(jià)，認(rèn)購(gòu)28900萬(wàn)股，折合38.3億元，而上述4家股權(quán)系海創(chuàng)投資從平安信托手中購(gòu)得。此后，平安信托還與海創(chuàng)投資簽署了補(bǔ)充協(xié)議，雙方同意在定向增發(fā)滿三年后的三個(gè)月內(nèi)，由海創(chuàng)投資將該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款38.3億元支付給平安信托，海創(chuàng)投資同時(shí)每年向平安信托支付相當(dāng)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1%（約3800萬(wàn)元）作為延期支付補(bǔ)償金，海創(chuàng)投資若違反約定，或到期無(wú)力支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，則將定向增發(fā)獲得的海螺水泥28900萬(wàn)股抵償。平安信托正是以海創(chuàng)投資未按時(shí)支付延期補(bǔ)償金，要求其將所持28900萬(wàn)股海螺水泥予以抵償，后經(jīng)仲裁，裁決將20383萬(wàn)股海螺水泥抵償27.1億元轉(zhuǎn)讓款，同時(shí)仍欠平安信托11.19億元。

　　2.89億股海螺水泥，去年7月市值達(dá)130億元，筆者很難相信，海創(chuàng)投資會(huì)愿意以該等股權(quán)去抵償38.3億元的債務(wù)；更難相信，公司居然連3800萬(wàn)元延期補(bǔ)償金都付不出（稍拿一點(diǎn)股權(quán)做抵押貸款，3800萬(wàn)就有了）；如此捉摸不透的海創(chuàng)投資，其高調(diào)增持行為實(shí)在值得思量。