華東地區(qū)水泥價格超預(yù)期上漲
本周錄得華北、東北、華東11座城市最新水泥價格。河北省石家莊及邢臺、邯鄲等地高低標(biāo)號市場成交價格上漲20-30元/噸，主要原因是京石、石武高速公路等一些重點(diǎn)工程進(jìn)入施工高峰期，水泥需求量大增。受工程進(jìn)入施工季節(jié)，水泥需求量上升影響，繼4月初黑龍江水泥漲價之后，遼寧、吉林兩省價格本周也出現(xiàn)10元/噸的漲幅。
華東地區(qū)上海、江蘇南部和浙江北部價格平穩(wěn)，但江蘇北部和浙江南部價格均上調(diào)10元/噸。安徽長江沿線的熟料價格在前期剛剛上調(diào)10元/噸后，本周再次上調(diào)20元/噸，漲價的主要原因是市場需求全面展開，再加上海螺水泥、熟料出口也較前期有所增加，國內(nèi)供應(yīng)壓力得到一定緩解。按慣例水泥價格較熟料價格滯后半個月左右，預(yù)計未來2-3周長江下游的上海、蘇南和浙北水泥價格將小幅上揚(yáng)。
廣東低標(biāo)號水泥和熟料價格繼續(xù)拉漲，上漲幅度10元/噸，主要原因是清明降雨過后，工程恢復(fù)施工，企業(yè)發(fā)貨量猛增，原停產(chǎn)粉磨站已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，對熟料需求不斷增加，大型企業(yè)熟料庫存基本沒有壓力，能夠保持產(chǎn)銷平衡。目前高標(biāo)號價格仍然保持平穩(wěn)。
本周華東、華北、西南部分地區(qū)煤價下跌，加上局部水泥漲價，導(dǎo)致噸水泥收入中煤炭成本占比總體呈現(xiàn)穩(wěn)中下降局面。
本周全國水泥產(chǎn)能最集中、受房地產(chǎn)下滑影響最大的華東地區(qū)價格意外上漲，河北地區(qū)也出現(xiàn)較大漲幅，或許意味著水泥需求增長比我們之前預(yù)測的更為強(qiáng)勁，我們認(rèn)為固定資產(chǎn)投資的超預(yù)期增長（一季度28.8%）是主要原因。
持續(xù)寬松的貨幣政策將推動未來固定資產(chǎn)投資保持快速增長?？紤]到可能出現(xiàn)的需求增長超預(yù)期以及目前相對安全的估值水平，我們上調(diào)水泥行業(yè)評級至“增持”，重點(diǎn)推薦海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)、賽馬實(shí)業(yè)、祁連山、天山股份、青松建化、*ST雙馬。
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