海螺水泥：受惠國策 前景更俏

　　既然中建材能獲此幫助，同是國企的海螺未來要向銀行借錢時，相信也不會遇到太大困難。中央現(xiàn)時的政策是透過海螺這批新式水泥生產(chǎn)商，淘汰小經(jīng)營者的老爺生產(chǎn)線。因此，即使短期內(nèi)全國水泥的需求下降，海螺也有可能增加產(chǎn)能，到時銀行亦可向海螺借出資金，加添集團實力。

　　筆者預計，未來內(nèi)地水泥需求不會太差。近期中央落實的救市措施，加快鐵路及公路的建設(shè)是重頭戲，這方面的水泥需求不小，要知道建設(shè)鐵路所需用的是高質(zhì)素的水泥，海螺生產(chǎn)的水泥正可滿足其所需。

　　控制成本勝同業(yè)

　　另外，燃油價格下跌，亦有助降低海螺的運輸成本。較其它水泥集團不同的是，海螺不少生產(chǎn)線均位于長江流域，內(nèi)河運輸?shù)某杀据^陸路運輸?shù)某杀緸榈?，銷售范圍較廣，是一項優(yōu)勢。另一方面，海螺早年收購了不少石灰礦場，令海螺不少生產(chǎn)線非常接近原材料的集中地，讓運輸成本省上一大截。而海螺的廠房大多是自家興建，好處是不用花力氣整合其它廠房，亦能保證機器符合環(huán)保標準。

　　彭博綜合券商估計，海螺09年預測市盈率17.5倍，算是合理，倘因市不佳而跌至保力加通道底的33.5元，計及市盈率為15.3倍，便頗具吸引力。