超10億美元債未支付，千億房企世茂怎么了？

?許世壇還是沒能扛住。

7月3日，世茂集團在新加坡證券交易所上市的本金10億美元4.750%優(yōu)先票據(jù)已到期，本金和應計未付利息總計約10.24億美元，尚未支付。

世茂集團方面表示，債權人的還款通知沒有到達，已收到了銀團大多數(shù)貸款行出具的書面支持函。到底怎么支持，沒有細說。

為了尋找最佳方案，世茂集團已聘請鐘港資本有限公司作為財務顧問及盛德律師事務所作為法律顧問。通過它們，大概率是要與債權人協(xié)商債務展期。

作為地產(chǎn)二代的大哥大，許世壇承受的壓力會更大些。三年前，他上任世茂集團總裁，開始真正接班。那時他42歲，已經(jīng)在世茂歷練了21年。

初掌大權，許世壇雄心勃勃。在2019年，世茂先后收購萬通地產(chǎn)、泰禾、明發(fā)股份等公司項目，而最為著名的事件是2020年的“世紀大并購”——世茂收購福晟集團。那次，他踩到地雷，把世茂集團開始拖入深淵。

這個世界上，沒有后悔藥。當晚，世茂發(fā)出公關稿，稱“因無法如期履行債務義務向相關方致以最誠摯的歉意”。

歉意很及時，但投資人只要真金白銀。截至目前，世茂集團尚未披露2021年年度業(yè)績報告。

世茂的債務之謎

10億美元債，難倒了家大業(yè)大的世茂集團。到底它背了多少債務?

7月3日晚上的公告里，牽出兩樁舊事。原文是：“相關銀團貸款人表示，目前無意收回或要求支付2018年銀團貸款及2019年銀團貸款項下的未償還金額”。

在搶眼的10億美元違約內(nèi)容中，這段文字很隱蔽，關注的人不多，也沒有劇透具體金額。

據(jù)《財經(jīng)涂鴉》消息，世茂集團已成功取得其境外銀團貸款中部分分期付款的延期申請，該銀團于2019年發(fā)行，其中約2億美金于2月9日到期，世茂已與相關銀行債權人協(xié)商并成功取得延期至四月。

該筆銀團貸款為雙邊貨幣貸款，總額為8.4億美金和39.94億港幣，其中根據(jù)協(xié)議規(guī)定，本金總額的15%將于2月9日到期，2022年8月9日支付2.7億美元，其余部分將在2023年分兩期支付。另外，世茂還在2022年3月面臨2018年發(fā)行的銀團貸款分期賬款到期。

根據(jù)2021年半年報顯示，“世茂集團”總資產(chǎn)6265.68億元，總負債4636.33億元，資產(chǎn)負債率為74% 。其中，短期借款444.43億元，占總負債9.59%，其中非流動借款的即期部分342.75億元。當時，世茂集團的現(xiàn)金及銀行存款823.8億元。

去年上半年，世茂集團保持在“三條紅線”的綠檔，扣除預收款后的資產(chǎn)負債率為68%，凈負債率50.9%，現(xiàn)金短債比為1.9倍。許世壇還高調(diào)地出席了業(yè)績會。但下半年，市場急轉直下，世茂的危機開始爆發(fā)。

2022年2月23日，穆迪將世茂集團的公司家族評級(CFR)從“B2”下調(diào)至“Caa1”。與此同時，穆迪已將其展望從列入觀察名單改為負面。在穆迪的評級體系中，Caa評級以下意味著該評級對象已經(jīng)進入違約范圍，涉及債項可能部分或全部違約。

第二天下午兩點，世茂集團股價暴跌10%，市值為190億港元。自2020年8月創(chuàng)下34港元——市值約1300億港元高峰以后，它的股價開始走下坡路。截至目前，它的市值只剩下167.86億港元。能保住這個市值，還是因為停牌了。

艱難的自救道路

自2021年下半年以來，房地產(chǎn)市場環(huán)境發(fā)生變化，疊加過去數(shù)月疫情影響，世茂集團經(jīng)營受到影響。2022年前五個月的合約銷售額明顯下滑，合約銷售額約為人民幣342.6億元，較2021年同期的1217.9億元下降約72%。

一邊是下滑的業(yè)績，一邊是逾期的債務，兩頭擠壓著少帥許世壇。他的白發(fā)，應該又增加了不少。

據(jù)悉，今年3月，上海票據(jù)交易所公布的一組持續(xù)逾期名單顯示，世茂集團旗下共有24家公司商票逾期，囊括項目和城市公司，涉及金額最大的是南京世茂房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，逾期余額超過3000萬元。

據(jù)上交所私募債平臺公告，世茂集團擔保的“中信建投-鑫荃供應鏈金融第1期資產(chǎn)支持專項計劃”調(diào)整后的展期計劃獲得持有人投票通過。展期計劃由原定展期11個月的方案延長至18個月，即剩余各期本金的支付時間各延期約7個月。

今年1月6日，中誠信托有限責任公司在其官方網(wǎng)站發(fā)布“2020年中誠信托誠頤11號集合資金信托計劃”臨時公告，直指世茂建設6.45億元債務已實質(zhì)性違約。第一塊多米諾骨牌開始倒下。

為了向投資人尋求展期同時，世茂集團也在爭取通過出售資產(chǎn)自救。

今年年初，世茂集團將能交易的36個項目做成推介資料進行推廣，合計報價超過770億元，其中包括上海核心位置的世茂佘山洲際酒店、上海世茂廣場、深圳地標項目世茂深港國際中心等知名項目。剔除通過抵押等已經(jīng)用掉的融資額度，最多可回款236億元。

今年1月下旬，世茂集團出售了上海北外灘項目、廣州亞運城項目、上海外灘茂悅酒店三項資產(chǎn)，合計金額約74億元。加上去年的資產(chǎn)出售，世茂目前已處置內(nèi)地、香港資產(chǎn)總金額超過百億元。據(jù)悉，世茂在2022年至少需要解決超過160億元人民幣的債務到期問題。

世茂集團的旗艦企業(yè)上海世茂建設有限公司已經(jīng)官司累累。企查查顯示，其設計司法案件101件，別列為被執(zhí)行人9次，股權凍結54筆。

世茂跌落神“壇”

許世壇的父親許榮茂，是世茂集團的創(chuàng)立者。曾經(jīng)在黃浦江邊造豪宅"世茂濱江花園"，被稱作為“豪宅之父”。

在2000年以后，許世茂兩次借殼，先后登陸A股市場和港股市場。2020年時，世茂集團躋身行業(yè)前十，進入地產(chǎn)界的神壇之列。他兒子許世壇的名字中，正好有個“壇”字。

時也命也。2019年初，許世壇被委任為世茂集團總裁一職，一改以穩(wěn)健的世茂集團風格，走上了瘋狂擴張的道路。

從當年3月開始計算，在短短80天內(nèi)，世茂集團斥資近200億元，收購了泰禾、萬通地產(chǎn)、粵泰股份、明發(fā)集團等房企旗下超過20個項目。到了2020年，世茂集團還接手陷入債務危機的福晟集團旗下項目。如今，與福晟的這場世紀大并購，弄得一地雞毛。

收并購之后，2020年世茂集團的總營收就上升到了1353.53億，2年時間營收大增58%。

這是一柄雙刃劍。世茂集團的負債越來越沉重。2021年上半年，世茂集團的總負債高達4636億，其中短期借款為444.43億，應付賬款及票據(jù)為874.04億。

根據(jù)相關金融機構測算，世茂集團2022年將有價值44億美元的境內(nèi)、境外債券以及境外銀團貸款到期，而這并不包括1200億元人民幣的表外債務。

神壇跌落之后，許世壇并沒有躺平，但這個時候賣資產(chǎn)，買家會趁火打劫。沒有辦法，該割肉地割肉。

為了自救，許榮茂開始調(diào)整管理層結構，將世茂海峽發(fā)展公司董事長兼總裁呂翼委任為執(zhí)行總裁。他也是世茂這幾年瘋狂收購的具體操盤者。

引入?yún)我磉M入世茂最高決策層，一石二鳥：一、沖淡公司的家族色彩;二、平息眾怒，給投資者信心。另外，許榮茂或許還有一個最重要的意圖：解鈴還須系鈴人。