瑞銀認(rèn)為中國(guó)水泥行業(yè)看來(lái)超賣(mài)
瑞銀認(rèn)為研究評(píng)級(jí)下的水泥股股價(jià)顯著下跌為超賣(mài)，燃料成本和電價(jià)上調(diào)對(duì)水泥行業(yè)的影響有限。
瑞銀（UBS）6月25日發(fā)布報(bào)告表示，水泥類(lèi)股的估值目前看來(lái)具有吸引力，該行重申海螺水泥(600585)A股、冀東水泥(000401)和華新水泥(600801)的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
瑞銀研究評(píng)級(jí)下的水泥股股價(jià)顯著下跌。在過(guò)去40天，瑞銀研究評(píng)級(jí)下的中國(guó)A股水泥股，如海螺水泥A股、冀東水泥、華新水泥的股價(jià)都顯著下跌。海螺水泥A股股價(jià)下跌36%，冀東水泥下跌40%，華新水泥下跌44%，上證指數(shù)則下跌20%。
燃料成本和電價(jià)上調(diào)的影響有限。燃料價(jià)格上調(diào)對(duì)水泥生產(chǎn)成本幾乎沒(méi)有影響。電價(jià)占主營(yíng)業(yè)務(wù)總成本的20%，因此電價(jià)上漲5%僅將增加主營(yíng)業(yè)務(wù)成本約1%。另外瑞銀已經(jīng)將電價(jià)上漲假設(shè)考慮在盈利預(yù)期中。因此瑞銀對(duì)盈利前景仍然持積極觀(guān)點(diǎn)。
估值目前看來(lái)具有吸引力。根據(jù)6月20日的收盤(pán)價(jià)，海螺水泥A股、冀東水泥和華新水泥的一年遠(yuǎn)期市盈率分別為13.2倍、11.4倍和10.8倍。這接近10.5倍的瑞銀研究評(píng)級(jí)的全球水泥生產(chǎn)商10年平均市盈率。考慮到中國(guó)領(lǐng)先的水泥生產(chǎn)商增長(zhǎng)將強(qiáng)于全球平均水平，瑞銀認(rèn)為，目前的估值非常具有吸引力，并且下跌將有限。
瑞銀認(rèn)為，水泥類(lèi)股看來(lái)超賣(mài)，重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)。瑞銀認(rèn)為，海螺水泥A股、冀東水泥和華新水泥是中國(guó)的領(lǐng)先水泥生產(chǎn)商，未來(lái)產(chǎn)能將積極擴(kuò)張。這3家公司的盈利也都處于上升趨勢(shì)。瑞銀認(rèn)為，目前看來(lái)超賣(mài)，該行重申這3家公司的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。瑞銀特別看好海螺水泥A股和冀東水泥，因該行認(rèn)為他們的盈利在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不確定的情況下最具有防御性。
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