江西水泥：水泥龍頭 高速成長(zhǎng)

　　江西水泥：公司是江西省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，系全國(guó)300家重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)之一，公司生產(chǎn)的“萬(wàn)年青”牌系列水泥和商品熟料，以卓越的品質(zhì)、強(qiáng)大的生產(chǎn)保供系統(tǒng)與完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)在用戶(hù)中享有很高的聲譽(yù)。多年來(lái)，“萬(wàn)年青”這一馳名水泥品牌已在江西周邊及福州、上海等市場(chǎng)扎根。在華東地區(qū)擁有較高的品牌知名度和客戶(hù)認(rèn)知度。公司還積極推進(jìn)和實(shí)施“做大做強(qiáng)、靠新出強(qiáng)”的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，現(xiàn)擁有“萬(wàn)年、玉山、瑞金”三個(gè) 水泥生產(chǎn)基地和一個(gè)位于南昌高新開(kāi)發(fā)區(qū)的萬(wàn)年青科技園，總資產(chǎn)19.82億元。水泥產(chǎn)能600萬(wàn)噸/年。

　　近年公司步步為營(yíng)， 不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，出資5億與南方水泥共建南方萬(wàn)年青水泥有限公司，雙方準(zhǔn)備用三 年左右時(shí)間使南方萬(wàn)年青新型干法水泥的產(chǎn)能達(dá)到3000萬(wàn)噸左右， 迅速進(jìn)入水泥行業(yè)第一梯隊(duì)，進(jìn)一步凸現(xiàn)產(chǎn) 能優(yōu)勢(shì)和區(qū)域市場(chǎng)控制權(quán)優(yōu)勢(shì).同時(shí)公司計(jì)劃收購(gòu)江西國(guó)興實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司， 江西齊峰水泥有限責(zé)任公司和江西青源水泥有限公司的80% 股權(quán)， 此次收購(gòu)預(yù)示著江西水泥在江西省內(nèi)的收購(gòu)整合已進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)行階段，并得到地方政府在石灰石資源， 供電設(shè)施及供電價(jià)格，稅收等方面的優(yōu)惠政策.說(shuō)明江西水泥收購(gòu)整合江西省內(nèi)的水泥產(chǎn)業(yè)具有極大的政府資源優(yōu)勢(shì)。

　　公司未來(lái)幾年的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自于產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)張以及噸水泥盈利水準(zhǔn)的提升。其中08年的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)是：1、新收購(gòu)約600萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能，且收購(gòu)進(jìn)來(lái)的產(chǎn)能其噸水泥凈利潤(rùn)在15元以上，遠(yuǎn)高于公司本身6-7元的水準(zhǔn)；2、公司將加強(qiáng)成本控制，尤其是煤耗方面，公司目標(biāo)是將噸熟料160公斤的煤耗降到110公斤左右，如此將降低噸熟料的成本約18%左右；3、通過(guò)增發(fā)及與中國(guó)建材的合作，公司的資產(chǎn)負(fù)債率已從去年的67%下降至53%，財(cái)務(wù)費(fèi)用將下降；4、公司正在積極增加水泥粉磨及包裝能力，預(yù)計(jì)08年銷(xiāo)量方面，水泥較熟料、袋裝水泥較散裝水泥的銷(xiāo)售比例將提高，前兩者的毛利率更高，從而提高公司整體的銷(xiāo)售毛利率。09年的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自于：1、公司目前在建及擬建的1，000萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能將陸續(xù)在08-09年投產(chǎn)，為09年貢獻(xiàn)收益；2、公司的規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，產(chǎn)能的成倍擴(kuò)張將攤薄人工及折舊成本；3、公司已投產(chǎn)的3個(gè)及在建的5個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目將在09年發(fā)揮效益，預(yù)計(jì)余熱發(fā)電項(xiàng)目可以解決噸熟料所需電量的55%-60%，節(jié)省噸熟料成本約6%；4、隨著落后水泥產(chǎn)能的逐步淘汰以及公司市場(chǎng)控制力的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)09年江西省水泥價(jià)格將在08年的基礎(chǔ)上有5%-10%的提升。

　　根據(jù)我國(guó)在2006年出臺(tái)的相關(guān)政策，江西水泥位列區(qū)域性大型水泥企業(yè)名單之中，享有多方面的優(yōu)惠政策。作為國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)省份，江西省在“十一五”規(guī)劃中也明確提出了水泥產(chǎn)能達(dá)6000萬(wàn)噸，新型干法水泥的產(chǎn)量比例達(dá)80%以上的目標(biāo)，這意味著在2010年到來(lái)之前，江西省將新增2000萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，前景極為看好。