尖鋒集團(tuán):水泥行業(yè)整合加快 再拋搶籌狂潮
周四,大盤一舉擺脫了連續(xù)三日的震蕩調(diào)整走勢(shì),出現(xiàn)大幅上漲,并在盤中再度刷新歷史新高,向5500點(diǎn)的關(guān)口邁出腳步。盤中的主流熱點(diǎn)依然是那些受市場(chǎng)關(guān)注的主流一二線藍(lán)籌股板塊,例如煤炭、航空、重工機(jī)械、水泥等。我們?cè)诖酥攸c(diǎn)提出關(guān)注的是水泥板塊,該板塊周四盤中走勢(shì)強(qiáng)勁,收盤時(shí)幾乎全線上漲,多只龍頭股強(qiáng)勢(shì)漲停。我們認(rèn)為水泥行業(yè)目前已進(jìn)入新一輪更深層的行業(yè)整合期,主要的表象是通過參股、控股、戰(zhàn)略合作等形式向更大目標(biāo)區(qū)域滲透。例如,華新水泥(600801)就是外資并購(gòu)的典型,海螺水泥(600585)則是內(nèi)資整合的代表。他們的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)近期均出現(xiàn)大幅度的上漲,漲幅均超過35%以上,充分的體現(xiàn)了行業(yè)整合的魅力。正是基于此種理由,我們建議投資重點(diǎn)關(guān)注:擁有行業(yè)整合契機(jī),股價(jià)漲幅不大,估值比較偏低的一只水泥行業(yè)龍頭股,尖鋒集團(tuán)(600668)。
尖鋒集團(tuán):公司是全國(guó)水泥行業(yè)第一家上市公司,全國(guó)最大的建材工業(yè)企業(yè)之一,被評(píng)為全國(guó)建材行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)。公司主營(yíng)經(jīng)營(yíng)水泥及藥品的生產(chǎn)和銷售,同時(shí)還涉足房地產(chǎn)、商貿(mào)等領(lǐng)域,逐步形成了以水泥、醫(yī)藥為主導(dǎo),以房地產(chǎn)等為補(bǔ)充的多元經(jīng)營(yíng)格局。目前公司已形成年產(chǎn)水泥400萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模,新項(xiàng)目投產(chǎn)后將達(dá)到600萬(wàn)噸,優(yōu)質(zhì)回轉(zhuǎn)窯水泥占總產(chǎn)量的比例達(dá)到60%以上,隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)達(dá)成,公司的規(guī)模、質(zhì)量和區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步體現(xiàn),盈利水平將出現(xiàn)恢復(fù)性提高。最近公司公告決定在浙江尖峰登城水泥有限公司自籌4800萬(wàn)元資金投資建設(shè)一座裝機(jī)容量為9MW的純低溫余熱電站,尖峰登城現(xiàn)擁有一條日產(chǎn)熟料5000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線及配套的碼頭和礦山,純低溫余熱電站建成投產(chǎn)不僅將使公司產(chǎn)業(yè)鏈延長(zhǎng),還將提高資源利用效率,符合國(guó)家節(jié)能減排方針的要求,公司的前景值得看好。
整合拉開大幕
8月,浙江尖峰集團(tuán)股份有限公司召開六屆十四次董事會(huì),會(huì)議審議通過公司與中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司合作事宜的議案。尖峰集團(tuán)將出資1.05億元參股南方水泥,擬以實(shí)物資產(chǎn)出資1.4億元與南方水泥合資組建浙江南方尖峰水泥。根據(jù)此次公告顯示,公司將持有與中國(guó)建材股份公司聯(lián)合組建的南方水泥3%的股份和浙江南方尖峰水泥35%的股份。同時(shí)還確定了中國(guó)建材和公司合作的排他性條款以及進(jìn)一步整合的條款,中國(guó)建材、南方水泥及其控股子公司在金華地區(qū)的水泥投資項(xiàng)目(包括投資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理)原則上以南方尖峰為核心,此舉將直接改善公司的現(xiàn)金流,為公司的后續(xù)發(fā)展注入活力。此次水泥整合是行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的大背景決定的,浙江水泥企業(yè)眾多,產(chǎn)量占全國(guó)近十分之一,價(jià)格全國(guó)最低,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,企業(yè)紛紛虧損,很難正常生存發(fā)展。近幾年外資大舉收購(gòu)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè),在某些地區(qū)已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位,而目前國(guó)內(nèi)尚沒有一家以國(guó)有資產(chǎn)為支撐的大型水泥企業(yè)。在此背景下,為了全面整合國(guó)內(nèi)水泥企業(yè),形成上規(guī)模的水泥龍頭企業(yè),由國(guó)資委直屬企業(yè)中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司牽頭,尖峰、江西水泥等企業(yè)參與,共同整合江蘇、浙江、上海、江西等地區(qū)的水泥企業(yè)。尖峰所參與組建南方水泥對(duì)尖峰發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義,未來在水泥行業(yè)的市場(chǎng)上能夠占據(jù)較大的地位。隨著中國(guó)建材百億巨資整合南方水泥市場(chǎng)的動(dòng)作不斷推進(jìn)深化,作為重要戰(zhàn)略合作關(guān)系的尖峰集團(tuán)無(wú)疑將進(jìn)一步受益,未來成長(zhǎng)前景值得我們憧憬。水泥業(yè)的整合早已拉開大幕,尖峰集團(tuán)適時(shí)而進(jìn),已經(jīng)成為水泥整合的標(biāo)兵企業(yè),后期發(fā)展值得看好。
低價(jià)、低市凈率反映估值嚴(yán)重偏低
水泥業(yè)也被外資普遍看好。前期海德堡對(duì)冀東水泥的收購(gòu)價(jià)格達(dá)到每股5元,水泥板塊的天價(jià)外資并購(gòu),使得水泥板塊存在價(jià)值再發(fā)現(xiàn)過程。資料顯示,海德堡對(duì)冀東水泥的收購(gòu)價(jià)格達(dá)到了噸成本320元/噸。尖峰集團(tuán)的區(qū)域優(yōu)勢(shì)較高,收購(gòu)噸成本應(yīng)與冀東水泥類似。若按照尖峰集團(tuán)新項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)量600萬(wàn)噸測(cè)算的話,其收購(gòu)價(jià)值將升到19.2億元以上,即使不考慮其他資產(chǎn)(如藥業(yè))折合每股凈資產(chǎn)也達(dá)5.58元以上。周一收盤,尖峰集團(tuán)股價(jià)僅為8.71元,在水泥股中絕對(duì)價(jià)格最低;市凈率僅有1.56,這比水泥行業(yè)平均水泥低得多。相比冀東水泥和海螺水泥等10倍以上的市凈率來看,尖峰集團(tuán)無(wú)疑是被嚴(yán)重低估了。
其它副業(yè)增加公司盈利
公司下屬子公司浙江尖峰藥業(yè)通過和國(guó)內(nèi)權(quán)威醫(yī)藥研究機(jī)構(gòu)等合作,重點(diǎn)開發(fā)科技含量高的中西藥制劑,隨著公司的拳頭產(chǎn)品維路得、嘉諾欣等進(jìn)入銷售高潮,新藥利斯得、利巴韋林的進(jìn)入市場(chǎng),06年按照四級(jí)招商模式加強(qiáng)代理銷售,建立了尖峰新特藥網(wǎng)站,開設(shè)了網(wǎng)絡(luò)招商平臺(tái),主要?jiǎng)?chuàng)利品種銷量大幅增長(zhǎng),盈利前景十分廣闊。另外公司還投資成立天津尖峰天然產(chǎn)物研究開發(fā)公司,現(xiàn)已成為目前中國(guó)最大的葡萄籽提取物生產(chǎn)廠家,同時(shí)生產(chǎn)多種天然產(chǎn)物,盈利前景良好。
比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯 飆升在即
二級(jí)市場(chǎng)上,與其題材極為相似的其它水泥個(gè)股的表現(xiàn)都走勢(shì)較好,目前,海螺水泥的股價(jià)從元月份的20多元上漲至目前的88元,華新水泥股價(jià)也于近期創(chuàng)出35元的歷史新高。而同樣擁有水泥整合題材的尖峰集團(tuán)與之相比,比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯,投資價(jià)值被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。僅8元出頭的股價(jià)將吸引大量踏空資金的瘋狂搶籌,飆升行情即將開始,建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
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