江西水泥：強勢反彈 仍有空間

　　異動原因：

　　公司已計劃定向增發(fā)7000萬股，其中部分募集資金將用于萬年水泥廠2500噸/日水泥熟料生產(chǎn)線建設，預計明年初達產(chǎn)，屆時萬年基地將達到300萬噸水泥產(chǎn)能。季報和年報的最新數(shù)據(jù)顯示，該股股東人數(shù)持續(xù)減少，海螺水泥相關(guān)企業(yè)持續(xù)增持該股名列該股十大流通股東名冊，在國內(nèi)水泥行業(yè)加速整合背景下，海螺增持使公司具有被并購的潛力。此外，參股寶德科技在香港上市后還有赴韓國上市計劃。

　　投資亮點：

　　1、公司擬定向增發(fā)不超過7000萬股，控股股東江西水泥公司將以其持有的鵝嶺石灰石采礦權(quán)作價認購不少于1500萬股，募資投向萬年水泥廠2500噸/天熟料生產(chǎn)線等項目，從而實現(xiàn)江水公司國有股東江西建材集團水泥類資產(chǎn)的整體上市。

　　2、公司現(xiàn)有萬年、瑞金、玉山三個生產(chǎn)基地，是國家重點支持的區(qū)域性大型水泥企業(yè)之一，“十一五”產(chǎn)能規(guī)劃新增水泥產(chǎn)能900萬噸以上。并將通過整合、兼并重組的方式在贛西等地形成月200萬噸/年的產(chǎn)能。

　　風險提示：

　　公司短期盈利能力不強，未來業(yè)績可能不太穩(wěn)定，加大了投資風險。

　　投資建議：

　　股改重組完成后，公司內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，06年成功扭虧，在行業(yè)景氣轉(zhuǎn)暖以及江西省“十一五”規(guī)劃對水泥產(chǎn)業(yè)大力扶持背景下，公司未來發(fā)展可謹慎樂觀。建議繼續(xù)持有，第一參考目標位9.5元。