水泥龍頭股盡享并購(gòu)紅利

      2006年水泥行業(yè)正走出低谷。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)控步伐的加快、行業(yè)集中度的提高、2005年的低業(yè)績(jī)基數(shù)、上半年水泥的旺盛需求，是導(dǎo)致水泥行業(yè)走出低谷的主要因素。

      水泥行業(yè)的復(fù)蘇在上市公司的業(yè)績(jī)中得到了充分體現(xiàn)。對(duì)20家水泥類上市公司2006年上半年業(yè)績(jī)分析表明：從整體看，水泥類上市公司經(jīng)營(yíng)增收更增效，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入看，20家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為152.35億元，比去年同期增長(zhǎng)26.73%；從利潤(rùn)總額看，20家上市公司利潤(rùn)總額合計(jì)為10.75億元，比去年同期增長(zhǎng)8.59億元，增幅達(dá)398.50%；20家水泥上市公司的凈利潤(rùn)合計(jì)為50906.63萬元，與去年同期相比增幅超過12倍。

      并購(gòu)題材助推股價(jià)

      水泥行業(yè)整體業(yè)績(jī)向好奠定了股價(jià)上漲的基礎(chǔ)，而并購(gòu)重組無疑成為了股價(jià)走強(qiáng)的催化劑。

      水泥業(yè)是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)。要在行業(yè)中立足，必須在結(jié)構(gòu)調(diào)整中擴(kuò)大規(guī)模，成為區(qū)域龍頭水泥企業(yè)，提高在區(qū)域市場(chǎng)的話語權(quán)。目前的情況是：我國(guó)水泥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率低于60%的不多。受資金制約，國(guó)內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)不僅失去了擴(kuò)張機(jī)會(huì)，還面臨沉重的還貸壓力。

      水泥企業(yè)資金的短缺卻為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、兼并，提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。包括外資在內(nèi)的有實(shí)力的大集團(tuán)，敏銳地抓住這一有利時(shí)機(jī)，加大對(duì)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的并購(gòu)力度，有選擇地對(duì)區(qū)域龍頭或有望成為區(qū)域龍頭的水泥企業(yè)進(jìn)行投資。一年來，水泥板塊并購(gòu)浪潮風(fēng)起云涌：中國(guó)非金屬材料總公司入主天山股份，法國(guó)拉法基集團(tuán)收購(gòu)四川雙馬，HOLCHIN B.V.增持華新水泥B股，德國(guó)海德堡入股冀東水泥子公司，海螺水泥引入MS Asia Investment Limited和國(guó)際金融公司兩家戰(zhàn)略投資者，海螺水泥牽手昌興礦業(yè)投資有限公司入股巢東股份等等。

       重點(diǎn)關(guān)注龍頭股

      我們認(rèn)為，不少水泥上市公司在水泥行業(yè)中都處于龍頭地位，其生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般都是行業(yè)中的佼佼者，有望獲得并購(gòu)紅利，是投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的投資品種。這類公司包括：G海螺、G華新、G冀東、G亞泰、G天山等。

      G海螺（600585）：公司是目前國(guó)內(nèi)最大的水泥熟料生產(chǎn)及銷售商。截至2005年底，公司在華東和華南區(qū)域的11個(gè)熟料生產(chǎn)基地熟料總產(chǎn)能已達(dá)4550萬噸，23家水泥粉磨工廠的水泥總產(chǎn)能已達(dá)6150萬噸，位列全國(guó)第一。海螺水泥在短短的10年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，一個(gè)重要原因是轉(zhuǎn)動(dòng)了重組并購(gòu)的輪子。公司正是通過兼并重組，一步步從寧國(guó)走到蕪湖，走出安徽，走向華南。