外資并購(gòu) 規(guī)范中再次上路

　　新規(guī)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)安全

　　《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》首次強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)安全?！兑?guī)定》指出，外商并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)不得造成過(guò)度集中、排除或限制競(jìng)爭(zhēng)，不得擾亂社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和損害社會(huì)公共利益，不得導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失。外商并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)符合中國(guó)的產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等政策。依照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》不允許外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)不得導(dǎo)致外商持有企業(yè)的全部股權(quán)；需由中方控股或相對(duì)控股的產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)后仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位；禁止外商經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，外商不得并購(gòu)相關(guān)企業(yè)。被并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)原有所投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍應(yīng)符合有關(guān)外商投資產(chǎn)業(yè)政策的要求；不符合要求的應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。

　　今后，涉及以下四個(gè)領(lǐng)域的外資并購(gòu)將得到商務(wù)部的重點(diǎn)“關(guān)照”：重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素、馳名商標(biāo)、中華老字號(hào)。如果外商并購(gòu)有可能導(dǎo)致這些企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移，當(dāng)事人應(yīng)向商務(wù)部申報(bào)。如果沒(méi)有申報(bào)，但并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可會(huì)同相關(guān)部門要求終止并購(gòu)交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)等措施，以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響。

　　此外，有關(guān)部門還將對(duì)相關(guān)外資并購(gòu)發(fā)起反壟斷審查。如果外商并購(gòu)有下列情形之一，投資者應(yīng)向商務(wù)部和工商總局報(bào)告：并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額超過(guò)15億元人民幣；1年內(nèi)并購(gòu)國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計(jì)超過(guò)10個(gè)；并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20％；并購(gòu)導(dǎo)致并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到25％。雖未達(dá)到前款所述條件，但是應(yīng)境內(nèi)相關(guān)企業(yè)、部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的請(qǐng)求，商務(wù)部或工商總局認(rèn)為并購(gòu)涉及市場(chǎng)份額巨大，或者存在其他嚴(yán)重影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等重要因素的，也可以要求外商作出報(bào)告。商務(wù)部和工商總局認(rèn)為可能造成過(guò)度集中，妨害正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害消費(fèi)者利益的，應(yīng)舉行聽證會(huì)。

　　境外并購(gòu)有下列情形之一的，并購(gòu)方向商務(wù)部和工商總局報(bào)送并購(gòu)方案。商務(wù)部和工商總局應(yīng)審查是否存在造成境內(nèi)市場(chǎng)過(guò)度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害境內(nèi)消費(fèi)者利益的情形：境外并購(gòu)一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元人民幣以上；境外并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元人民幣以上；境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20％；由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到25％；由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人直接或間接參股境內(nèi)相關(guān)行業(yè)的外商投資企業(yè)將超過(guò)15家。

　　一位業(yè)內(nèi)專家表示，外資大量進(jìn)入和并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，必然引發(fā)產(chǎn)業(yè)問(wèn)題。一些地方政府為了制造利用外資方面的政績(jī)，毫無(wú)產(chǎn)業(yè)安全意識(shí)，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)接受跨國(guó)公司的兼并。如果不加防范，跨國(guó)公司就有可能在我國(guó)某些行業(yè)形成壟斷局面，而國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期形成的人才和技術(shù)積累也將拱手送給外方。

　　產(chǎn)業(yè)目錄重新修訂

　　外資并購(gòu)要嚴(yán)格按照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》進(jìn)行操作。商務(wù)部國(guó)際服務(wù)貿(mào)易司司長(zhǎng)胡景巖就此表示，商務(wù)部正在對(duì)現(xiàn)行《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》重新修改，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化。此外，國(guó)家對(duì)外資并購(gòu)控制得很嚴(yán)，一般外資進(jìn)來(lái)也不容易失控。

　　胡景巖強(qiáng)調(diào)：外資并購(gòu)領(lǐng)域是否有所限制是個(gè)重要問(wèn)題。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)變化較快，部分產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)宏觀調(diào)控，部分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境也有所改變，因此，2004年底修訂、2005年初實(shí)施的現(xiàn)行《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》正在重新修改。外資并購(gòu)要按照產(chǎn)業(yè)目錄進(jìn)行操作，這是個(gè)必須把握的大原則。依照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，不允許外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)不得導(dǎo)致外商持有企業(yè)的全部股權(quán)；需由中方控股或相對(duì)控股的產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購(gòu)后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位；禁止外商經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，外商不得并購(gòu)從事該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。不符合要求的，就要進(jìn)行調(diào)整。

　　胡景巖表示，在批準(zhǔn)其它形式的外商投資企業(yè)時(shí)，各級(jí)商務(wù)部門都有權(quán)力審批，但唯獨(dú)設(shè)立并購(gòu)的方式，僅商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)部門有權(quán)審批。鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，1億美元以上的由國(guó)務(wù)院授權(quán)部門審批，1億美元以下由省級(jí)部門審批；限制類產(chǎn)業(yè)的分水嶺則是5000萬(wàn)美元；特殊限制類產(chǎn)業(yè)，一般不管金額大小，都要由國(guó)務(wù)院授權(quán)部門審批。對(duì)于并購(gòu)，國(guó)家控制的都很嚴(yán)，一般外資進(jìn)來(lái)也不容易失控。

　　商務(wù)部研究院外資研究部主任金伯生同時(shí)指出，今年上半年我國(guó)外資并購(gòu)發(fā)展加速，在外商直接投資中所占比重進(jìn)一步上升。隨著外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的增加，在審批監(jiān)管、資產(chǎn)評(píng)估、防止國(guó)有資產(chǎn)流失、反壟斷等方面也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，顯現(xiàn)出原來(lái)的法規(guī)不夠細(xì)化和全面。《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》會(huì)對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)一步做出規(guī)范。

　　金伯生強(qiáng)調(diào)，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》正在修改，什么是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，如何定義國(guó)家安全，將有可能得到進(jìn)一步明確。但《規(guī)定》的發(fā)布，并不意味著以后重要行業(yè)不可以并購(gòu)，不表明重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)不可以并購(gòu)。

　　金伯生表示，《規(guī)定》中有關(guān)反壟斷的主要內(nèi)容基本沿襲了原來(lái)的暫行規(guī)定，并無(wú)實(shí)質(zhì)性變化。涉及豁免的四點(diǎn)內(nèi)容也沒(méi)有改變。原因主要是《反壟斷法》尚未出臺(tái)，而《規(guī)定》只是部門規(guī)章，它要服從《反壟斷法》，必須按照《反壟斷法》的精神才能進(jìn)一步細(xì)化。近期，高務(wù)部條法司有可能針對(duì)《規(guī)定》做出解釋，對(duì)其模糊之處進(jìn)行明確。

　　并購(gòu)案例紛至沓來(lái)

　　近期以來(lái)，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例突然大幅增加。從去年拉法基并購(gòu)瑞安建業(yè)開始，到豪西盟增持華新水泥、海德堡入股冀東水泥，再到海螺集團(tuán)和山水集團(tuán)引入大摩等財(cái)團(tuán)，目前國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的企業(yè)基本都引進(jìn)了外資。而愛(ài)爾蘭CRH公司目前正與吉林亞泰集團(tuán)協(xié)商入股事宜，這是最近的一起外資覬覦國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的案例。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資并購(gòu)現(xiàn)已成為市場(chǎng)各方熱烈關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題。

　　外資并購(gòu)浪潮還漸漸呈現(xiàn)出一個(gè)新的發(fā)展趨勢(shì)：目標(biāo)開始定位于行業(yè)老大。不久前，美國(guó)高盛集團(tuán)、鼎暉中國(guó)成長(zhǎng)基金Ⅱ也以20.1億元資金購(gòu)得雙匯集團(tuán)整體國(guó)有產(chǎn)權(quán)，而雙匯是國(guó)內(nèi)目前該行業(yè)中最大的企業(yè)，其規(guī)模與盈利水平名列國(guó)內(nèi)同行業(yè)首位。此前浮出水面的一系列外資并購(gòu)目標(biāo)也大多鎖定為區(qū)域性龍頭企業(yè)，一些具有行業(yè)或是區(qū)域壟斷潛質(zhì)的企業(yè)成為外資并購(gòu)的首選目標(biāo)。如G華新、雪津啤酒、徐工等等。研究人員認(rèn)為，這些并購(gòu)目標(biāo)大多集中在市場(chǎng)化程度比較高的行業(yè)，比如啤酒、水泥、零售、造紙等行業(yè)，而電信、電力等政策性壟斷明顯的行業(yè)則較少發(fā)生。

　　外資并購(gòu)潮引起了市場(chǎng)各方的激烈爭(zhēng)論。不知是否與此相關(guān)，近日幾個(gè)外資并購(gòu)案件先后被擱置下來(lái)。具有花旗集團(tuán)背景的投資基金CVC入股G晨鳴并擬成為第一大股東的意愿落空，凱雷收購(gòu)徐工、舍弗勒收購(gòu)洛軸也前景未明。業(yè)內(nèi)人士稱，外商瞄準(zhǔn)這些地位舉足輕重的企業(yè)，表現(xiàn)出明顯的產(chǎn)業(yè)壟斷傾向。這些企業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略利益的主體，關(guān)系到產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，這些企業(yè)被大量并購(gòu)必然會(huì)加大產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使我們喪失產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力，嚴(yán)重弱化我國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，固化了我國(guó)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際分工中的不利地位。國(guó)家應(yīng)重新評(píng)估外資進(jìn)入各個(gè)行業(yè)所帶來(lái)的影響，尤其是參與國(guó)企改制所帶來(lái)的利弊得失，政策的重心應(yīng)從“積極吸引外資”逐步轉(zhuǎn)向“提高外資質(zhì)量”。

　　外資的影響力