國(guó)統(tǒng)股份：受益“十二五“水利建設(shè)的管道龍頭

　　PCCP管獲得政策面扶持，業(yè)內(nèi)公司發(fā)展趨勢(shì)分化明顯

　　從政策層面來(lái)看，國(guó)家政策推薦使PCCP 管道得到廣泛使用。大型水利工程設(shè)施都首先PCCP，因?yàn)镻CCP 具有安全性和維護(hù)成本低的優(yōu)點(diǎn)。 PCCP 管行業(yè)分化趨勢(shì)比較明顯，目前的4 家上市公司和4‐5 家大型公司占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，剩下的小廠生存空間不斷降低。

　　水利建設(shè)助推管道業(yè)務(wù)發(fā)展，投資爆發(fā)亟待資金層面問題解決

　　水利建設(shè)去年開始進(jìn)入高增速時(shí)期，“十二五”期間的投資規(guī)劃達(dá)到1300億元。由于目前政府資金緊張，2010 和2011 年只分別投入了50 億和80 億。一旦資金層面問題解決，水利投資將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，制約水利設(shè)施建設(shè)的投資收益如果通過投融資體制改革得到破解，中國(guó)可能就將迎來(lái)水利設(shè)施建設(shè)大發(fā)展。

　　投資建議及評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)2012、2013 年公司EPS 分別為0.57 和0.84 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為27.64 和18.95，水利建設(shè)投資和城市供水系統(tǒng)更新是國(guó)家“十二五”重點(diǎn)發(fā)展方向，具有巨大發(fā)展空間，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。