星馬汽車:未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高 給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)

　　星馬汽車（600375）26日演繹“多空對(duì)決”大戲，一日內(nèi)連續(xù)6次沖擊漲停并開打，最后一輪上攻終告成功，收盤封死漲停，全日換手率5.07%.公司是國內(nèi)最大的罐式專用汽車生產(chǎn)企業(yè)，散裝水泥車產(chǎn)銷量連續(xù)多年名列全國第一。近期公司公告，擬向星馬集團(tuán)等非公開發(fā)行股份，本次交易后公司將通過全資控股華菱汽車擁有重型汽車整車生產(chǎn)能力，擁有了汽車底盤、重型載重卡車和多系列專用車全套生產(chǎn)制造能力。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.88元、1.02元和0.95元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為19、16和18倍；當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，3位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，1位給予“買入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.25.

　　近幾年來，國家城市化進(jìn)程速度加快、城市化改造和城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)、工業(yè)企業(yè)的大量投資項(xiàng)目、散裝水泥相關(guān)政策等導(dǎo)致了對(duì)水泥的大量需求，預(yù)計(jì)2010年全年水泥產(chǎn)量同比增速在15%左右。公司2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.5億元，同比增長(zhǎng)41.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8283萬元，同比增長(zhǎng)265.3%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.44元，2010年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)650%以上。

　　國家明確將新能源汽車產(chǎn)業(yè)列為國家新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一，作為國家戰(zhàn)略重要組成部分，新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策扶持力度的確定性較強(qiáng)。公司散裝水泥車和混凝土攪拌車產(chǎn)品性能處于國內(nèi)生產(chǎn)廠家領(lǐng)先水平，數(shù)據(jù)顯示06年公司開發(fā)以國產(chǎn)底盤為主的攪拌車新產(chǎn)品26個(gè)，申報(bào)散裝水泥車及半掛車新產(chǎn)品16個(gè)，自卸車新產(chǎn)品36個(gè)，相繼開發(fā)出39米、42米、47米國產(chǎn)化泵車，并進(jìn)一步完善泵車、垃圾車的質(zhì)量整改工作。公司積極開展技術(shù)創(chuàng)新拓展新產(chǎn)品市場(chǎng)，使得產(chǎn)品市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高，在產(chǎn)業(yè)政策扶持下公司將有望充分受益。

　　公司09年11月30日發(fā)布公告，擬以非公開發(fā)行方式，收購華菱汽車100%股權(quán)，據(jù)了解，該重組事項(xiàng)進(jìn)展順利，4月底將召開董事會(huì)和股東大會(huì)審議相關(guān)預(yù)案。華菱汽車以專用車起家，近年來發(fā)展迅速，市場(chǎng)份額不斷提高，09年銷售重卡1.83萬輛，在行業(yè)中排名第8,進(jìn)入2010年后，公司重卡銷售增速依然高于行業(yè)平均。湘財(cái)證券認(rèn)為，華菱重卡產(chǎn)品擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，加之公司努力增加物流車的銷售力度，有助于幫助公司超越重卡行業(yè)周期，獲得更為穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為，受益于行業(yè)景氣，2010年公司業(yè)務(wù)收入有望維持快速增長(zhǎng)?；?009年備考合并后，公司的EPS接近0.9元/股，同時(shí)今年公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和待并購的華菱重卡業(yè)務(wù)又都有突出的表現(xiàn)，收入有望保持40%-60%的增長(zhǎng)，因此他們預(yù)計(jì)全年公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)按9700臺(tái)銷量可實(shí)現(xiàn)約1.5億元的凈利，華菱按3萬臺(tái)銷量可實(shí)現(xiàn)越4.5億的凈利潤(rùn)，全年業(yè)績(jī)有望接近6億，定向增發(fā)攤薄后EPS為1.5元/股，給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。