工程機械2010關(guān)注:投資帶動和出口復蘇
2009年下半年需求逐漸恢復
主要工程機械產(chǎn)品銷量增速如預(yù)期中提高。前10個月,挖掘機、裝載機、推土機、汽車起重機和叉車銷量增速分別為10.96%、-22.52%、-8.34%、18.43%和-25.76%,分別比上半年銷量增速提高17、10.1、8.4、16.2和10.8個百分點,符合預(yù)期。
內(nèi)需較快復蘇,出口難有起色。房地產(chǎn)投資加快和基建投資保持較快水平帶來內(nèi)需增加:前10個月房地產(chǎn)投資增長18.9%,增速比上半年提高9個百分點;鐵路、公路、城市公共交通和水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資保持50%以上的增速。但工程機械出口沒有明顯復蘇,協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)前三季度出口57.1億美元,同比下降44.6%,下降幅度比上半年提高3.8個百分點。
全行業(yè)利潤回升好于預(yù)期
按照機經(jīng)網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù),今年前8個月建筑工程用機械制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額125.63億元,同比增長17.83%,增速比前5個月提高24.1個百分點,好于預(yù)期。首先,6~8月份行業(yè)銷售收入增速提高,前8個月增長8.95%,比前5個月提高7.64個百分點;其次,鋼材價格下跌,前8個月行業(yè)毛利率17.51%,比前5個月上升0.92個百分點;最后,行業(yè)去庫存化進度明顯,產(chǎn)成品增速從26.56%降至8.29%,減少資金占用、降低期間費用水平,期間費用率7.96%,低于去年同期1.07個百分點。
預(yù)計明年行業(yè)增速15%左右
據(jù)相關(guān)部門預(yù)計今年挖掘機、裝載機、推土機、汽車起重機和叉車銷量增速分別為23.1%、-14.9%、0.4%、26.1%和-19.1%,明年分別達到13.7%、8%、11.5%、3.7%和14%。預(yù)計今年全行業(yè)收入增速12%、利潤總額增速25%左右;明年分別達到15%、20%。重點關(guān)注的13家上市公司今年收入增長16.2%、凈利潤增長32.2%,明年分別為18%、25%左右。
繼續(xù)看好挖掘機、混凝土機械、推土機和起重機
裝載機是相對看淡的品種,競爭激烈、產(chǎn)能過剩、基數(shù)較大;叉車雖有類似特征,但出口空間大,前景好于裝載機。挖掘機是長期看好品種,進口占表觀消費量較大比例,國內(nèi)銷量中外、合資占70%以上。混凝土機械明顯受益房地產(chǎn)投資和基建投資,長期前景看好。推土機和汽車起重機的市場競爭結(jié)構(gòu)較好,龍頭企業(yè)占有率都超過55%,從趨勢看推土機更好于汽車起重機。
明年投資機會來自投資帶動和出口復蘇
預(yù)計明年全社會固定資產(chǎn)投資增速保持較快水平,房地產(chǎn)投資增速快于今年,在25%左右;基建投資仍然活躍。混凝土機械、起重機、挖掘機等繼續(xù)受益,關(guān)注三一、中聯(lián)和徐工。同時,預(yù)計隨著世界經(jīng)濟見底回升、特別是新興經(jīng)濟體增速加快,明年出口會有較大幅度增長。出口復蘇對推土機和叉車拉動效應(yīng)明顯,建議關(guān)注合力和山推。
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